Isu Hutang

Apakah Isu Hutang?

Terbitan hutang merujuk kepada obligasi kewangan yang membolehkan penerbit mengumpul dana dengan berjanji untuk membayar balik pemberi pinjaman pada satu masa tertentu pada masa hadapan dan mengikut terma kontrak.

Terbitan hutang ialah obligasi korporat atau kerajaan tetap seperti bon atau debentur. Isu hutang juga termasuk nota, sijil, gadai janji,. pajakan atau perjanjian lain antara pengeluar atau peminjam dan pemberi pinjaman.

Memahami Isu Hutang

Apabila syarikat atau agensi kerajaan memutuskan untuk membuat pinjaman,. ia mempunyai dua pilihan. Yang pertama adalah mendapatkan pembiayaan daripada bank. Pilihan lain ialah mengeluarkan hutang kepada pelabur dalam pasaran modal. Ini dirujuk sebagai terbitan hutang—penerbitan instrumen hutang oleh entiti yang memerlukan modal untuk membiayai projek baharu atau sedia ada atau untuk membiayai hutang sedia ada. Kaedah mengumpul modal ini mungkin lebih disukai, kerana mendapatkan pinjaman bank boleh menyekat cara dana itu boleh digunakan.

Terbitan hutang pada asasnya ialah nota janji hutang di mana pengeluar adalah peminjam, dan entiti yang membeli aset hutang ialah pemberi pinjaman. Apabila terbitan hutang disediakan, pelabur membelinya daripada penjual yang menggunakan dana untuk meneruskan projek modalnya. Sebagai balasan, pelabur dijanjikan pembayaran faedah tetap dan juga pembayaran balik jumlah prinsipal awal pada tarikh yang telah ditetapkan pada masa hadapan.

Perbadanan dan kerajaan perbandaran, negeri dan persekutuan menawarkan isu hutang sebagai cara untuk mengumpul dana yang diperlukan. Terbitan hutang seperti bon dikeluarkan oleh syarikat untuk mengumpul wang bagi projek tertentu atau untuk berkembang ke pasaran baharu. Kerajaan perbandaran, negeri, persekutuan dan asing mengeluarkan hutang untuk membiayai pelbagai projek seperti program sosial atau projek infrastruktur tempatan.

Sebagai pertukaran untuk pinjaman, pengeluar atau peminjam mesti membuat pembayaran kepada pelabur dalam bentuk pembayaran faedah. Kadar faedah sering dipanggil kadar kupon,. dan pembayaran kupon dibuat menggunakan jadual dan kadar yang telah ditetapkan.

Dengan mengeluarkan hutang, entiti bebas menggunakan modal yang diperolehnya mengikut keperluannya.

Pertimbangan Khas

Apabila terbitan hutang matang, penerbit membayar balik nilai muka aset kepada pelabur. Nilai muka, juga dirujuk sebagai nilai tara,. berbeza merentas pelbagai jenis isu hutang. Sebagai contoh, nilai muka pada bon korporat biasanya $1,000. Bon perbandaran selalunya mempunyai nilai tara $5,000 dan bon persekutuan selalunya mempunyai nilai tara $10,000.

Bil jangka pendek biasanya mempunyai tempoh matang antara satu dan lima tahun, nota jangka sederhana matang antara lima dan sepuluh tahun, manakala bon jangka panjang biasanya mempunyai tempoh matang lebih daripada sepuluh tahun. Syarikat besar tertentu seperti Coca-Cola dan Walt Disney telah menerbitkan bon dengan tempoh matang selama 100 tahun.

Proses Pengeluaran Hutang

Terbitan Hutang Korporat

Mengeluarkan hutang ialah tindakan korporat yang mesti diluluskan oleh lembaga pengarah syarikat. Jika penerbitan hutang adalah tindakan terbaik untuk meningkatkan modal dan firma mempunyai aliran tunai yang mencukupi untuk membuat pembayaran faedah tetap bagi terbitan itu, lembaga pengarah merangka cadangan yang dihantar kepada jurubank pelaburan dan penaja jamin. Terbitan hutang korporat lazimnya dikeluarkan melalui proses pengunderaitan di mana satu atau lebih firma sekuriti atau bank membeli keseluruhan terbitan daripada penerbit dan membentuk sindiket yang ditugaskan untuk memasarkan dan menjual semula terbitan tersebut kepada pelabur yang berminat. Kadar faedah yang ditetapkan ke atas bon adalah berdasarkan penarafan kredit syarikat dan permintaan daripada pelabur. Penaja jamin mengenakan bayaran kepada penerbit sebagai balasan untuk perkhidmatan mereka.

Terbitan Hutang Kerajaan

Proses untuk isu hutang kerajaan adalah berbeza kerana ini biasanya dikeluarkan dalam format lelongan . Di Amerika Syarikat, sebagai contoh, pelabur boleh membeli bon terus daripada kerajaan melalui laman web khususnya, TreasuryDirect. Broker tidak diperlukan, dan semua transaksi, termasuk pembayaran faedah, dikendalikan secara elektronik . Hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan dianggap sebagai pelaburan yang selamat kerana ia disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS. Memandangkan pelabur dijamin mereka akan menerima kadar faedah dan nilai muka tertentu pada bon, kadar faedah bagi terbitan kerajaan cenderung lebih rendah daripada kadar bon korporat.

Kos Hutang

Kadar faedah yang dibayar ke atas instrumen hutang mewakili kos kepada penerbit dan pulangan kepada pelabur. Kos hutang mewakili risiko lalai penerbit, dan juga mencerminkan tahap kadar faedah dalam pasaran. Di samping itu, ia adalah penting dalam mengira kos modal purata wajaran (WACC) syarikat, yang merupakan ukuran kos ekuiti dan kos hutang selepas cukai.

Satu cara untuk menganggarkan kos hutang adalah dengan mengukur hasil-hingga-matang (YTM) semasa isu hutang. Cara lain ialah menyemak penarafan kredit penerbit daripada agensi penarafan seperti Moody's, Fitch, dan Standard & Poor's. Tebaran hasil ke atas Perbendaharaan AS—ditentukan daripada penarafan kredit—kemudian boleh ditambah pada kadar bebas risiko untuk menentukan kos hutang.

Terdapat juga yuran yang berkaitan dengan pengeluaran hutang yang ditanggung oleh peminjam dengan menjual aset. Beberapa yuran ini termasuk yuran guaman, yuran pengunderaitan dan yuran pendaftaran. Caj ini biasanya dibayar kepada wakil undang-undang, institusi kewangan dan firma pelaburan, juruaudit dan pengawal selia. Kesemua pihak ini terlibat dalam proses pengunderaitan.

Soalan Lazim

Sorotan

Dalam isu hutang, penjual menjanjikan bayaran faedah tetap kepada pelabur bersama dengan pembayaran balik pokok yang dilaburkan pada tarikh yang telah ditetapkan.
Korporat mengeluarkan hutang untuk projek modal, manakala kerajaan berbuat demikian untuk membiayai program sosial dan projek infrastruktur.
Terbitan hutang melibatkan penawaran bon baharu atau instrumen hutang lain oleh pemiutang untuk meminjam modal.
Terbitan hutang secara amnya dalam bentuk obligasi korporat tetap atau kerajaan seperti bon atau debentur.

Soalan Lazim

Berapakah kos pengeluaran hutang?

Selain daripada yuran yang dibayar kepada penaja jamin yang membantu firma mengeluarkan hutang, kos langsung kepada syarikat ialah kupon, atau kadar faedah, pada bon. Ini mewakili jumlah tunai yang mesti dibayar kepada pemegang bon secara tetap sehingga bon matang. Jika kadar kupon ini (hasil bon) lebih tinggi, kos kepada penerbit juga akan lebih tinggi.

Apakah beberapa risiko atau kelemahan pengeluaran hutang?

Jika syarikat mengeluarkan terlalu banyak hutang dan mereka tidak dapat membayar faedah atau membayar balik prinsipal, ia boleh memungkiri hutang tersebut. Ini boleh membawa kepada muflis dan penurunan kepada penarafan kredit penerbit, yang boleh menyukarkan atau membebankan perbelanjaan tambahan untuk menambah modal hutang.

Mengapa syarikat mengeluarkan hutang?

Dengan mengeluarkan hutang (cth, bon korporat), syarikat dapat mengumpul modal daripada pelabur. Menggunakan hutang, syarikat menjadi peminjam dan pemegang bon terbitan adalah pemiutang (peminjam). Tidak seperti modal ekuiti, hutang tidak melibatkan mencairkan pemilikan firma dan tidak membawa hak mengundi. Modal hutang juga selalunya lebih murah daripada modal ekuiti dan pembayaran faedah mungkin berfaedah cukai.