Epäsymmetrinen volatiliteettiilmiö (AVP)
Mikä on epäsymmetrinen volatiliteettiilmiö (AVP)?
Epäsymmetrinen volatiliteettiilmiö (AVP) on osakemarkkinoiden volatiliteetin havaittu taipumus olla korkeampi laskevilla markkinoilla kuin nousevilla markkinoilla. Tämä tarkoittaa, että volatiliteetti kasvaa enemmän, jos hinta laskee 10 % nykyisestä hintatasosta kuin 10 % nousu.
Markkinapsykologialla on rooli tässä ilmiössä, koska ihmiset voivat ylireagoida pelolla tai paniikkiin myyntiin. On myös luonnollisempi taipumus suojata positiot alaspäin meneviltä tappioilta sen sijaan, että myytäisiin nousevia voittoja lyhyemmällä aikavälillä.
Epäsymmetrisen volatiliteettiilmiön (AVP) ymmärtäminen
Epäsymmetrinen volatiliteetti on todellinen ilmiö: markkinoiden nousutrendit ovat yleensä asteittaisempia ja laskutrendit ovat yleensä jyrkempiä ja jyrkempiä ja muuttuvat peräkkäisiksi laskuiksi. Ja päivittäinen hintavaihtelu on yleensä korkeampi laskutrendeissä kuin nousutrendeissä.
Ei kuitenkaan ole yksimielisyyttä siitä, mikä sen aiheuttaa. Yksi selitys on, että kaupankäynnin vipuvaikutus johtaa marginaalipyyntöihin ja pakkomyyntiin. Muut selitykset tulevat käyttäytymisrahoituksen alalta , kuten käyttäytymisen palautesilmukat, joissa tietty käyttäytyminen yllyttää enemmän samaan käyttäytymiseen ja paniikkimyyntiin.
Optiomarkkinat tunnustavat tämän tosiasian ja sisältävät korkeamman implisiittisen volatiliteettitason (IV) alaspäin kohdistuvia lakkoja varten,. mikä tekee 10 %:n vähennysvaihtoehdosta suhteellisesti kalliimman kuin 10 %:n nouseva optio.
Erityisiä huomioita
käyttäytymistalouden ja tulevaisuudennäkymien teorian mukaan ihmiset ovat alttiina tappioiden välttämiselle. Toisin sanoen he pitävät parempana välttää tappioita kuin hankkia vastaavia voittoja. Jotkut tutkimukset viittaavat siihen, että tappiot ovat psykologisesti kaksi kertaa voimakkaampia kuin voitot. Tämä harha vääristää todennäköisyysarvioitamme.
Esimerkiksi tulevaisuudennäkymien teoria ottaa huomioon myös muita epäloogisia taloudellisia käyttäytymismalleja,. kuten disposition-ilmiön, joka on taipumus, että sijoittajat pitävät osakkeiden menettämisestä kiinni liian kauan ja myyvät voittavia osakkeita liian aikaisin. Kahnemanin ja Tverskin työn pohjalta evoluutiopsykologit ovat kehittäneet teorioita siitä, miksi riskien ja todennäköisyyksien arviointi on erottamatonta tunteesta ja miksi tappioiden välttäminen voi aiheuttaa epäsymmetristä volatiliteettia.
Yksi vaikeimmista tekijöistä epäsymmetrisen volatiliteetin syiden tunnistamisessa on markkinalaajuisten (systeemisten) tekijöiden erottaminen osakekohtaisista (idiosynkraattisista) tekijöistä. Tappion välttämisen teoria on kehittynyt epäsymmetriseksi arvofunktioksi.
Epäsymmetrisen volatiliteetin olemassaololla on tärkeä rooli riskienhallinnassa ja suojausstrategioissa sekä optioiden hinnoittelussa. AVP:n vuoksi esiintyy volatiliteetin hymyä tai vinoutta, jolloin pienemmän osuvuuden vaihtoehdoilla on keskimäärin suurempi implisiittinen volatiliteetti (IV) kuin korkeammilla osuuksilla. Jotkut kauppiaat pitävät AVP:n käyttöönottoa hinnoitteluvaihtoehtojen osana vuoden 1987 Black Mondayn osakemarkkinoiden romahdusta.
AVP:tä pidetään markkinoiden anomaliana, sillä jos markkinat olisivat tehokkaita ja markkinaosapuolet rationaalisia toimijoita, volatiliteettiin ei pitäisi vaikuttaa sen, onko hintaliikkeet nouseva vai huonompi.
##Kohokohdat
Jotkut ovat pitäneet AVP:tä markkinoiden psykologian, kuten tappioiden välttämisen, tai tarpeen suojata negatiivisia tappioita paljon enemmän kuin nousevia voittoja.
Logiikka on, että ihmiset kokonaisuutena välittävät enemmän haittavakuutusten ostamisesta kuin spekulaatiosta.
AVP:tä pidetään markkinoiden poikkeavuutena, koska tehokkaiden markkinoiden rationaalisten toimijoiden tulisi käsitellä ylös- ja alasheilahduksia samalla tavalla.
Koska volatiliteetti on tällä tavalla epäsymmetristä, optioiden hintoihin sisältyy vino tai "hymy", ja alaspäin kohdistuvilla lakoilla on tyypillisesti suurempi implisiittinen volatiliteetti kuin korkeammilla.
Epäsymmetrinen volatiliteettiilmiö (AVP) on havaintoa, että volatiliteetti kasvaa enemmän hintojen laskiessa kuin hintojen noustessa saman verran.
##UKK
Mitkä ovat volatiliteetin tyypit?
Volatiliteettia voidaan arvioida monella tapaa. Toteutunut tai historiallinen volatiliteetti kertoo, kuinka suuria ja nopeita hintaheilahteluja on ollut aiemmin. Tulevaisuuden volatiliteetti on se, mitä niiden odotetaan olevan tulevaisuudessa. Implisiittinen volatiliteetti (IV) on odotuksia markkinoiden optiohintojen aiheuttamasta volatiliteettista.
Onko matala vai korkea volatiliteetti parempi kaupankäynnille?
Tämä riippuu siitä, minkä tyyppinen kauppias olet. Päiväkauppiaat ja swing-kauppiaat hyötyvät lisääntyneestä volatiliteetista, kun taas trendien seuraajat ja osta ja pidä -sijoittajat suosivat yleensä tasaisia voittoja ajan mittaan. Käyttämällä erilaisia johdannaissopimuksiin liittyviä strategioita elinkeinonharjoittaja voi ansaita rahaa joko korkean tai alhaisen volatiliteetin ympäristöstä.
Mitä on epäsymmetrinen sijoittaminen?
Epäsymmetrinen sijoittaminen pyrkii hyödyntämään mahdollisia voittoja, jotka ylittävät mahdolliset tappiot. Esimerkkejä voivat olla optiosopimuksen ostaminen, jossa haittapuoli rajoittuu sopimuksesta maksettuun palkkioon.
Mitä vaihtoehtoja on parasta ostaa epävakailla markkinoilla?
Optioiden hinnat nousevat yleensä markkinoiden volatiliteetin myötä, olivatpa ne sitten ostoja tai myyntiä. Lisäksi pitempiaikaiset optiosopimukset ovat hintaherkempiä volatiliteetin muutoksille. Siksi, jos uskot, että markkinoiden volatiliteetti kasvaa, voit ostaa pidemmän maturiteetin strategioita, kuten straddle tai strangle.
