Negativ korrelation

Hvad er negativ korrelation?

Negativ korrelation er et forhold mellem to variable, hvor den ene variabel stiger, når den anden falder, og omvendt.

I statistik er en perfekt negativ korrelation repræsenteret af værdien -1,0, mens et 0 angiver ingen korrelation, og +1,0 angiver en perfekt positiv korrelation. En perfekt negativ korrelation betyder, at forholdet, der eksisterer mellem to variable, hele tiden er nøjagtigt modsat.

Forståelse af negativ korrelation

Negativ korrelation eller invers korrelation indikerer, at to individuelle variable har en statistisk sammenhæng, således at deres priser generelt bevæger sig i modsatte retninger fra hinanden. Hvis f.eks. variable X og Y har en negativ korrelation (eller er negativt korrelerede), når X stiger i værdi, vil Y falde; på samme måde, hvis X falder i værdi, vil Y stige.

I hvilken grad den ene variabel bevæger sig i forhold til den anden måles ved korrelationskoefficienten,. som kvantificerer styrken af korrelationen mellem to variable. For eksempel, hvis variable X og Y har en korrelationskoefficient på -0,1, har de en svag negativ korrelation, men hvis de har en korrelationskoefficient på -0,9, vil de blive betragtet som havende en stærk negativ korrelation.

Jo højere den negative korrelation mellem to variable er, jo tættere vil korrelationskoefficienten være på værdien -1. På samme måde ville to variable med en perfekt positiv korrelation have en korrelationskoefficient på +1, mens en korrelationskoefficient på nul indebærer, at de to variable er ukorrelerede og bevæger sig uafhængigt af hinanden.

Korrelationskoefficienten, sædvanligvis betegnet med "r" eller "R", kan bestemmes ved regressionsanalyse. Kvadratet af korrelationskoefficienten (generelt betegnet med "R²" eller R-kvadrat ) repræsenterer graden eller omfanget, i hvilken variansen af en variabel er relateret til variansen af den anden variabel, og er typisk udtrykt i procent vilkår.

For eksempel, hvis en portefølje og dens benchmark har en korrelation på 0,9, vil R-kvadratværdien være 0,81. Fortolkningen af dette tal er, at 81 % af variationen i porteføljen (den afhængige variabel i dette tilfælde) er relateret til – eller kan forklares med – variationen af benchmark (den uafhængige variabel).

Graden af korrelation mellem to variable er ikke statisk, men kan svinge over et bredt område – eller fra positiv til negativ og omvendt – over tid.

Vigtigheden af negativ korrelation

Begrebet negativ korrelation er et centralt begreb i porteføljekonstruktion. Negativ korrelation mellem sektorer eller geografiske områder gør det muligt at skabe diversificerede porteføljer, der bedre kan modstå markedsvolatilitet og udjævne porteføljeafkast på lang sigt.

Opbygningen af store og komplekse porteføljer, hvor korrelationerne er nøje afbalanceret for at give mere forudsigelig volatilitet, omtales generelt som disciplinen for strategisk aktivallokering.

Overvej den langsigtede negative sammenhæng mellem aktier og obligationer. Aktier klarer sig generelt bedre end obligationer i perioder med stærke økonomiske resultater, men da økonomien bremses, og centralbanken sænker renten for at stimulere økonomien, kan obligationer klare sig bedre end aktier.

Antag som et eksempel, at du har en balanceret portefølje på $100.000, der er investeret 60% i aktier og 40% i obligationer. I et år med stærk økonomisk præstation kan aktiekomponenten i din portefølje give et afkast på 12 %, mens obligationskomponenten kan give et afkast på -2 %, fordi renten er i stigende tendens. Således ville det samlede afkast på din portefølje være 6,4 % ((12 % x 0,6) + (-2 % x 0,4).

Det følgende år, da økonomien aftager markant og renten sænkes, kan din aktieportefølje generere -5 %, mens din obligationsportefølje kan afkaste 8 %, hvilket giver dig et samlet porteføljeafkast på 0,2 %.

Hvad hvis din portefølje i stedet for en balanceret portefølje var 100 % aktier? Ved at bruge de samme afkastantagelser ville din portefølje af alle aktier have et afkast på 12 % i det første år og -5 % i det andet år, hvilket er mere volatile end den balancerede porteføljes afkast på 6,4 % og 0,2 %.

Aktier og obligationer har generelt en negativ korrelation, men i de 10 år frem til 2018 har deres korrelation varieret fra cirka -0,8 til +0,2 ifølge BlackRock.

Eksempler på negativ korrelation

Eksempler på negativ korrelation er almindelige i investeringsverdenen. Et velkendt eksempel er den negative sammenhæng mellem priserne på råolie og flyselskabernes aktiekurser. Jetbrændstof, som er afledt af råolie, er et stort omkostningsinput for flyselskaber og har en betydelig indvirkning på deres rentabilitet og indtjening.

Hvis prisen på råolie stiger, kan det have en negativ indvirkning på flyselskabernes indtjening og dermed prisen på deres aktier. Men hvis prisen på råolie falder, bør det øge flyselskabernes overskud og dermed deres aktiekurser.

Her er hvordan eksistensen af dette fænomen kan hjælpe med opbygningen af en diversificeret portefølje. Da energisektoren har en betydelig vægt i de fleste aktieindeks,. har mange investorer en betydelig eksponering over for råoliepriser, som typisk er ret volatile. Da energisektoren af indlysende grunde har en positiv korrelation med råoliepriserne, vil en investering af en del af sin portefølje i flyselskabsaktier være en sikring mod et fald i oliepriserne.

Særlige overvejelser

Det skal bemærkes, at denne investeringsafhandling muligvis ikke fungerer hele tiden, da den typiske negative korrelation mellem oliepriser og flyselskabers aktier lejlighedsvis kan blive positiv. For eksempel kan oliepriserne og flyselskabernes aktier stige under en økonomisk højkonjunktur; omvendt, under en recession,. kan oliepriserne og flyselskabernes aktier glide sideløbende.

Når negativ korrelation mellem to variabler bryder sammen, kan det ødelægge investeringsporteføljer. For eksempel oplevede de amerikanske aktiemarkeder deres værste resultater i et årti i fjerde kvartal af 2018, delvist drevet af bekymringer om, at Federal Reserve (Fed) ville fortsætte med at hæve renten.

Frygten for stigende renter tog også deres vejafgift på obligationer, hvilket førte til, at deres normalt negative korrelation med aktier faldt til de svageste niveauer i årtier. På sådanne tidspunkter opdager investorer ofte til deres ærgrelse, at der ikke er noget sted at gemme sig.

Højdepunkter

• Negativ eller omvendt korrelation beskriver, når to variable har en tendens til at bevæge sig i modsat størrelse og retning fra hinanden, sådan at når den ene stiger, falder den anden variabel og omvendt.

• Negativ korrelation tages i brug ved opbygning af diversificerede porteføljer, så investorer kan drage fordel af kursstigninger på visse aktiver, når andre falder.

• Korrelation mellem to variable kan variere meget over tid. Aktier og obligationer har generelt en negativ korrelation, men i de 10 år frem til 2018 har deres målte korrelation varieret fra -0,8 til +0,2.