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평균 스트라이크 옵션

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ํ‰๊ท  ์ŠคํŠธ๋ผ์ดํฌ ์˜ต์…˜์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํŠน์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ๊ธฐ์ดˆ ์ž์‚ฐ์˜ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋”ฐ๋ผ ๋‹ฌ๋ผ์ง€๋Š” ์˜ต์…˜ ์œ ํ˜•์ž…๋‹ˆ๋‹ค . ๋ณด์ˆ˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ธฐ์ดˆ ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€) ๊ฐ„์˜ ์ฐจ์ด์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ต์…˜์€ ์•„์‹œ์•„ ์˜ต์…˜ ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‰๊ท  ์ŠคํŠธ๋ผ์ดํฌ ์˜ต์…˜ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ต์…˜์˜ ๊ฒฝ์šฐ ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ ์€ ๊ธฐ์ดˆ ์ž์‚ฐ์˜ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ์„ค์ •๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ์ด๋Š” ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ตœ์ดˆ ๊ตฌ๋งค ์‹œ์ ์— ์•Œ๋ ค์ง„ ๋ฏธ๊ตญ ๋˜๋Š” ์œ ๋Ÿฝ ์˜ต์…˜๊ณผ ๋‹ค๋ฆ…๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ต์…˜์ด ๋‚ด ๊ฐ€๊ฒฉ(ITM)์ด ๋˜๋ ค๋ฉด ๊ธฐ์ดˆ ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ)๋ณด๋‹ค ๋†’์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ’‹์˜ต์…˜์ด ITM์ด ๋˜๋ ค๋ฉด ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ ์— ๋ช…์‹œ๋˜์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๊ธฐ์ดˆ ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๊ธฐํ•˜ํ•™์  ๋˜๋Š” ์‚ฐ์ˆ  ํ‰๊ท ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐ์ดํ„ฐ ํฌ์ธํŠธ๋Š” ์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ์—๋„ ๋ช…์‹œ๋˜์–ด ์žˆ๋Š” ๊ณ ์ •์ด๋ผ๊ณ  ํ•˜๋Š” ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ •๋œ ๊ฐ„๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ฐ€์ ธ์˜ต๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹ค๋ฅธ ํ‰๊ท ํ™” ๊ธฐ๋ฒ• ๋˜๋Š” ๋ฐ์ดํ„ฐ ํฌ์ธํŠธ์˜ ์ˆ˜๋Š” ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ํ‰๊ท ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‰๊ท  ๋ฉ”์ปค๋‹ˆ์ฆ˜์œผ๋กœ ์ธํ•ด ํ‘œ์ค€ ๋ฏธ๊ตญ ๋˜๋Š” ์œ ๋Ÿฝ ์˜ต์…˜ ๋ณด๋‹ค ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋‚ฎ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ์ฆ‰, ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋น„์Šทํ•œ ๋ฏธ๊ตญ ๋˜๋Š” ์œ ๋Ÿฝ ์˜ต์…˜๋ณด๋‹ค ์ €๋ ดํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋…ธ์ถœ๋˜๊ธฐ๋ฅผ ์›ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์ƒํ’ˆ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ธฐ๋ณธ ์ œํ’ˆ์— ๋…ธ์ถœ๋˜์–ด ์žˆ์œผ๋ฏ€๋กœ ํ•ด๋‹น ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์„ ์ปค๋ฒ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ต์…˜์„ ์›ํ•˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ž๊ฐ€ ์‚ฌ์šฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‰๊ท  ์ŠคํŠธ๋ผ์ดํฌ ์˜ต์…˜ ์‚ฌ์šฉ

ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ ์˜ต์…˜์€ ํŠน์ดํ•œ ์˜ต์…˜ ์ด๋ฉฐ ํŠธ๋ ˆ์ด๋”๊ฐ€ ์ผ๋ฐ˜ ์˜ต์…˜์—์„œ๋Š” ์ฐพ์„ ์ˆ˜ ์—†๋Š” ๋ฌธ์ œ์— ๋Œ€ํ•œ ์†”๋ฃจ์…˜์„ ์ฐพ๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์ด ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฑฐ๋ž˜์ž ๋˜๋Š” ๊ธฐ์—…์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฒฝ์šฐ ํ‰๊ท  ํŒŒ์—… ์˜ต์…˜์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์‹œ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚จ์— ๋”ฐ๋ผ ํ‰๊ท  ํ™˜์œจ ์ด๋‚˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์›ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‘œ์ค€ ์˜ต์…˜์ด ๋…ธ์ถœ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋งŒ๊ธฐ ์ฃผ๋ณ€์˜ ๋‹จ๊ธฐ ์กฐ์ž‘ ์— ๋œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  1. ํ‰๊ท ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ์˜ต์…˜์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ์ค„์ด๊ณ ์ž ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  2. ๊ธฐ์ดˆ ์‹œ์žฅ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฑ…์ •์ด ๋‚ ๋งˆ๋‹ค ๋น„ํšจ์œจ์ ์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ์‹œ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚จ์— ๋”ฐ๋ผ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ํ‰๊ท ํ™”ํ•  ๋•Œ ๋” ์•ˆ์ •์ ์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฑฐ๋ž˜๋Ÿ‰์ด ์ ์€ ๊ธฐ์ดˆ ์‹œ์žฅ์— ๋Œ€ํ•œ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์›ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‰๊ท  ์ŠคํŠธ๋ผ์ดํฌ ์˜ต์…˜์˜ ์˜ˆ

ABCDE ์ฃผ์‹์— ๋Œ€ํ•œ 90์ผ ์‚ฐ์ˆ  ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ต์…˜ ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์ฃผ์‹์€ ํ˜„์žฌ $50์— ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ ํ‰๊ท ์€ ๊ฐ 30์ผ ๊ธฐ๊ฐ„ ํ›„์˜ ์ฃผ์‹ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

30, 60, 90์ผ ํ›„์˜ ์ฃผ๊ฐ€๋Š” $48, $53, $56์ด๊ณ  ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ์‚ฐ์ˆ  ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ($48 + $53 + $56) / 3 = $52.33์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ต์€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)์„ ๋บ€ ๊ฐ’์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฃผ์‹์ด ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ $54.50์— ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. $54.50 - $52.33 = $2.17 ๋˜๋Š” 100์ฃผ ๊ณ„์•ฝ๋‹น $217.

๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์ฝœ ์˜ต์…˜์€ ์™ธ ๊ฐ€๊ฒฉ (OTM)์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ์ฝœ ์˜ต์…˜์€ ITM์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํ’‹ ์˜ต์…˜ ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๊ธฐ์ดˆ๊ฐ€ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์˜ต์…˜์€ ITM์ด๊ณ  ๊ธฐ์ดˆ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ)๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด OTM์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ต์…˜์ด OTM์ธ ๊ฒฝ์šฐ ์†์‹ค์€ ์˜ต์…˜์— ๋Œ€ํ•ด ์ง€๋ถˆ ํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ ์œผ๋กœ ์ œํ•œ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

##ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ์˜ต์…˜ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ์˜ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์„ค์ •๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•  ๋•Œ ์œ„ํ—˜์€ ์ง€๋ถˆํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์œผ๋กœ ์ œํ•œ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ ๋Œ€๊ฐ€๋Š” ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)์„ ๋บ€ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํ‰๊ท  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ํ’‹์˜ต์…˜์˜ ์ˆ˜์ต์€ ํ‰๊ท  ๊ฐ€๊ฒฉ(ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€)์—์„œ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.