뜨는 사람
ํ๋กํฐ๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
๋ณ๋ ๊ธ๋ฆฌ์ฑ(FRN) ๋ผ๊ณ ๋ ํ๋ ํ๋กํฐ ๋ ์ด์ ์ง๋ถ์ด ๊ฐ๋ณ์ ์ด๋ฉฐ ๋ฐ๋ ์ํ๊ฐ ์ ์๊ธ๋ฆฌ (LIBOR) ์ ๊ฐ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ๊ฒฐ์ ๋ ๋ฒค์น๋งํฌ ์ง์์ ์ฐ๊ฒฐ๋์ด ์กฐ์ ๋๋ ์ฑ๊ถ ๋๋ ๊ธฐํ ์ ํ์ ์ฑ๋ฌด ์ํ์ ๋๋ค. ํ์ฌ ์์ฅ ์ํฉ์.
์ ์ฒด ๋ง๊ธฐ์ ๋ํด ๋์ผํ ์ด์์จ์ ์ง๋ถ ํ๋ ๊ณ ์ ์ด์์จ ์ฑ๊ถ ๊ณผ ๋์กฐ๋ ์ ์์ต๋๋ค .
ํ๋กํฐ ์ดํดํ๊ธฐ
๊ธฐ์ค ๊ธ๋ฆฌ ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ ์ผ๋ก ์ฟ ํฐ ์ง๊ธ ์ ํ๋ ๊ณ ์ ์์ ์ฆ๊ถ์ ๋๋ค . ์ฟ ํฐ ์ง๊ธ์ ์์ฅ ์ด์์จ์ ๋ณ๋์ ๋ฐ๋ผ ์กฐ์ ๋ฉ๋๋ค. ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์์นํ๋ฉด ๋์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ฐ์ํ๊ธฐ ์ํด ์ฟ ํฐ์ ๊ฐ์น๊ฐ ๋์์ง๋๋ค.
๊ธฐํ ๊ธฐ์ค ๋๋ ๊ธฐ์ค ๊ธ๋ฆฌ์๋ EURIBOR ( ์ ๋ก ์ํ ๊ฐ ์ ์ ๊ธ๋ฆฌ ), ์ฐ๋ฐฉ ๊ธฐ๊ธ ๊ธ๋ฆฌ ๋ฐ ๋ฏธ๊ตญ ์ฌ๋ฌด๋ถ ๊ธ๋ฆฌ ๊ฐ ํฌํจ ๋ฉ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ์ ๋์ฑ๊ถ์ "3๊ฐ์ T-bill ์ด์จ + 0.5%"๋ก ์ค์ ๋ ์ฟ ํฐ ์ด์จ์ ๊ฐ์ง ์ ์์ต๋๋ค. ์ ๋ถ ๋๋ ๊ธฐ์ ๋ฐํ์ธ์ ์๋ณ, ๋ถ๊ธฐ๋ณ, ๋ฐ๊ธฐ๋ณ ๋๋ ์ฐ๊ฐ ๋จ์๋ก ์ฟ ํฐ์ ์ง๊ธํ ์ ์์ต๋๋ค.
ํ๋กํฐ๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฅ๊ธฐ ์ด์์จ๋ณด๋ค ๋ฎ์ ๋จ๊ธฐ ์ด์์จ์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํ๋กํฐ๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋์ผํ ๋ง๊ธฐ์ ์ ์ฌํ ๊ณ ์ ์ด์์จ ์ฑ๊ถ๋ณด๋ค ๋ฎ์ ์ด์๋ฅผ ์ง๊ธํฉ๋๋ค. ๋ฐํ์ธ์ ์ ์ฉ๋์ ๋ํ ์ธ์์ด ๋ถ์ ์ ์ผ๋ก ๋ฐ๋๋ฉด ํฌ์์๋ 3๊ฐ์ T-bill ๊ธ๋ฆฌ์ 0.75%๋ฅผ ๋ํ ๋ ๋์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์๊ตฌํ ์ ์์ต๋๋ค.
ํ๋กํฐ๋ ์ฑ๊ถ์ ์ฟ ํฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ํฅ ์กฐ์ ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฑ๊ถ ๋ณด์ ์๊ฐ ๊ธ๋ฆฌ ์์น ์์ง์์ ์ฐธ์ฌํ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์์นํ ๋ ๋ณด์ ์์๊ฒ ๋ ์ ๋ฆฌํฉ๋๋ค. ํ๋กํฐ๋ฅผ ์ ํํ๋ ํฌ์์๋ ์์ฅ ์ด์์จ์ด ์์นํ ๊ฒฝ์ฐ ๋ ๋์ ์ด์์จ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ํ ๋๊ฐ๋ก ๋ ๋ฎ์ ์ด๊ธฐ ์ด์์จ์ ๊ธฐ๊บผ์ด ๋ฐ์๋ค์ ๋๋ค.
์ฟ ํฐ ์ด์์จ์ ์์ธก ๋ถ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ ๋์ฑ์ด ๋์ผํ ๋ง๊ธฐ์ ๊ณ ์ ์ด์์จ ์ฑ๊ถ๋ณด๋ค ๋ฎ์ ์์ต๋ฅ ์ ์ ๊ณตํ๋ ์ฃผ๋ ์ด์ ์ ๋๋ค. ๋ฐ๋๋ก ํ๋กํฐ๋ ์์จ์ด ๋ฎ์ ๋ ๋ณด์ ์์๊ฒ ๋ ์ ๋ฆฌํฉ๋๋ค. ์๋ํ๋ฉด ๊ทธ๋ค์ด ๋ฐ๋ ์ง๋ถ๊ธ์ ์ค์ด๋ ๊ฒ์ด ๊ทธ๋ค์ด ๊ฐ์ง ์ ์์๋ ๊ณ ์ ์์จ๋ณด๋ค ๋ฎ์ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค.
ํน๋ณ ๊ณ ๋ ค ์ฌํญ
๋๋ถ๋ถ์ ํ๋กํฐ์๋ ์ํ์ (ํ๋)๊ณผ ํํ์ ์ด ๋ชจ๋ ์์ด ํฌ์์๊ฐ ํด๋น ์ด์์ด ์ง๋ถํ ์ต๋ ๋ฐ/๋๋ ์ต์ ์ด์์จ์ ์ ์ ์์ต๋๋ค. ์ํ์ ์ ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ผ๋ง๋ ๋์์ง ์๊ด์์ด ํด๋น ์ด์์ด ์ง๋ถํ ์ ์๋ ์ต๋ ์ด์์จ์ด๋ฉฐ ๋ฐํ์ธ์ด ์ด์์จ์ ์ธ์ํ๋ ๊ฒ์ ๋ฐฉ์งํฉ๋๋ค.
์ด์ ๋นํด ํํ์ ์ ํ์ฉ ๊ฐ๋ฅํ ์ต์ ์ง๋ถ์ก์ด๋ฉฐ ์ฌ๊ฐํ ๊ธ๋ฆฌ ํ๋ฝ์ผ๋ก๋ถํฐ ํฌ์์๋ฅผ ๋ณดํธํฉ๋๋ค. ํ๋กํฐ์ ์ด์์จ์ ํ๋ฃจ์ ํ ๋ฒ์์ ์ผ๋ ์ ํ ๋ฒ๊น์ง ๋ฐํ์ธ์ด ์ ํํ๋ ๋งํผ ์์ฃผ ๋๋ ์์ฃผ ๋ณ๊ฒฝํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด๋ ๊ธ๋ฆฌ ํ๋ฝ์ผ๋ก๋ถํฐ ํฌ์์๋ฅผ ๋ณดํธํ๊ธฐ ์ํ ๊ฒ์ ๋๋ค.
ํ๋กํฐ๋ ๋ํ ํฌ์์์๊ฒ ๋น์จ์ด ์กฐ์ ๋๋ ๋น๋๋ฅผ ์๋ ค์ฃผ๋ ์ฌ์ค์ ๊ธฐ๊ฐ ์ ๊ฐ์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ๋ง์ ํ๋กํฐ๋ ์ฐ๊ฐ, ๋ฐ๊ธฐ ๋๋ ๋ถ๊ธฐ๋ณ๋ก ์กฐ์ ๋ฉ๋๋ค.
์ญ ํ๋กํฐ
๋ฐํ๋ ์ ์๋ ํ๋กํฐ ์ ํ ์ค ํ๋๋ฅผ ์ญ ํ๋กํฐ ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ์ธ๋ฒ์ค ํ๋กํฐ์ ์ฟ ํฐ ์ด์์จ์ ๊ธฐ์ค ์ด์์จ์ ๋ฐ๋น๋กํฉ๋๋ค. ์ดํ์จ์ ๋งค ์ดํ์ผ์ ์์์์ ๊ธฐ์ค์ด์์จ์ ๋นผ์ ๊ณ์ฐํฉ๋๋ค. ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ฌ๋ผ๊ฐ๋ฉด ์ฟ ํฐ์ง๊ธ์์ ์ด์จ์ด ์ฐจ๊ฐ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฟ ํฐ๊ธ๋ฆฌ๋ ๋ด๋ ค๊ฐ๋๋ค.
์ด์์จ์ด ๋์์๋ก ๊ณต์ ๋๋ ๊ธ์ก์ด ๋ง์์ง๋ฏ๋ก ์ฑ๋ฌด์์๊ฒ ์ง๋ถ๋๋ ๊ธ์ก์ ์ค์ด๋ญ๋๋ค. ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ์ด์์จ์ด ํ๋ฝํ๋ฉด ๋ ์ ์ ๊ธ์ก์ด ์ ๊ฑฐ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฟ ํฐ ์ด์์จ์ด ์ฆ๊ฐํฉ๋๋ค. ์ธ๋ฒ์ค ํ๋กํฐ์ ์ดํ์จ์ด 0 ์๋๋ก ๋จ์ด์ง๋ ์ํฉ์ ๋ฐฉ์งํ๊ธฐ ์ํด ์กฐ์ ํ ์ฟ ํฐ์ ์ ํ ๋๋ ํํ์ด ์ค์ ๋ฉ๋๋ค. ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ด ๋ฐ๋ฅ์ 0์ผ๋ก ์ค์ ๋ฉ๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
ํ๋กํฐ๋ ์ฟ ํฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ๋ ๋๊ฒ ์กฐ์ ๋ ๋ ๋ ๋์ ์์ต๋ฅ ์ ๊ฑฐ๋ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํฌ์์๋ฅผ ๊ธ๋ฆฌ ์์น์ผ๋ก๋ถํฐ ๋ณดํธํฉ๋๋ค.
ํ๋กํฐ๋ ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ๋ก ์๋ ค์ง LIBOR์ ๊ฐ์ ๋ฒค์น๋งํฌ ์ง์์ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ฐ๊ณ๋ ์ฑ๋ฌด ์ํ์ ๋๋ค.
๋๋ถ๋ถ์ ํ๋กํฐ์๋ ์ํ์ ๊ณผ ํํ์ ์ด ๋ชจ๋ ์์ด ํฌ์์๊ฐ ํด๋น ์ด์์ด ์ง๋ถํ ์ต๋ ๋๋ ์ต์ ์ด์์จ์ ์ ์ ์์ต๋๋ค.