소버린 디폴트

소버린 디폴트란 무엇입니까?

국가 부도는 국가 정부가 부채를 상환하지 못하는 것입니다. 정부는 일반적으로 채무 불이행 을 주저합니다. 그렇게 하면 국가가 몇 년 동안 다시 부채 시장에 접근하는 것을 막을 수 있고, 다시 한 번 가능하게 되었을 때 적어도 한동안은 더 많은 돈을 빌리게 될 가능성이 있기 때문입니다.

대출 기관은 국가 부채 불이행이 발생한 경우 어떤 국제 법원도 채무 불이행 상태인 차용인의 자산에 대한 청구를 해외에서 추구할 수 있지만 국가가 갚도록 강제할 수 없기 때문에 상환 범위가 제한적입니다.

자국 통화로 차용한 국가는 국가 부도에 대한 대안으로 항상 더 많은 통화를 발행할 수 있으며 더 많은 세수를 늘려 이를 방지할 수도 있습니다.

소버린 디폴트 이해하기

부채 에 대한 개인 투자자는 채무 불이행 위험을 평가하고 가격을 책정하기 위해 채권을 발행하는 국가의 경제, 공공 재정 및 정치를 면밀히 조사합니다.

국제통화기금(IMF) 및 세계은행 과 같은 다른 국가 및 다국적 대출기관 은 차 입국의 거버넌스 개선에서 대출국의 수출 촉진에 이르는 정책 목표를 달성하기 위해 주권자에게 대출을 제공 하며, 심지어 상환을 요구할 수도 있습니다. 차용인이 다른 채무를 불이행하는 경우.

국가의 통화로 발행된 국가 부채는 민간 외국인 투자자도 유치할 수 있지만 주로 은행과 민간 시민이 주로 구매합니다. 자국 통화로 된 국가의 의무 불이행은 외채 불이행보다 피하기 쉽고 정치적으로 더 고통스러울 수 있습니다.

국가 부도는 다양한 비용과 경제적 위험이 있기 때문에 일반적으로 최후의 수단으로 수행됩니다. 급격한 경제 침체, 금융 위기 및 정치적 격변은 모두 국가의 디폴트를 촉발할 수 있습니다. 예를 들어, 2022년 6월 러시아의 채무 불이행은 러시아의 해외 외환 보유고 동결을 포함하여 우크라이나 침공에 대해 국가에 부과된 경제 제재의 결과였습니다.

국가 부도 유형

미국 재무부 가 1970년대에 한 것처럼 한 국가가 부채 상환 능력이나 의향을 나타내지 않는 기술적인 이유로 일부 채권에 대한 이자 지급을 잠시 연기했다면 한 동안 기술적으로 채무 불이행 상태였을 수 있습니다. 상환 걸림돌이 빨리 해결되는 한, 그러한 "불이행"은 장기적인 결과를 가져오지 않거나 광범위하게 하나로 간주되지 않을 것입니다.

예를 들어, 미국은 여전히 세계에서 가장 높은 평가를 받는 국가 중 하나이지만 신용 평가 기관인 Standard & Poor's 는 2011년 미국 정부의 정기 금융 위기에서 미국 국가 부채에 대한 장기 등급을 AAA에서 AA+로 한 단계 낮췄습니다. 부채 한도 벼랑 끝. 재무부 부채는 여전히 투자자들이 주식 뿐만 아니라 다른 부채 상품의 위험을 평가하는 데 사용 하는 벤치마크 " 무위험 금리 " 역할을 합니다.

대조적으로, "계약상" 불이행은 실제 거래, 부채 상환을 고의적으로 실패하는 것입니다.

이러한 완전한 채무 불이행을 피하기 위해 이미 그러한 조치를 취할 것으로 널리 알려진 정부는 이전에 발행되고 종종 대폭 할인된 채권을 더 낮은 가치의 새 채권으로 교체하는 채권 교환을 협상할 것입니다.

사실상, 채권 보유자는 부채 상환을 계속 줄이겠다는 주권의 약속에 대한 대가로 이미 빌려준 자금에 대해 "헤어컷( haircut )"을 취합니다. 대출 기관이 그러한 교환이 가장 나쁘지 않은 선택이라고 확신한다면 그들은 따라갈 수 있습니다.

교환은 채권자가 이전에 발행된 부채에 대한 의무를 이행하려는 국가의 의지를 심각하게 의심하는 경우에만 발생할 수 있기 때문에 암묵적인 불이행입니다. 유럽 국가 부채 위기 동안 그리스는 유럽 파트너의 지원을 받아 채권 보유자에게 이러한 결제를 여러 번 제안했습니다.

국가 부도의 결과

채무 불이행 정부와 그 시민들에게 국가 부채 채무 불이행의 결과는 경제 및 공공 재정 상태, 외부 자금 조달에 대한 의존도, 채권자가 미래에 돌아올 가능성과 같은 요인에 따라 달라집니다.

신용 시장은 작은 저소득 국가보다 러시아와 같이 착취 가능한 천연 자원을 가진 큰 국가를 더 환영하고 관대하는 경향이 있습니다. 이것이 후자가 종종 신용을 위해 IMF 및 원조 공여자에 의존하는 이유입니다. 한편, 러시아는 1918년 레닌 정부가 짜르 제국의 부채를 거부했을 때 채권 의무를 불이행했고, 1998년에 다시 루블 표시 의무를 불이행했지만, 짧은 모라토리엄 이후에도 외채 상환을 계속했다.

한 국가가 투자 자금을 조달하기 위해 외국 채권자에게 크게 의존하는 경우 국가 부도의 결과에는 경제 성장 둔화가 포함될 가능성이 높아 소비자와 기업이 어려움을 겪을 수 있습니다.

국가 부채 디폴트는 시장 가치가 급락함에 따라 디폴트 부채를 보유하고 있는 채권 뮤추얼 펀드 의 순 자산 가치 를 낮출 것입니다. 반대로, 국가 부도는 부채 구조 조정 후 나중에 더 많은 가치가 있기를 바라는 액면가 로 채권을 급격한 할인으로 구매할 수 있는 부실 채무 투자자에게 기회를 제공할 수 있습니다 .

국가 채무 불이행은 또한 신용 불이행 스왑 시장에서 승자와 패자를 만듭니다. 이는 채무 불이행의 경우 보험 정책처럼 지불하는 금융 계약입니다. 신용 부도 스왑을 통해 채권 보유자는 신용 부도 위험을 헤지할 수 있습니다. 그리고 투기자들이 디폴트가 일어날 것이라는 걸 내기를 허용합니다.

주권 부도의 실제 예

레바논은 2020년 3월에 역사상 처음으로 외채 채무 불이행을 했고, 수년간의 정부 부패와 낭비적인 차입이 경제 불황 속에서 은행 및 금융 위기 로 절정에 달했습니다. 세계은행(World Bank)에 따르면 레바논의 국내총생산(GDP) 은 2019년에서 2021년 사이에 58% 감소했습니다.

레바논 정부가 새로운 IMF 자금을 확보하기 위해 필요한 경제 거버넌스 개혁에 대해 IMF와 예비 합의에 도달했음에도 불구하고 레바논 경제는 2022년에도 계속해서 어려움을 겪었습니다. 또 다른 요구 사항은 레바논이 민간 해외 채권자들과 부채 구조 조정을 협상해야 한다는 것입니다. 채무 불이행 2년 후, 그러한 거래에 대한 협상은 2022년 중반까지 뚜렷한 진전을 보이지 않았습니다.

하이라이트

• 곤경에 처한 주권 차용인은 종종 채무 구조 조정 협상을 통해 채권자가 채무 상환액을 줄이는 대가로 채무의 일부를 상각하도록 강요합니다.

• 국가 부도는 국가 정부가 부채를 상환하지 못하는 것입니다.

• 국가 부도는 경제 성장을 둔화시킬 수 있으며 수년간 해외 투자자로부터 추가 정부 차입을 금지할 가능성이 있습니다.

• 전쟁과 혁명, 잘못된 관리, 정치적 부패는 국가 부도의 주요 원인 중 하나입니다.

자주하는 질문

국가 부도 위험이란 무엇입니까?

국가 부도 위험은 특정 국가가 채무를 불이행할 가능성을 나타냅니다. 대부분의 채무 불이행에는 외채가 포함되지만 주권자는 국가 통화로 표시된 국내 채무에 대해서도 채무 불이행을 할 수 있습니다.

소버린 디폴트는 왜 발생합니까?

국가 부도는 전쟁, 혁명, 부패 및 부실 관리 또는 금융 위기와 같은 심각한 정치적 또는 경제적 문제를 따르는 경향이 있습니다.

주권이 부도되면 어떻게 됩니까?

국가 채무 불이행이 둔화되거나 역전될 가능성이 있는 동안 자국 통화가 미국 달러 대비 가치를 상실 하여 수입 에 크게 의존하는 국가의 인플레이션 을 유발할 수 있습니다. 국가는 이전에 외국 채권자와 채무 구조 조정을 협상해야 할 것 같습니다 부채 시장에서 다시 빌릴 수 있습니다.