Pilihan Eksotik
Apakah Pilihan Eksotik?
Pilihan eksotik ialah kategori kontrak opsyen yang berbeza daripada pilihan tradisional dalam struktur pembayaran, tarikh tamat tempoh dan harga mogok. Aset atau keselamatan asas boleh berbeza-beza dengan pilihan eksotik yang membolehkan lebih banyak alternatif pelaburan. Pilihan eksotik ialah sekuriti hibrid yang sering disesuaikan dengan keperluan pelabur.
Memahami Pilihan Eksotik
Pilihan eksotik ialah variasi pilihan gaya Amerika dan Eropah —kontrak pilihan paling biasa yang ada. Pilihan Amerika membenarkan pemegang menggunakan hak mereka pada bila-bila masa sebelum atau pada tarikh tamat tempoh. Opsyen Eropah mempunyai fleksibiliti yang kurang, hanya membenarkan pemegang untuk melaksanakan pada tarikh tamat kontrak. Pilihan eksotik adalah kacukan pilihan Amerika dan Eropah dan selalunya akan berada di antara dua gaya lain ini.
Kontrak opsyen tradisional memberi pemegang pilihan atau hak untuk membeli atau menjual aset asas pada harga yang ditetapkan sebelum atau pada tarikh tamat tempoh. Kontrak ini tidak mewajibkan pemegang untuk berurus niaga.
Pelabur mempunyai hak untuk membeli sekuriti asas dengan pilihan panggilan,. manakala opsyen jual memberi mereka keupayaan untuk menjual sekuriti asas. Proses di mana opsyen menukar kepada saham dipanggil bersenam, dan harga di mana ia menukar ialah harga mogok.
Pilihan Eksotik lwn. Pilihan Tradisional
Pilihan eksotik boleh berbeza dari segi cara pembayaran ditentukan dan bila pilihan boleh dilaksanakan. Pilihan ini biasanya lebih kompleks daripada pilihan panggilan dan letak vanila biasa.
Pilihan eksotik biasanya berdagang dalam pasaran over-the-counter (OTC). Pasaran OTC ialah rangkaian peniaga-broker, berbanding bursa besar seperti Bursa Saham New York (NYSE).
Selanjutnya, aset asas untuk eksotik boleh sangat berbeza daripada pilihan biasa. Pilihan eksotik boleh digunakan dalam komoditi perdagangan seperti kayu, jagung, minyak, dan gas asli serta ekuiti, bon, dan pertukaran asing. Pelabur spekulatif juga boleh bertaruh pada cuaca atau arah harga sesuatu aset menggunakan opti binari pada.
Walaupun kerumitan tertanamnya, pilihan eksotik mempunyai kelebihan tertentu berbanding pilihan tradisional, yang boleh termasuk:
Disesuaikan dengan keperluan pengurusan risiko khusus pelabur
Pelbagai jenis produk pelaburan untuk memenuhi keperluan portfolio pelabur
Dalam sesetengah kes, premium lebih rendah daripada pilihan biasa
TTT
Jenis Pilihan Eksotik
Seperti yang anda bayangkan, terdapat banyak jenis pilihan eksotik yang tersedia. Risiko untuk memberi ganjaran kepada horizon merangkumi segala-galanya daripada yang sangat spekulatif kepada yang lebih konservatif. Di bawah ialah beberapa jenis yang paling biasa yang mungkin anda lihat.
Pilihan Pemilih
Pilihan pemilih membolehkan pelabur memilih sama ada pilihan itu adalah put atau call semasa satu titik tertentu dalam hayat opsyen. Kedua-dua harga mogok dan tamat tempoh biasanya sama, sama ada ia adalah put atau call. Pilihan pemilih digunakan oleh pelabur apabila mungkin terdapat peristiwa seperti pendapatan atau keluaran produk yang boleh membawa kepada turun naik atau turun naik harga dalam harga aset.
###Pilihan Kompaun
Pilihan kompaun ialah pilihan yang memberi pemilik hak—bukan kewajipan—untuk membeli pilihan lain pada harga tertentu pada atau pada tarikh tertentu. Lazimnya, aset asas bagi panggilan tradisional atau opsyen jual ialah sekuriti ekuiti. Walau bagaimanapun, aset asas pilihan kompaun adalah pilihan lain. Pilihan kompaun terdapat dalam empat jenis:
Panggilan atas panggilan
Call on put
Pakai put
Buat panggilan
Jenis pilihan ini biasanya digunakan dalam pasaran pertukaran asing dan pendapatan tetap.
Pilihan Penghalang
Pilihan penghalang adalah serupa dengan panggilan dan letak vanila biasa, tetapi hanya diaktifkan atau dipadamkan apabila aset pendasar mencapai tahap harga pratetap. Dalam pengertian ini, nilai pilihan penghalang melonjak naik atau turun secara lonjakan, bukannya menukar harga dalam kenaikan kecil. Pilihan ini biasanya didagangkan dalam pasaran pertukaran asing dan ekuiti.
Sebagai contoh, katakan pilihan penghalang mempunyai harga kalah mati $100 dan harga mogok $90, dengan saham pada masa ini didagangkan pada $80 sesaham. Opsyen akan berkelakuan seperti pilihan standard apabila asas adalah di bawah $99.99, tetapi apabila harga saham pendasar mencecah $100, pilihan itu akan tersingkir dan menjadi tidak bernilai.
Ketukan masuk adalah sebaliknya. Jika pendasar bawah $99.99, pilihan itu tidak wujud, tetapi apabila pendasar mencecah $100, pilihan itu wujud dan $10 dalam wang (ITM).
Pilihan halangan boleh digunakan oleh pelabur untuk menurunkan premium untuk membeli pilihan. Sebagai contoh, ciri kalah mati untuk pilihan panggilan mungkin mengehadkan keuntungan pada saham asas. Terdapat empat jenis pilihan penghalang:
Up-and-out ialah apabila harga aset meningkat dan mengetuk pilihan
Turun-dan-keluar ialah apabila harga menurun dan mengetuk keluar pilihan
Up-and-in memulakan pilihan apabila harga naik ke tahap tertentu
Turun-dan-dalam mengetuk kejatuhan harga
Pilihan Perduaan
Pilihan binari, atau pilihan digital,. membayar jumlah tetap hanya jika peristiwa atau pergerakan harga telah berlaku. Pilihan binari menyediakan struktur pembayaran semua-atau-tiada. Tidak seperti pilihan panggilan tradisional, di mana pembayaran akhir meningkat secara berperingkat dengan setiap kenaikan harga aset pendasar melebihi bantahan, binari membayar jumlah sekaligus terhingga jika aset melebihi bantahan. Sebaliknya, pembeli opsyen jual binari dibayar sekaligus terhingga jika aset ditutup di bawah harga mogok yang dinyatakan.
Sebagai contoh, jika peniaga membeli pilihan panggilan binari dengan pembayaran yang dinyatakan sebanyak $10 pada harga mogok $50 dan harga saham melebihi mogok semasa tamat tempoh, pemegang akan menerima pembayaran sekaligus sebanyak $10 tidak kira berapa tinggi harga dah naik. Jika harga saham berada di bawah mogok semasa tamat tempoh, peniaga tidak dibayar apa-apa, dan kerugian adalah terhad kepada premium pendahuluan.
Selain ekuiti, pelabur boleh menggunakan pilihan binari untuk berdagang mata wang asing seperti euro (EUR) dan dolar Kanada (CAD), atau komoditi seperti minyak mentah dan gas asli. Pilihan binari juga boleh berdasarkan hasil peristiwa seperti tahap Indeks Harga Pengguna (CPI) atau nilai keluaran dalam negara kasar (KDNK). Latihan awal mungkin tidak boleh dilakukan dengan binari jika syarat asas tidak dipenuhi.
Pilihan Bermuda
Pilihan Bermuda boleh dilaksanakan pada tarikh pratetap dan juga tarikh luput. Opsyen Bermuda mungkin membenarkan pelabur menggunakan pilihan hanya pada hari pertama bulan itu, sebagai contoh.
Opsyen Bermuda memberikan pelabur lebih kawalan ke atas apabila opsyen dilaksanakan. Fleksibiliti tambahan ini diterjemahkan kepada premium yang lebih tinggi berbanding pilihan gaya Eropah, yang hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat tempohnya. Walau bagaimanapun, pilihan Bermuda adalah alternatif yang lebih murah daripada pilihan gaya Amerika, yang membolehkan bersenam pada bila-bila masa.
Pilihan Melaraskan Kuantiti
Pilihan pelarasan kuantiti,. dipanggil "pilihan kuanto" secara ringkasnya, mendedahkan pembeli kepada aset asing tetapi memberikan keselamatan kadar pertukaran tetap dalam mata wang rumah pembeli. Pilihan ini bagus untuk pelabur yang ingin mendapatkan pendedahan dalam pasaran asing, tetapi siapa yang mungkin bimbang tentang bagaimana kadar pertukaran akan didagangkan apabila tiba masanya untuk menyelesaikan pilihan.
Sebagai contoh, pelabur Perancis yang melihat Brazil mungkin mendapati situasi ekonomi yang menggalakkan di kaki langit dan memutuskan untuk meletakkan sebahagian daripada modal yang diperuntukkan dalam Indeks BOVESPA, yang merupakan bursa saham terbesar di Brazil. Bagaimanapun, pelabur bimbang tentang bagaimana kadar pertukaran untuk euro dan sebenar Brazil (BRL) mungkin didagangkan untuk sementara waktu.
Biasanya, pelabur perlu menukar euro kepada sebenar Brazil untuk melabur dalam BOVESPA. Selain itu, pengeluaran pelaburan dari Brazil memerlukan penukaran semula kepada euro. Akibatnya, sebarang keuntungan dalam indeks mungkin akan dihapuskan sekiranya kadar pertukaran bergerak dengan buruk.
Pelabur boleh membeli pilihan panggilan pelarasan kuantiti pada BOVESPA dalam denominasi euro. Penyelesaian ini memberikan pelabur pendedahan kepada BOVESPA dan membolehkan pembayaran kekal dalam denominasi euro. Sebagai pakej dua dalam satu, pilihan ini sememangnya akan menuntut premium tambahan yang melebihi apa yang diperlukan oleh pilihan panggilan tradisional.
Pilihan Pandang Belakang
Pilihan lihat belakang tidak mempunyai harga pelaksanaan tetap pada permulaannya. Sebaliknya, harga mogok ditetapkan semula kepada harga terbaik aset asas apabila ia berubah. Pemegang pilihan lihat kembali boleh memilih harga pelaksanaan yang paling menguntungkan secara retrospektif untuk tempoh opsyen. Melihat ke belakang menghapuskan risiko yang berkaitan dengan kemasukan pasaran masa dan biasanya lebih mahal daripada pilihan vanila biasa.
Sebagai contoh, katakan pelabur membeli pilihan panggilan lihat kembali sebulan pada saham pada awal bulan. Harga pelaksanaan diputuskan pada tempoh matang dengan mengambil harga terendah yang dicapai semasa hayat opsyen. Jika asas adalah pada $106 pada tamat tempoh dan harga terendah semasa hayat pilihan ialah $71, bayarannya ialah $35 ($106 - $71 = $35).
Risiko untuk melihat ke belakang adalah apabila pelabur membayar premium yang lebih mahal daripada pilihan tradisional, dan harga saham tidak cukup bergerak untuk menjana keuntungan.
Pilihan Asia
Opsyen Asia mengambil harga purata aset asas untuk menentukan sama ada terdapat keuntungan berbanding dengan harga mogok. Sebagai contoh, pilihan panggilan Asia mungkin mengambil harga purata selama 30 hari. Jika purata adalah kurang daripada harga mogok pada tamat tempoh, pilihan tamat tempoh tidak bernilai.
###Pilihan Bakul
Pilihan bakul adalah serupa dengan pilihan vanila biasa kecuali ia berdasarkan lebih daripada satu asas. Sebagai contoh, pilihan yang membayar berdasarkan pergerakan harga bukan satu tetapi tiga aset pendasar ialah jenis pilihan bakul. Aset asas boleh mempunyai wajaran yang sama dalam bakul atau wajaran yang berbeza, berdasarkan ciri-ciri pilihan.
Kelemahan kepada pilihan bakul ialah harga opsyen mungkin tidak berkorelasi atau berdagang dengan cara yang sama seperti komponen individu terhadap turun naik harga atau baki masa sehingga tamat tempoh.
Pilihan Boleh Dilanjutkan
Opsyen boleh dilanjutkan membolehkan pelabur melanjutkan tarikh tamat tempoh opsyen. Apabila pilihan mencapai tarikh tamat tempohnya, pilihan boleh dilanjutkan mempunyai tempoh tertentu yang pilihan boleh dilanjutkan. Ciri ini tersedia untuk kedua-dua pembeli atau penjual pilihan boleh dilanjutkan dan boleh membantu jika pilihan itu belum lagi menguntungkan atau keluar daripada wang (OTM) pada tamat tempohnya.
Pilihan Spread
Aset pendasar untuk pilihan spread ialah spread atau perbezaan antara harga dua aset pendasar. Sebagai contoh, katakan pilihan panggilan spread sebulan mempunyai harga mogok $3 dan menggunakan perbezaan harga antara saham ABC dan XYZ sebagai asas. Pada tamat tempoh, jika saham ABC dan XYZ didagangkan pada $106 dan $98, masing-masing, pilihan akan membayar $5 ($106 - $98 - $3 = $5).
Pilihan Jerit
Pilihan jeritan membolehkan pemegang mengunci dalam jumlah tertentu dalam keuntungan sambil mengekalkan potensi peningkatan masa depan pada kedudukan.
Jika seorang peniaga membeli pilihan panggilan jeritan dengan harga mogok $100 pada saham ABC selama satu bulan, apabila harga saham mencecah $118, pemegang opsyen panggilan boleh mengunci harga ini dan mendapat keuntungan terjamin sebanyak $18. Pada tamat tempoh, jika stok asas menjadi $125, pilihan membayar $25. Sementara itu, jika stok berakhir pada $106 pada tamat tempoh, pemegang masih menerima $18 pada kedudukan tersebut.
Pilihan Julat
Pilihan julat mempunyai hasil berdasarkan perbezaan antara harga maksimum dan minimum aset asas semasa hayat pilihan. Pilihan ini menghapuskan risiko yang berkaitan dengan masa masuk dan keluar, menjadikannya lebih mahal daripada pilihan vanila biasa dan lihat kembali.
Mengapa Berdagang Pilihan Eksotik?
Pilihan eksotik mempunyai keadaan asas yang unik yang menjadikannya sesuai untuk pengurusan portfolio aktif peringkat tinggi dan penyelesaian khusus situasi. Penetapan harga yang kompleks bagi derivatif ini mungkin menimbulkan arbitraj,. yang boleh memberikan peluang yang hebat untuk pelabur kuantitatif yang canggih. Arbitraj ialah pembelian dan penjualan serentak aset untuk mengeksploitasi perbezaan harga instrumen kewangan.
Dalam kebanyakan kes, pilihan eksotik boleh dibeli dengan premium yang lebih kecil daripada pilihan vanila yang setanding. Kos yang lebih rendah selalunya disebabkan oleh ciri tambahan yang meningkatkan peluang pilihan tamat tempoh tidak bernilai.
Walau bagaimanapun, terdapat pilihan gaya eksotik yang lebih mahal daripada rakan tradisional mereka, seperti, sebagai contoh, pilihan pemilih. Di sini, "pilihan" meningkatkan peluang pilihan menutup ITM. Walaupun pemilih mungkin lebih mahal daripada pilihan vanila tunggal, ia mungkin lebih murah daripada membeli kedua-dua panggilan vanila dan meletakkan jika langkah besar dijangka, tetapi peniaga tidak pasti arah.
Pilihan eksotik juga mungkin sesuai untuk syarikat yang perlu melindung nilai sehingga atau turun ke tahap harga tertentu dalam aset asas. Lindung nilai melibatkan meletakkan kedudukan mengimbangi atau pelaburan untuk mengimbangi pergerakan harga yang buruk dalam sekuriti atau portfolio. Sebagai contoh, pilihan halangan boleh menjadi alat lindung nilai yang berkesan kerana ia wujud atau tidak wujud pada tahap harga halangan tertentu.
Contoh Pilihan Eksotik
Katakan pelabur memiliki saham ekuiti dalam Apple Inc. Pelabur membeli saham pada $150 sesaham dan ingin melindungi kedudukan sekiranya harga saham jatuh. Pelabur membeli pilihan letak gaya Bermuda yang tamat tempoh dalam tiga bulan, dengan harga mogok $150. Premium opsyen berharga $2, atau $200 kerana satu kontrak opsyen bersamaan dengan 100 saham.
Opsyen melindungi kedudukan saham daripada penurunan harga di bawah $150 untuk tiga bulan akan datang. Walau bagaimanapun, pilihan Bermuda ini mempunyai ciri eksotik, membolehkan pelabur bersenam awal pada setiap bulan sehingga tamat tempoh.
Harga saham merosot kepada $100 pada bulan satu, dan menjelang hari pertama bulan kedua pilihan, pelabur melaksanakan opsyen jual. Pelabur menjual saham Apple pada $100 sesaham. Walau bagaimanapun, harga mogok $150 untuk opsyen jual membayar pelabur keuntungan $50. Pelabur telah keluar dari kedudukan keseluruhan, termasuk kedudukan saham dan opsyen jual, untuk $150 tolak premium $2 yang dibayar untuk put.
Jika harga saham Apple meningkat selepas opsyen dilaksanakan pada bulan dua, katakan kepada $200 menjelang tarikh tamat tempoh opsyen, pelabur akan terlepas keuntungan dengan menjual kedudukan pada bulan dua.
Walaupun pilihan eksotik memberikan fleksibiliti dan penyesuaian, pilihan tersebut tidak menjamin bahawa pilihan dan keputusan pelabur mengenai harga mogok, tarikh tamat tempoh atau sama ada untuk bersenam awal atau tidak akan betul atau menguntungkan.
##Sorotan
Pilihan eksotik ialah kontrak opsyen yang berbeza daripada pilihan tradisional dalam struktur pembayaran, tarikh tamat tempoh dan harga mogok.
Walaupun pilihan eksotik memberikan fleksibiliti, ia tidak menjamin keuntungan.
Pilihan eksotik boleh disesuaikan untuk memenuhi toleransi risiko dan keuntungan yang dikehendaki pelabur.
