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Phänomen der asymmetrischen Volatilität (AVP)

Phänomen der asymmetrischen Volatilität (AVP)

Was ist das Phänomen der asymmetrischen Volatilität (AVP)?

Volatilit√§tsph√§nomen (AVP) ist die beobachtete Tendenz der Aktienmarktvolatilit√§t , in fallenden M√§rkten h√∂her zu sein als in steigenden M√§rkten. Dies bedeutet, dass die Volatilit√§t bei einem R√ľckgang um 10 % gegen√ľber dem aktuellen Preisniveau st√§rker zunehmen wird als bei einem Anstieg um 10 %.

Die Marktpsychologie spielt bei diesem Ph√§nomen eine Rolle, da Menschen bei Ausverk√§ufen mit Angst oder Panik √ľberreagieren k√∂nnen. Es gibt auch eine nat√ľrlichere Tendenz, Positionen vor Abw√§rtsverlusten zu sch√ľtzen, anstatt auf kurze Sicht Aufw√§rtsgewinne zu verkaufen.

Das Phänomen der asymmetrischen Volatilität (AVP) verstehen

Asymmetrische Volatilit√§t ist ein echtes Ph√§nomen: Marktaufw√§rtstrends verlaufen tendenziell allm√§hlicher und Abw√§rtstrends tendenziell sch√§rfer und steiler und werden zu kaskadierenden R√ľckg√§ngen. Und die t√§gliche Preisspanne ist in Abw√§rtstrends tendenziell h√∂her als in Aufw√§rtstrends.

Es besteht jedoch kein Konsens dar√ľber, was es verursacht. Eine Erkl√§rung ist, dass der Handel mit Leverage zu Margin Calls und Zwangsverk√§ufen f√ľhrt. Andere Erkl√§rungen kommen aus dem Bereich der Behavioral Finance,. wie verhaltensbezogene R√ľckkopplungsschleifen, bei denen ein bestimmtes Verhalten zu mehr gleichen Verhaltensweisen und Panikverk√§ufen f√ľhrt.

Die Optionsm√§rkte erkennen diese Tatsache an und beziehen h√∂here implizite Volatilit√§tsniveaus (IV) f√ľr Abw√§rtsbewegungen ein,. wodurch eine 10 % Downsize-Option relativ teurer wird als eine 10 % Upside-Option.

Besondere √úberlegungen

Laut der Verhaltensökonomie und der Perspektiventheorie , die 1979 von Kahneman und Tversky entwickelt wurde, unterliegen Menschen der Verlustaversion. Mit anderen Worten, sie ziehen es vor, Verluste zu vermeiden, anstatt entsprechende Gewinne zu erzielen. Einige Studien deuten darauf hin, dass Verluste psychologisch doppelt so stark sind wie Gewinne. Diese Verzerrung verzerrt unsere Einschätzung der Wahrscheinlichkeit.

Zum Beispiel erkl√§rt die Prospect Theory auch andere unlogische finanzielle Verhaltensweisen,. wie den Dispositionseffekt, bei dem es sich um die Tendenz von Anlegern handelt, zu lange an verlierenden Aktien festzuhalten und gewinnende Aktien zu fr√ľh zu verkaufen. Aufbauend auf der Arbeit von Kahneman und Tversky haben Evolutionspsychologen Theorien dar√ľber entwickelt, warum die Bewertung von Risiken und Chancen untrennbar mit Emotionen verbunden ist ‚Äď und warum Verlustaversion asymmetrische Volatilit√§t verursachen kann.

Einer der schwierigen Faktoren bei der Identifizierung der Ursachen asymmetrischer Volatilität ist die Trennung marktweiter (systematischer) Faktoren von aktienspezifischen (idiosynkratischen) Faktoren. Die Verlustaversionstheorie hat sich zur asymmetrischen Wertfunktion entwickelt.

Das Vorhandensein asymmetrischer Volatilit√§t spielt eine wichtige Rolle bei Risikomanagement- und Hedging-Strategien sowie bei der Preisgestaltung von Optionen. Aufgrund des AVP gibt es ein Volatilit√§ts -Smile oder -Skew, wobei Optionen mit niedrigerem Aus√ľbungspreis im Durchschnitt h√∂here implizite Volatilit√§ten (IV) aufweisen als h√∂here Aus√ľbungspreise. Einige H√§ndler f√ľhren die Einf√ľhrung von AVP in die Optionspreise auf den B√∂rsencrash am Schwarzen Montag von 1987 zur√ľck.

AVP wird als Marktanomalie betrachtet, denn wenn die Märkte effizient und die Marktteilnehmer rationale Akteure wären, sollte die Volatilität nicht davon beeinflusst werden, ob sich die Preise nach oben oder unten bewegen.

Höhepunkte

  • Einige haben AVP der Marktpsychologie wie der Verlustaversion oder der Notwendigkeit zugeschrieben, Abw√§rtsverluste weit mehr als Aufw√§rtsgewinne zu sch√ľtzen.

  • Die Logik ist, dass sich die Menschen insgesamt mehr um den Kauf einer Abw√§rtsversicherung als um Aufw√§rtsspekulationen k√ľmmern.

  • AVP wird als Marktanomalie angesehen, da rationale Akteure in effizienten M√§rkten Auf- und Abschw√ľnge gleich behandeln sollten.

  • Da die Volatilit√§t auf diese Weise asymmetrisch ist, enthalten die Optionspreise eine Verzerrung oder ein ‚ÄěSmile‚Äú, wobei Abw√§rtsbewegungen typischerweise gr√∂√üere implizite Volatilit√§ten aufweisen als h√∂here.

  • Das Ph√§nomen der asymmetrischen Volatilit√§t (AVP) ist die Beobachtung, dass die Volatilit√§t st√§rker zunimmt, wenn die Kurse fallen, als wenn die Kurse um einen √§hnlichen Betrag steigen.

FAQ

Welche Arten von Volatilität gibt es?

Die Volatilit√§t kann auf verschiedene Weise beurteilt werden. Die realisierte oder historische Volatilit√§t gibt an, wie gro√ü und schnell Preisschwankungen in der Vergangenheit waren. Zuk√ľnftige Volatilit√§t ist das, was sie in der Zukunft erwarten. Implizite Volatilit√§t (IV) ist die erwartete Volatilit√§t, die durch Optionspreise auf dem Markt signalisiert wird.

Ist niedrige Volatilit√§t oder hohe Volatilit√§t besser f√ľr den Handel?

Dies hängt davon ab, welcher Tradertyp Sie sind. Daytrader und Swingtrader profitieren von erhöhter Volatilität, während Trendfolger und Buy-and-Hold-Anleger in der Regel stetige Gewinne im Laufe der Zeit bevorzugen. Mit verschiedenen Strategien, die Derivatkontrakte beinhalten, kann ein Trader in einem Umfeld mit hoher oder niedriger Volatilität Geld verdienen.

Was ist asymmetrisches Investieren?

Asymmetrisches Investieren versucht, aus potenziellen Auszahlungen Kapital zu schlagen, die potenzielle Verluste √ľbersteigen. Beispiele k√∂nnen der Kauf eines Optionskontrakts sein, bei dem der Nachteil auf die f√ľr den Kontrakt gezahlte Pr√§mie beschr√§nkt ist.

Welche Optionen sind die besten, um in einem volatilen Markt zu kaufen?

Optionspreise neigen dazu, mit der Marktvolatilit√§t zu steigen, unabh√§ngig davon, ob es sich um Calls oder Puts handelt. Dar√ľber hinaus reagieren l√§ngerfristige Optionskontrakte preisempfindlicher auf √Ąnderungen der Volatilit√§t. Wenn Sie also glauben, dass die Volatilit√§t der M√§rkte zunehmen wird, k√∂nnen Sie Optionsstrategien mit l√§ngerer Laufzeit kaufen, wie z. B. Straddle oder Strangle.