음의 상관관계
์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ ํ ๋ณ์๊ฐ ์ฆ๊ฐํ๋ฉด ๋ค๋ฅธ ๋ณ์๊ฐ ๊ฐ์ํ๊ณ ๊ทธ ๋ฐ๋์ ๊ฒฝ์ฐ๋ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง์ธ ๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ๊ด๊ณ์ ๋๋ค.
ํต๊ณ์์ ์์ ํ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ ๋ ๊ฐ -1.0์ผ๋ก ํ์๋๊ณ 0์ ์๊ด ๊ด๊ณ๊ฐ ์์์ ๋ํ๋ด๊ณ +1.0์ ์์ ํ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ ๋ฅผ ๋ํ๋ ๋๋ค. ์์ ํ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ ๋ ๋ณ์ ์ฌ์ด์ ์กด์ฌํ๋ ๊ด๊ณ๊ฐ ํญ์ ์ ํํ ๋ฐ๋์์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค.
์์ ์๊ด๊ด๊ณ ์ดํดํ๊ธฐ
์์ ์๊ด๊ด๊ณ ๋๋ ์ญ์๊ด๊ด๊ณ ๋ ๋ ๊ฐ์ ๊ฐ๋ณ ๋ณ์๊ฐ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์๋ก ๋ฐ๋ ๋ฐฉํฅ์ผ๋ก ์์ง์ด๋๋ก ํต๊ณ์ ๊ด๊ณ๊ฐ ์์์ ๋ํ๋ ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ๋ณ์ X์ Y๊ฐ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง๊ฑฐ๋(๋๋ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ๊ฒฝ์ฐ) X ๊ฐ์ด ์ฆ๊ฐํจ์ ๋ฐ๋ผ Y๋ ๊ฐ์ํฉ๋๋ค. ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก X์ ๊ฐ์ด ๊ฐ์ํ๋ฉด Y๊ฐ ์ฆ๊ฐํฉ๋๋ค.
ํ ๋ณ์๊ฐ ๋ค๋ฅธ ๋ณ์์ ๊ด๋ จํ์ฌ ์์ง์ด๋ ์ ๋๋ ๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ์๊ด ๊ด๊ณ์ ๊ฐ๋๋ฅผ ์๋ํํ๋ ์๊ด ๊ณ์ ๋ก ์ธก์ ๋ฉ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด ๋ณ์ X์ Y์ ์๊ด๊ณ์๊ฐ -0.1์ด๋ฉด ์ฝํ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง๋ง ์๊ด๊ณ์๊ฐ -0.9์ด๋ฉด ๊ฐํ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ฐ์ฃผ๋ฉ๋๋ค.
๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ๊ฐ ๋์์๋ก ์๊ด ๊ณ์๋ ๊ฐ -1์ ๋ ๊ฐ๊น์ต๋๋ค. ๋์ผํ ํ ํฐ์ผ๋ก ์๋ฒฝํ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ๋ ๋ณ์๋ ์๊ด ๊ณ์๊ฐ +1์ธ ๋ฐ๋ฉด ์๊ด ๊ณ์๊ฐ 0์ด๋ฉด ๋ ๋ณ์๊ฐ ์๊ด ๊ด๊ณ๊ฐ ์๊ณ ์๋ก ๋ ๋ฆฝ์ ์ผ๋ก ์์ง์ ๋๋ค.
์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก "r" ๋๋ "R"๋ก ํ์๋๋ ์๊ด ๊ณ์๋ ํ๊ท ๋ถ์์ผ๋ก ๊ฒฐ์ ํ ์ ์์ต๋๋ค. ์๊ด ๊ณ์์ ์ ๊ณฑ(์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก "R2" ๋๋ R-์ ๊ณฑ ์ผ๋ก ํ์๋จ)์ ํ ๋ณ์์ ๋ถ์ฐ์ด ๋ ๋ฒ์งธ ๋ณ์์ ๋ถ์ฐ๊ณผ ๊ด๋ จ๋ ์ ๋ ๋๋ ๋ฒ์๋ฅผ ๋ํ๋ด๋ฉฐ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ฐฑ๋ถ์จ๋ก ํ์๋ฉ๋๋ค. ์๊ท.
์๋ฅผ ๋ค์ด ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๋ฒค์น๋งํฌ ์ ์๊ด๊ด๊ณ๊ฐ 0.9์ด๋ฉด R-์ ๊ณฑ ๊ฐ์ 0.81์ด ๋ฉ๋๋ค. ์ด ๊ทธ๋ฆผ์ ํด์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๋ณ๋(์ด ๊ฒฝ์ฐ ์ข ์ ๋ณ์)์ 81%๊ฐ ๋ฒค์น๋งํฌ(๋ ๋ฆฝ ๋ณ์)์ ๋ณ๋๊ณผ ๊ด๋ จ๋๊ฑฐ๋ ์ด์ ์ํด ์ค๋ช ๋ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ๋๋ค.
๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ์๊ด ๊ด๊ณ์ ์ ๋๋ ๊ณ ์ ์ ์ด์ง ์์ง๋ง ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ๋์ ๋ฒ์(๋๋ ์์์์ ์์ ๋๋ ๊ทธ ๋ฐ๋๋ก)๋ก ํ๋ค๋ฆด ์ ์์ต๋๋ค.
์์ ์๊ด๊ด๊ณ์ ์ค์์ฑ
์์ ์๊ด๊ด๊ณ ๊ฐ๋ ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๊ตฌ์ฑ์ ํต์ฌ์ ๋๋ค. ์นํฐ ๋๋ ์ง์ญ ๊ฐ์ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ๋ ์์ฅ ๋ณ๋์ฑ์ ๋ ์ ๊ฒฌ๋๊ณ ์ฅ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ์์ต์ ์ํํ๊ฒ ํ ์ ์๋ ๋ค์ํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ์์ฑํ ์ ์๊ฒ ํฉ๋๋ค.
๋ณด๋ค ์์ธก ๊ฐ๋ฅํ ๋ณ๋์ฑ์ ์ ๊ณตํ๊ธฐ ์ํด ์๊ด ๊ด๊ณ๊ฐ ์ ์คํ๊ฒ ๊ท ํ์ ์ด๋ฃจ๋ ํฌ๊ณ ๋ณต์กํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ๊ตฌ์ถํ๋ ๊ฒ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ ๋ต์ ์์ฐ ๋ฐฐ๋ถ ๋ถ์ผ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค.
์ฑ๊ถ ์ฌ์ด์ ์ฅ๊ธฐ์ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ณ ๋ คํ์ญ์์ค . ์ฃผ์์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ ํธ์กฐ๋ฅผ ๋ณด์ผ ๋ ์ฑ๊ถ์ ๋ฅ๊ฐํ์ง๋ง ๊ฒฝ๊ธฐ๊ฐ ๋ํ๋๊ณ ์ค์ ์ํ ์ด ๊ฒฝ๊ธฐ๋ฅผ ๋ถ์ํ๊ธฐ ์ํด ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธํํจ์ ๋ฐ๋ผ ์ฑ๊ถ์ด ์ฃผ์์ ๋ฅ๊ฐํ ์ ์์ต๋๋ค.
60%๋ ์ฃผ์์, 40%๋ ์ฑ๊ถ์ ํฌ์ ๋ $100,000 ๊ท ํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๊ฐ ์๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ๊ฒฝ์ ์ฑ๊ณผ๊ฐ ์ข์ ํด์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์ฃผ์ ๊ตฌ์ฑ ์์๋ 12%์ ์์ต์ ๋ผ ์ ์๋ ๋ฐ๋ฉด ์ฑ๊ถ ๊ตฌ์ฑ ์์๋ ๊ธ๋ฆฌ ๊ฐ ์์น ์ถ์ธ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ -2%์ ์์ต์ ๋ผ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์ ์ฒด ์์ต๋ฅ ์ 6.4%((12% x 0.6) + (-2% x 0.4)๊ฐ ๋ฉ๋๋ค.
๋ค์ ํด์๋ ๊ฒฝ์ ๊ฐ ํฌ๊ฒ ๋ํ๋๊ณ ์ด์์จ์ด ๋ฎ์์ง์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๊ฐ -5%๋ฅผ ์์ฑํ๊ณ ์ฑ๊ถ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๊ฐ 8%๋ฅผ ๋ฐํํ์ฌ ์ ์ฒด ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ์์ต๋ฅ ์ด 0.2%๊ฐ ๋ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ท ํ ์กํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๋์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๊ฐ 100% ์ฃผ์์ด๋ผ๋ฉด? ๋์ผํ ์์ต๋ฅ ๊ฐ์ ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์ ์ฒด ์ฃผ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์์ต๋ฅ ์ ์ฒซ ํด์ 12%, ๋ ๋ฒ์งธ ํด์ -5%์ด๋ฉฐ, ์ด๋ ๊ท ํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์์ต๋ฅ 6.4% ๋ฐ 0.2% ๋ณด๋ค ๋ณ๋์ฑ ์ด ๋์ต๋๋ค.
์ฃผ์ ๊ณผ ์ฑ๊ถ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง๋ง BlackRock์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด 2018๋ ๊น์ง 10๋ ๋์ ๊ทธ ์๊ด๊ด๊ณ์ ๋ฒ์๋ ์ฝ -0.8์์ +0.2์์ต๋๋ค.
์์ ์๊ด ๊ด๊ณ์ ์
์์ ์๊ด ๊ด๊ณ์ ์๋ ํฌ์ ์ธ๊ณ์์ ํํ ๋ณผ ์ ์์ต๋๋ค. ์ ์๋ ค์ง ์๋ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ํญ๊ณต ์ฃผ๊ฐ ์ฌ์ด์ ์์ ์๊ด ๊ด๊ณ์ ๋๋ค. ์์ ์์ ํ์๋๋ ํญ๊ณต์ ๋ ํญ๊ณต์ฌ์ ๋ง๋ํ ๋น์ฉ ํฌ์ ์์์ด๋ฉฐ ์์ต์ฑ๊ณผ ์์ต ์ ํฐ ์ํฅ์ ๋ฏธ์นฉ๋๋ค.
์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ธ๋ฑํ๋ฉด ํญ๊ณต์ฌ ์ค์ ์ ๋ถ์ ์ ์ธ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๊ณ ๋ฐ๋ผ์ ์ฃผ๊ฐ์๋ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์ ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ถ์ธ๊ฐ ํ๋ฝํ๋ฉด ํญ๊ณต์ฌ ์ด์ต์ด ์ฆ๊ฐํ๊ณ ๋ฐ๋ผ์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์์นํ ๊ฒ์ ๋๋ค.
์ด ํ์์ ์กด์ฌ๊ฐ ์ด๋ป๊ฒ ๋ค์ํ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ๋ ๋ฐ ๋์์ด ๋ ์ ์๋์ง๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค. ์๋์ง ๋ถ๋ฌธ์ ๋๋ถ๋ถ์ ์ฃผ๊ฐ ์ง์ ์์ ์๋นํ ๋น์ค์ ์ฐจ์งํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ง์ ํฌ์์๋ค์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ณ๋์ฑ์ด ํฐ ์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์๋นํ ๋ ธ์ถ์ด ์์ต๋๋ค. ์๋์ง ๋ถ๋ฌธ์ ๋ถ๋ช ํ ์ด์ ๋ก ์์ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๊ฐ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์ผ๋ถ๋ฅผ ํญ๊ณต์ฃผ์ ํฌ์ํ๋ฉด ์ ๊ฐ ํ๋ฝ์ ๋ํ ํค์ง ๋ฅผ ์ ๊ณตํ ์ ์์ต๋๋ค.
ํน๋ณ ๊ณ ๋ ค ์ฌํญ
์ ๊ฐ์ ํญ๊ณต์ฃผ ์ฌ์ด์ ์ ํ์ ์ธ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๊ฐ ๋๋๋ก ์์ผ๋ก ๋ฐ๋ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ด ํฌ์ ๋ ผ๋ฌธ์ด ํญ์ ํจ๊ณผ๊ฐ ์๋ ๊ฒ์ ์๋๋ผ๋ ์ ์ ์ ์ํด์ผ ํฉ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ๊ฒฝ์ ํธํฉ๊ธฐ์๋ ์ ๊ฐ์ ํญ๊ณต์ฃผ๊ฐ ๋ชจ๋ ์์นํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ฐ๋๋ก ๊ฒฝ๊ธฐ ์นจ์ฒด๊ธฐ ์๋ ์ ๊ฐ์ ํญ๊ณต์ฃผ๊ฐ ํจ๊ป ํ๋ฝํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๊ฐ ๋ฌด๋์ง๋ฉด ํฌ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ํฐ ํผํด๋ฅผ ์ค ์ ์์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ๋ฏธ๊ตญ ์ฃผ์ ์์ฅ์ 2018๋ 4๋ถ๊ธฐ์ 10๋ ๋ง์ ์ต์ ์ ์ค์ ์ ๊ธฐ๋กํ๋๋ฐ, ์ด๋ ๋ถ๋ถ์ ์ผ๋ก ์ฐ์ค(Fed)์ด ๊ณ์ํด์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ํ ๊ฒ์ด๋ผ๋ ์ฐ๋ ค์ ํ์ ์ ๊ฒ ์ ๋๋ค.
๊ธ๋ฆฌ ์ธ์์ ๋ํ ๋๋ ค์๋ ์ฑ๊ถ์ ํฐ ํ๊ฒฉ์ ์ ํ๊ณ , ์ฑ๊ถ๊ณผ ์ฃผ์์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ ์์ญ ๋ ๋ง์ ๊ฐ์ฅ ์ฝํ ์์ค์ผ๋ก ๋จ์ด์ก์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ด ๋ ํฌ์์๋ค์ ์จ์ ๊ณณ์ด ์๋ค๋ ์ฌ์ค์ ์ํ๊น์ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ๊ฐ ๋ง์ต๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ ๋๋ ์ญ ์๊ด์ ๋ ๋ณ์๊ฐ ์๋ก ๋ฐ๋ ํฌ๊ธฐ์ ๋ฐฉํฅ์ผ๋ก ์์ง์ด๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์์ด ํ๋๊ฐ ์ฆ๊ฐํ๋ฉด ๋ค๋ฅธ ๋ณ์๊ฐ ๊ฐ์ํ๊ณ ๊ทธ ๋ฐ๋์ ๊ฒฝ์ฐ๋ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง์ธ ๊ฒฝ์ฐ๋ฅผ ์ค๋ช ํฉ๋๋ค.
๋ค๊ฐํ๋ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ ๋ ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ์ฌ์ฉํ์ฌ ํฌ์์๋ ๋ค๋ฅธ ์์ฐ์ด ํ๋ฝํ ๋ ํน์ ์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ ์์น์ผ๋ก ์ด์ต์ ์ป์ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ ๋ณ์ ๊ฐ์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ํฌ๊ฒ ๋ฌ๋ผ์ง ์ ์์ต๋๋ค. ์ฃผ์๊ณผ ์ฑ๊ถ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์์ ์๊ด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง๋ง, 2018๋ ๊น์ง 10๋ ๋์ ์ธก์ ๋ ์๊ด๊ด๊ณ๋ -0.8์์ +0.2 ์ฌ์ด์์ต๋๋ค.