Egemen Varsayılan
Egemen Varsayılan Nedir?
Egemen temerrüt, bir ulusal hükümetin borcunu geri ödeyememesidir. Hükümetler tipik olarak temerrüde düşme konusunda tereddütlüdür,. çünkü böyle yapmak ülkenin borç piyasalarına tekrar erişimini yıllarca engelleyebilir ve borçlanmayı, en azından bir kez daha mümkün olduğunda, en azından bir süre için daha pahalı hale getirir.
, borç temerrüdü durumunda sınırlı rücu hakkına sahiptir, çünkü hiçbir uluslararası mahkeme bir ülkeyi ödemeye zorlayamaz, ancak temerrüde düşen borçlunun yurtdışındaki varlıklarına ilişkin taleplerde bulunabilirler.
Kendi para birimlerinde borç alan ülkeler, egemen temerrüde alternatif olarak her zaman daha fazlasını basabilir ve ayrıca daha fazla vergi geliri sağlayarak bundan kaçınabilir.
Egemen Varsayılanı Anlama
devlet borcundaki özel yatırımcılar , temerrüt riskini değerlendirmek ve fiyatlandırmak için tahvil ihraç eden bir ülkenin ekonomisini, kamu maliyesini ve politikasını yakından inceler.
Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası gibi diğer ülkeler ve çok uluslu borç verenler , borç alan ülkenin yönetimini iyileştirmekten borç veren ülkenin ihracatını teşvik etmeye kadar değişen politika hedeflerini gerçekleştirmek için egemenlere borç verir ve hatta geri ödenmelerinde ısrar edecek bir konumda olabilirler. borçlu diğer borcu temerrüde düşerse.
Egemen para biriminde ihraç edilen egemen borç, özel yabancı yatırımcıları da çekebilir, ancak genellikle öncelikle ülkenin bankaları ve özel vatandaşlar tarafından satın alınır. Bir egemenin kendi para birimindeki yükümlülüklerini yerine getirmemesi, dış borcun temerrüde düşmesinden daha kolay ve politik olarak daha acı verici olabilir.
Devletin temerrüdü çeşitli maliyetlere ve ekonomik risklere sahip olduğundan, genellikle son çare olarak üstlenilir. Keskin ekonomik gerilemeler, mali krizler ve siyasi çalkantılar, egemen bir temerrüde yol açabilir. Örneğin, Rusya'nın Haziran 2022'deki borcunu ödememesi, Rusya'nın yurtdışındaki döviz rezervlerinin dondurulması da dahil olmak üzere Ukrayna'yı işgal etmesi nedeniyle ülkeye uygulanan ekonomik yaptırımların sonucuydu.
Egemen Varsayılan Türleri
ABD Hazinesi'nin 1970'lerde bir kez yaptığı gibi, borcunu geri ödeme yeteneği veya isteğinin göstergesi olmayan teknik nedenlerle birkaç tahvilinin faiz ödemelerini kısaca ertelerse, teknik olarak bir süre için temerrüde düşmüş olabilir. Geri ödeme engeli çabucak ortadan kaldırıldığı sürece, böyle bir "temerrütün" uzun vadeli sonuçları olması ya da geniş çapta bir sonuç olarak görülmesi olası değildir.
Standard & Poor's,. ABD hükümetinin periyodik krizlerinden birinde, 2011'de ABD ülke borcu için uzun vadeli notunu AAA'dan AA+'ya bir kademe indirmiş olsa da, ABD dünyanın en yüksek not alan ülkeleri arasında yer alıyor . borç tavanı brinksmanship. Hazine borcu, yatırımcıların diğer borçlanma araçlarının yanı sıra hisse senetlerindeki riski fiyatlandırmak için kullandıkları “ risksiz oran ” kriteri olarak hizmet etmeye devam etmektedir.
Buna karşılık, "sözleşmeye dayalı" bir temerrüt, gerçek anlaşmadır, borç ödemelerinin kasıtlı olarak yapılmamasıdır.
Bu doğrudan temerrüde düşmekten kaçınmak için, halihazırda yaygın olarak bu adımı atması muhtemel görülen hükümetler, bazen daha önce ihraç edilmiş ve genellikle büyük ölçüde iskonto edilmiş tahvillerini daha düşük değerli yenileriyle değiştirerek bir tahvil takasını müzakere edeceklerdir.
Gerçekte, tahvil sahipleri, devletin azaltılmış borç ödemelerini yapmaya devam etme taahhüdü karşılığında halihazırda ödünç verilen fonlar üzerinde bir "kesinti" yaparlar . Borç verenler, böyle bir değişimin en az kötü seçenek olduğuna ikna olursa, devam edebilirler.
Bu, zımni bir temerrüttür, çünkü takas ancak alacaklılar, egemenin daha önce ihraç edilmiş borç üzerindeki yükümlülüklerini yerine getirme istekliliğinden ciddi şekilde şüphe ederse gerçekleşebilir. Avrupa devlet borcu krizi sırasında Yunanistan, Avrupalı ortaklarının desteğiyle tahvil sahiplerine bu türden birkaç anlaşma teklif etti.
Egemen Bir Varsayılanın Sonuçları
Temerrüde düşen hükümet ve vatandaşları için, egemen borç temerrüdünün sonuçları, ekonominin ve kamu maliyesinin durumu, dış finansmana bağımlılık derecesi ve alacaklıların gelecekte geri dönme olasılığı gibi faktörlere bağlı olarak değişecektir.
Kredi piyasaları, Rusya gibi sömürülebilir doğal kaynaklara sahip büyük ülkeleri, düşük gelirli küçük ülkelere göre daha sıcak ve bağışlayıcı olma eğilimindedir; bu nedenle, ikincisi genellikle kredi için IMF'ye ve yardım bağışçılarına bağımlıdır. Bu arada Rusya, 1918'de Lenin hükümetinin Çarlık imparatorluğunun borcunu reddetmesi üzerine tahvil yükümlülüklerini temerrüde düşürdü ve kısa bir moratoryumdan sonra dış borcunu ödemeye devam etmesine rağmen, 1998'de yine ruble cinsinden yükümlülüklerini yerine getirdi .
Bir ülke yatırımı finanse etmek için büyük ölçüde yabancı kreditörlere bağımlıysa, egemen temerrütünün sonuçları muhtemelen daha yavaş ekonomik büyümeyi içerecek ve tüketiciler ve işletmeler için işleri zorlaştıracaktır.
temerrüdü, piyasa değeri düşerken temerrüde düşen borcu tutan herhangi bir tahvil yatırım fonunun net varlık değerini de düşürecektir . Tersine, bir egemen temerrüt, bir borç yeniden yapılandırmasının ardından daha sonra daha değerli olabilecekleri umuduyla , tahvilleri dik indirimlerle satın alabilen sıkıntılı borç yatırımcıları için bir fırsat yaratabilir .
durumunda bir sigorta poliçesi gibi ödeme yapan finansal sözleşmeler olan kredi temerrüt takasları için piyasada kazananlar ve kaybedenler yaratır . Kredi temerrüt takasları, tahvil sahiplerinin kredi temerrüt riskinden korunmalarını sağlar. ve spekülatörlerin bir varsayılanın olacağına dair bahse girmesine izin verin.
Egemen Varsayılanın Gerçek Dünya Örneği
ekonomik depresyonun ortasında bir bankacılık ve finansal krizle sonuçlandığından, Mart 2020'de tarihinde ilk kez dış borcunu ödeyemedi . Dünya Bankası tahminlerine göre Lübnan'ın Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) 2019 ile 2021 arasında %58 küçüldü.
Lübnan ekonomisi, ülke hükümeti IMF ile yeni IMF fonu sağlamak için gereken ekonomik yönetişim reformları konusunda ön anlaşmaya varmasına rağmen 2022'de mücadele etmeye devam etti. Diğer bir gereklilik ise Lübnan'ın özel yabancı kreditörlerle bir borç yeniden yapılandırması müzakere etmesidir. Temerrütten iki yıl sonra, böyle bir anlaşmayla ilgili görüşmeler 2022'nin ortalarından itibaren belirgin bir ilerleme sağlamamıştı.
Öne Çıkanlar
Sıkıntılı devlet borçluları, genellikle, alacaklılarını, azaltılmış borç servisi ödemeleri karşılığında borcun bir kısmını silmeye zorlayan bir borç yeniden yapılandırması için müzakere etmeye çalışırlar.
Egemen temerrüt, bir ülkenin hükümetinin borcunu ödememesidir.
Egemen temerrüt ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir ve muhtemelen yıllarca denizaşırı yatırımcılardan daha fazla devlet borçlanmasını engelleyebilir.
Savaşlar ve devrimler, kötü yönetim ve siyasi yolsuzluk, egemen temerrütün önde gelen nedenleri arasındadır.
SSS
Egemen Temerrüt Riski Nedir?
Egemen temerrüt riski, belirli bir ülkenin borcunu temerrüde düşürme olasılığını temsil eder. Çoğu borç temerrüdü dış borcu içerirken, egemenler ulusal para birimi cinsinden iç borçları da temerrüde düşürebilir.
Egemen Varsayılan Neden Olur?
Egemen temerrüt, savaş, devrim, yolsuzluk ve kötü yönetim veya mali kriz gibi ciddi siyasi veya ekonomik sorunları takip etme eğilimindedir.
Bir Hükümdar Varsayılan Olduğunda Ne Olur?
Bir ülke borcunu temerrüde düşürdüğünde, ekonomik büyüme muhtemelen yavaşlayacak veya tersine dönecekken, ulusal para birimi ABD doları karşısında değer kaybedebilir ve bu da ithalata büyük ölçüde bağımlı ülkelerde enflasyonu tetikleyebilir. borç piyasalarında yeniden borçlanabilir.
