Monoline Forsikringsselskab

Hvad er et monoline-forsikringsselskab?

Et monoline forsikringsselskab er et forsikringsselskab, der yder garantier til gældsudstedere, ofte i form af kreditomslag, der forbedrer udstederens kredit.

Disse forsikringsselskaber begyndte først at levere indpakninger til kommunale obligationsudstedelser, men yder nu kreditforbedring for andre typer obligationer, såsom realkredit-sikrede værdipapirer og sikkerhedsstillede gældsforpligtelser.

Forståelse af et monoline forsikringsselskab

Udstedere af gældsbeviser vil ofte gå til monolineforsikringsselskaber for enten at øge vurderingen af en af deres gældsudstedelser eller for at sikre, at en gældsudstedelse ikke bliver nedgraderet. Den måde, et forsikringsselskab kan give dette løft i vurdering eller forebyggelse af nedgradering på, er ved at give en kreditindpakning.

Kreditomslaget giver investorerne komfort, da det beskytter mod eventuelle tab i værdipapiret ved at acceptere at tilbagebetale en vis del af renten eller hovedstolen på lånet eller at tilbagekøbe nogle misligholdte lån i en portefølje. Det er som udgangspunkt forsikring på en gældssikkerhed.

Vurderingerne af gældsudstedelser, der er beskyttet af kreditomslag, afspejler ofte udbyderens kreditvurdering. Ud over at give kreditombrydning tilbyder monoline-forsikringsselskaber også obligationer, der beskytter mod misligholdelse i transaktioner, der omhandler fysiske varer.

Som med definitionen af monoline, leverer monoline forsikringsselskaber kun én type service. De er ikke i branchen med at levere flere forsikringsprodukter, såsom bilforsikring, husforsikring og obligationsforsikring. Fokus på én bestemt type forsikringsprodukt giver mulighed for ekspertise inden for det specifikke område af forsikringsmarkedet.

Som sådan er et monoline forsikringsselskab ethvert forsikringsselskab, der fokuserer på at levere én type forsikringsprodukt; udtrykket bruges dog ofte med forsikringsselskaber, der yder beskyttelse på gældsbeviser.

Monoline-forsikringsselskaber og finanskrisen i 2008

Monoline-forsikringsselskaber var dybt involveret i finanskrisen i 2008, primært på grund af visse forretningsbeslutninger.

Forsikringsaktiviteter og -investeringer

Monoline-forsikringsselskaber tegnede obligationsforsikringer for at forbedre kvaliteten af sikrede gældsforpligtelser, især dem, der er sikret med boliglån. Nogle af disse forsikringsselskaber deltog også som modparter i credit default swaps,. og solgte en forsikring om betaling til køberen af en swap, hvis kreditkvaliteten af en sikkerhedsstillet gældsforpligtelse blev forringet.

Derudover solgte disse monoline-forsikringsselskaber garanterede investeringskontrakter til udstederne af kommunale obligationer eller strukturerede finansielle værdipapirer i tilfælde, hvor udstederen ikke krævede hele provenuet oprindeligt.

Monolinforsikringsselskaber investerede også i både kommunale obligationer og strukturerede finansielle gældsinstrumenter. Nogle investerede kraftigt i obligationer, som de forsikrede, herunder gældsforpligtelser med sikkerhed i boliglån.

I hver af disse beslutninger forværrede negativ udvælgelse og moralsk fare risiciene for disse forsikringsselskaber enormt. Desuden var reglerne ikke tilstrækkelige til at overvåge monoline industridrift, kapitaldækning og risiko.

Risikopåvirkning

Monolinforsikringsselskaber opererede i relativ anonymitet indtil finanskrisen i 2008 og var blandt dens tidligste ofre. Regulatorer og investorer undervurderede den øgede risiko, som monoline-forsikringsselskaber påtog sig ved at udvide til korrelerede produktlinjer. De undervurderede også effekten og omfanget af deres afhængighed af kreditvurderinger.

Finanskrisen i 2008 løb næsten hele monoline-forsikringsbranchen ud i livet. Der var ni primære monoline-virksomheder på det tidspunkt: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (citeret som XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation og CIFG.

De fleste virksomheder var baseret i og løb tør for staterne New York eller Wisconsin, med datterselskaber i flere europæiske lande. En femtedel af forretningerne rapporteret på disse virksomheders balancer var international, og værdipapirer garanteret af finansielle garanter blev holdt i porteføljer rundt om i verden.

Under og efter finanskrisen oplevede alle monolineforsikringsselskaberne en nedjustering af deres kreditvurderinger og en negativ finansiel indvirkning på deres balancer.

Højdepunkter

• Forsikring af obligationer og andre gældsbeviser ydes ved garantier i form af kreditomslag.

• Et monoline forsikringsselskab er et forsikringsselskab, der har fokus på kun at levere én bestemt type forsikringsprodukt.

• Monolinforsikringsselskaber forbindes typisk med forsikringsselskaber, der sørger for forsikring på obligationer.

• Kreditomslag forbedrer kreditvurderingen af en gældsudstedelse eller forhindrer en nedgradering.

• Monoline-forsikringsselskaber var stærkt involveret i finanskrisen i 2008, da de forsikrede og investerede i mange boliglån, der til sidst misligholdte.