증권화

증권화란?

"증권화"라는 용어는 금융 자산을 함께 모아서 투자자에게 판매 및 판매할 수 있는 새로운 증권 을 만드는 과정을 말합니다. 이러한 공동 금융 자산은 일반적으로 다양한 종류의 대출로 구성되지만 모든 유형의 자산을 유동화할 수 있습니다.

모기지, 신용 카드 부채, 자동차 대출, 학자금 대출 및 기타 형태의 계약 부채는 종종 원래 회사의 대차 대조표에서 정리하고 새로운 대출 기관에 대한 신용을 확보하기 위해 유동화됩니다. 새로운 유가 증권의 가치와 현금 흐름은 유동화 프로세스에 사용된 자산의 기본 가치와 현금 흐름을 기반으로 합니다. 풀이 트렌치 로 분할되는 방식에 따라 다릅니다 .

증권화 이해하기

대출 기관이 증권화할 때 기존 자산을 함께 모아 새로운 증권을 만듭니다. 이 새로운 증권은 공동 자산에 대한 청구로 뒷받침됩니다. 발신자는 먼저 모기지 담보 증권 (MBS)에 대한 주거 모기지와 같이 풀링할 부채를 선택합니다. 이 풀에는 차용자의 하위 집합이 포함되어 있습니다. 신용 등급 이 우수하고 채무 불이행 위험이 거의 없는 차용자 들은 모두 함께 모여 고급 유동화 자산을 판매하거나, 채무 불이행 위험이 더 높은 다른 풀에 분산하여 결과 증권의 전체 위험 프로필을 개선할 수 있습니다.

선택이 완료되면 이러한 공동 모기지론이 발행자에게 판매됩니다. 이는 유동화 자산 생성을 전문으로 하는 제3자일 수도 있고 생성자가 자산 담보부 증권에 대한 위험 노출을 통제하기 위해 설정한 SPV( 특수 목적 수단 )일 수도 있습니다. 발행자 또는 SPV는 본질적으로 쉘 기업 의 역할을 합니다. 그런 다음 SPV는 SPV에 보유된 자산으로 뒷받침되는 증권을 투자자에게 판매합니다.

증권화는 본질적으로 좋거나 나쁜 것이 아닙니다. 이는 은행이 비유동 자산을 유동 자산으로 전환하고 신용 을 확보하는 데 도움이 되는 과정일 뿐입니다. 그렇긴 하지만 이 복잡한 절차의 무결성은 은행이 법적 책임이 없는 경우에도 발행한 대출에 대한 도덕적 책임을 유지하는 것과 신용평가 회사가 이러한 책임을 포기할 때 대출 기관을 기꺼이 불러내느냐에 달려 있습니다.

증권화 과정은 은행이 발행한 대출에 대한 도덕적 책임과 신용평가회사가 대출 기관을 소집하는 것에 달려 있습니다.

증권화의 장점과 단점

자산 증권화의 주요 이점은 해당 자산을 더 넓은 투자자 시장에서 사용할 수 있도록 하는 추가 유동성에서 비롯됩니다. 일반적으로 자산에 투자할 수 없는 투자자는 해당 자산의 분할된 지분을 구매할 의향이 더 높을 수 있습니다.

또한 다각화 측면에서도 장점이 있다. 수천 개의 유사한 자산 중 작은 부분에 투자하는 것이 단일 자산에 투자하는 것보다 덜 위험한 것으로 간주되기 때문에 자산 풀을 유동화하면 잠재적 투자자가 위험 노출을 줄일 수 있습니다.

주요 단점은 증권 발행을 둘러싼 규제로 인해 발생합니다. 미국에서는 증권 거래 위원회( Securities and Exchange Commission )가 판매용으로 제공되는 증권, 특히 개인 투자자 를 대상으로 하는 증권에 대해 엄격한 규칙을 두고 있습니다.

발행인은 자산을 유동화할 때 많은 위험을 감수하고 기초 자산이 실패할 경우 책임을 질 수 있습니다. 증권 투자 설명서 의 우발적인 오류 또는 사실 누락은 증권화 자산이 기대 수익을 창출하지 못하는 경우 투자자의 소송 근거가 될 수 있습니다.

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유동화 자산의 유형

가장 잘 알려진 증권은 상장 기업의 부분 소유권을 나타내는 주식입니다. 그러나 이것은 우리가 일반적으로 유동화 자산을 의미하는 것이 아닙니다. 실제로 모든 유형의 소득 또는 현금 흐름은 유사한 자산과 결합되어 유가 증권으로 판매될 수 있습니다.

자산 담보부 증권 의 가장 일반적인 유형 중 하나는 부채 담보부 증권으로, 투자자는 공동 대출을 통해 소득을 얻습니다. 이는 주택 담보 대출, 자동차 대출 또는 학자금 대출과 같은 모든 유형의 부채로 뒷받침될 수 있습니다. 차용인이 이러한 대출을 상환함에 따라 증권 소유자는 공동 상환액의 일부를 얻습니다.

또 다른 혁신은 로열티를 증권 발행의 기초로 사용합니다. 이 경우 노래, 영화 또는 기타 예술 작품의 소유자는 로열티에서 미래 소득에 대한 권리를 담보 형태로 판매합니다. 2022년에 KKR의 자회사는 65,000개의 서로 다른 노래 포트폴리오에서 분할된 로열티를 나타내는 로열티 담보 증권을 발행했습니다.

특별 고려 사항

대출 기관이 증권화하는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 주된 이유 중 하나는 비용을 낮추기 때문입니다. 예 를 들어 대출 기관 은 자신의 신용 등급을 높이기 위해 부채를 재포장하고 자산 담보부 증권을 매각할 수 있습니다. 따라서 B 등급의 대출 기관은 AAA 등급의 부채를 증권화한 후 순위가 상승할 수 있습니다.

이렇게 하면 다른 대출 기관이 더 낮은 이자율로 대출을 받을 가능성이 높아져 부채 비용이 절감될 수 있습니다. 증권화는 또한 은행 및 기타 대출 기관이 대차대조표 를 정리하는 데 도움이 됩니다. 자산을 함께 풀링하고 새로운 보안을 생성함으로써 부외 항목이 됩니다. 이것은 대차 대조표에 이러한 항목의 영향이 없음을 의미합니다.

자산유동화증권 은 투자자들에게 매력적입니다. 그러나 기관 투자자에게는 특히 매력적입니다. 그것은 고도로 사용자 정의가 가능하고 이러한 대규모 투자자의 요구를 충족시키는 맞춤형 제품을 제공할 수 있기 때문입니다.

유동화 자산은 고유한 복잡성으로 인해 일반적으로 기관 투자자 또는 고액 자산가만 이용할 수 있습니다.

증권화와 대공황

증권화는 대출 기관이 좋은 대출을 제공하고 평가 회사가 이를 정직하게 유지할 때 훌륭한 시스템입니다. 하지만 단점이 있습니다. 개시 자가 NINJA 대출 을 시작하고 신용 평가 회사가 문서를 믿음으로 가져갈 때, 불량하고 잠재적으로 유독한 자산 은 실제보다 훨씬 더 건전한 것으로 시장에 판매됩니다.

그것이 바로 역사상 최악의 충돌 중 하나에서 일어난 일입니다. 모기지 담보부 증권은 2007-2008년 금융 위기에 영향을 미친 요인 중 하나였으며, 이로 인해 수조 달러의 부의 몰락은 말할 것도 없고 여러 주요 은행의 파산으로 이어졌습니다. 그 영향은 너무 광범위하여 세계 금융 시장에 혼란을 일으켰습니다.

전체 문제는 주택 가격 상승과 함께 이러한 증권에 대한 수요 증가로 인해 은행 및 기타 대출 기관이 대출 요건을 완화하면서 시작되었습니다. 누구나 주택 소유자가 될 수 있는 지경에 이르렀습니다.

주택 가격이 최고점에 도달하고 시장이 폭락했습니다. 보통 집을 살 수 없는 서브 프라임 모기지론자들이 채무불이행을 하기 시작했고 서브프라임 MBS는 그 가치를 상당 부분 상실하기 시작했습니다. 얼마 지나지 않아 이 자산은 너무 고평가되어 팔 수 있게 되었습니다. 이는 많은 은행들이 파산 직전에 있는 신용 시장의 긴축으로 이어졌습니다. 오바마 행정부 하에서 미국 재무부는 은행 시스템이 위기에서 벗어나도록 돕기 위해 7000억 달러 규모의 경기 부양책 을 내놓았습니다.

하이라이트

• 그러나 서브프라임 모기지 시장이 붕괴되어 2007-2008년 금융 위기로 이어진 것처럼 자산이 유독해지면 문제가 발생할 수 있습니다.

• 모기지 및 기타 형태의 계약상 부채는 종종 원래 회사의 대차대조표에서 정리하고 새로운 대출 기관에 대한 신용을 확보하기 위해 유동화됩니다.

• 유동화는 또한 매각이 매우 어려운 자산에 대한 유동성 시장을 제공합니다.

• "증권화"라는 용어는 금융 자산을 함께 모아서 투자자에게 판매 및 판매할 수 있는 새로운 증권을 생성하는 과정을 의미합니다.

• 유동화자산의 가치는 기초자산의 현금흐름과 위험을 기준으로 합니다.

자주하는 질문

증권화하는 것이 좋은가 나쁜가?

증권화는 발행자에게 장점과 단점을 모두 가지고 있습니다. 긍정적인 측면에서는 발행자가 판매하기 어려울 수 있는 자산에 대한 유동성 시장을 찾을 수 있습니다. 또한 분산투자를 통해 투자자의 위험을 줄입니다. 반면에 대출이나 자산을 증권화하는 것은 증권을 발행한 사람의 법적 의무를 수반합니다. 우발적으로라도 관련 증권법을 준수하지 않을 경우 작성자에게 높은 비용이 발생할 수 있습니다.

은행은 증권화로 어떻게 돈을 버나요?

증권화를 통해 은행은 대차대조표에서 자산을 제거할 수 있으므로 자본을 확보하고 해당 자산에 대한 위험 노출을 줄일 수 있습니다.

증권화의 목적은 무엇입니까?

증권화를 통해 투자자는 일반적으로 유사한 상품과 함께 번들로 제공되는 자산 또는 상품의 분할된 주식을 구매할 수 있습니다. 이를 통해 더 많은 투자자가 해당 유형의 자산에 액세스할 수 있으므로 시장의 유동성이 증가하고 전체 비용이 절감됩니다.

증권화 부채 상품이란 무엇입니까?

증권화 채무 상품 은 증권으로 포장되어 판매된 대출 의무입니다. 이들은 일반적으로 유사한 신용 등급을 가진 다른 채무 상품과 함께 번들로 제공되어 해당 채무 중 하나라도 채무 불이행 시 구매자의 위험 노출을 줄입니다.