Phénomène de volatilité asymétrique (AVP)
Qu'est-ce que le phénomène de volatilité asymétrique (AVP) ?
Le phénomène de volatilité asymétrique (AVP) est la tendance observée de la volatilité des marchés actions à être plus élevée sur les marchés en baisse que sur les marchés en hausse. Cela signifie que la volatilité augmentera davantage avec une baisse de 10 % par rapport aux niveaux de prix actuels qu'avec un gain de 10 %.
La psychologie du marché joue un rôle dans ce phénomène puisque les gens peuvent réagir de manière excessive avec peur ou panique face aux ventes massives. Il existe également une tendance plus naturelle à protéger les positions contre les pertes à la baisse plutôt que de vendre les gains à la hausse à court terme.
Comprendre le phénomène de volatilité asymétrique (AVP)
La volatilité asymétrique est un phénomène réel : les tendances haussières des marchés ont tendance à être plus graduelles et les tendances baissières ont tendance à être plus nettes et plus prononcées et à devenir des baisses en cascade. Et la fourchette quotidienne des prix a tendance à être plus élevée pendant les tendances baissières que pendant les tendances haussières.
Cependant, il n'y a pas de consensus sur ce qui le cause. Une explication est que l'effet de levier commercial conduit à des appels de marge et à des ventes forcées. D'autres explications viennent du domaine de la finance comportementale,. comme les boucles de rétroaction comportementales dans lesquelles certains comportements incitent à plus d'un même comportement et à la vente de panique.
Les marchés d'options reconnaissent ce fait et intègrent des niveaux de volatilité implicite (VI) plus élevés pour les frappes à la baisse,. ce qui rend une option de réduction de 10 % relativement plus chère qu'une option de hausse de 10 %.
Considérations particulières
Les gens sont sujets à l' aversion aux pertes,. selon l'économie comportementale et la théorie des perspectives,. développées par Kahneman et Tversky en 1979. En d'autres termes, ils préfèrent éviter les pertes plutôt que d'acquérir des gains équivalents. Certaines études suggèrent que les pertes sont deux fois plus puissantes, psychologiquement, que les gains. Ce biais fausse nos évaluations de la probabilité.
Par exemple, la théorie des perspectives tient également compte d'autres comportements financiers illogiques,. tels que l'effet de disposition, qui est la tendance des investisseurs à conserver trop longtemps les actions perdantes et à vendre les actions gagnantes trop tôt. S'appuyant sur les travaux de Kahneman et Tversky, les psychologues évolutionnistes ont développé des théories expliquant pourquoi l'évaluation des risques et des probabilités est indissociable de l'émotion et pourquoi l'aversion aux pertes pourrait provoquer une volatilité asymétrique.
L'un des facteurs difficiles pour identifier les causes de la volatilité asymétrique consiste à séparer les facteurs à l'échelle du marché (systématiques) des facteurs spécifiques aux actions (idiosyncratiques). La théorie de l'aversion aux pertes a évolué vers la fonction de valeur asymétrique.
L'existence d'une volatilité asymétrique joue un rôle important dans la gestion des risques et les stratégies de couverture ainsi que dans la tarification des options. En raison de l'AVP, il y a un sourire ou un biais de volatilité, selon lequel les options à prix d'exercice inférieur ont, en moyenne, des volatilités implicites (IV) plus élevées que les prix d'exercice plus élevés. Certains traders attribuent l'introduction de l'AVP dans la tarification des options au krach boursier du lundi noir de 1987.
L'AVP est considérée comme une anomalie de marché puisque si les marchés étaient des acteurs efficients et rationnels, la volatilité ne devrait pas être affectée par le fait que les prix soient à la hausse ou à la baisse.
Points forts
Certains ont attribué l'AVP à la psychologie du marché, comme l'aversion aux pertes, ou à la nécessité de protéger les pertes à la baisse bien plus que les profits à la hausse.
La logique est que les gens, dans l'ensemble, se soucient davantage de l'achat d'une assurance à la baisse que de la spéculation à la hausse.
L'AVP est considérée comme une anomalie de marché puisque les acteurs rationnels des marchés efficients devraient traiter de manière identique les oscillations à la hausse et à la baisse.
Parce que la volatilité est asymétrique de cette manière, les prix des options incluent un biais ou un "sourire", les grèves à la baisse ayant généralement des volatilités implicites plus élevées que les plus élevées.
Le phénomène de volatilité asymétrique (PVA) est le constat que la volatilité augmente plus lorsque les prix baissent que lorsque les prix augmentent d'autant.
FAQ
Quels sont les types de volatilité ?
La volatilité peut être évaluée de plusieurs façons. La volatilité réelle ou historique est l'ampleur et la rapidité des fluctuations de prix dans le passé. La volatilité future est ce qu'ils devraient être à l'avenir. La volatilité implicite (IV) correspond aux attentes de volatilité signalées par les prix des options sur le marché.
La faible volatilité ou la haute volatilité sont-elles meilleures pour le trading ?
Cela dépend du type de commerçant que vous êtes. Les day traders et les swing traders bénéficient d'une volatilité accrue, tandis que les suiveurs de tendance et les investisseurs buy-and-hold préfèrent généralement des gains réguliers au fil du temps. En utilisant diverses stratégies impliquant des contrats dérivés, un trader peut gagner de l'argent dans un environnement à forte ou faible volatilité.
Qu'est-ce que l'investissement asymétrique ?
L'investissement asymétrique cherche à capitaliser sur les gains potentiels qui dépassent les pertes potentielles. Les exemples peuvent inclure l'achat d'un contrat d'options, où l'inconvénient est limité à la prime payée pour le contrat.
Quelles options vaut-il mieux acheter dans un marché volatil ?
Les prix des options ont tendance à augmenter avec la volatilité du marché, qu'il s'agisse d'options d'achat ou de vente. De plus, les contrats d'options à plus longue échéance sont plus sensibles aux fluctuations de la volatilité. Par conséquent, si vous pensez que la volatilité des marchés augmentera, vous pouvez acheter des stratégies d'options à plus longue échéance, comme un straddle ou un strangle.
