Varlık değerlendirmesi
Varlık Değerleme Nedir?
defter değerleri,. indirgenmiş nakit akışı analizi gibi mutlak değerleme modelleri, opsiyon fiyatlandırma modelleri veya emsalleri kullanarak varlıkların adil piyasa veya bugünkü değerini belirleme sürecidir . Bu tür varlıklar, hisse senetleri, tahviller ve opsiyonlar gibi pazarlanabilir menkul kıymetlere yapılan yatırımları; bina ve ekipman gibi maddi varlıklar ; veya markalar, patentler ve ticari markalar gibi maddi olmayan duran varlıklardır .
Varlık Değerlemesini Anlama
Varlık değerlemesi finansta kilit bir rol oynar ve genellikle hem öznel hem de nesnel ölçümlerden oluşur. Bir şirketin sabit varlıklarının değeri - aynı zamanda sermaye varlıkları veya maddi tesis ve ekipman olarak da bilinirler - defter değerlerine ve yenileme maliyetlerine göre değerlenmesi kolaydır. Ancak, finansal tablolarda, yatırımcılara bir şirketin markasının ve fikri mülkiyetinin tam olarak ne kadar değerli olduğunu söyleyen bir sayı yoktur. Şirketler , maddi olmayan duran varlıkların değerlemesi öznel olduğundan ve ölçülmesi zor olabileceğinden, bir satın almada şerefiyeyi aşırı değerlendirebilir .
Net varlık değeri
Net varlık değeri - aynı zamanda net maddi duran varlıklar olarak da bilinir - bilançodaki maddi duran varlıkların defter değeri (tarihsel maliyetlerinden birikmiş amortisman düşülerek ), maddi olmayan duran varlıklar ve yükümlülükler düşüldükten sonra - veya şirket olsaydı arta kalan paradır. tasfiye edildi. Bu, bir şirketin değeri olan minimum değerdir ve maddi olmayan duran varlıkları hariç tuttuğu için bir şirketin varlık değeri için faydalı bir taban sağlayabilir. Bir hisse senedi, piyasa değeri defter değerinin altındaysa, düşük değerli olarak kabul edilir ; bu, hisse senedinin, hisse başına defter değerine derin bir indirimle işlem gördüğü anlamına gelir.
, tarihi maliyete dayanan defter değerinden – veya öz sermayeden – önemli ölçüde farklı olabilir . Ve bazı şirketlerin en büyük değeri, tıpkı bir biyomedikal araştırma şirketinin bulguları gibi, maddi olmayan varlıklarındadır.
Mutlak Değerleme Yöntemleri
Mutlak değer modelleri, varlıklara yalnızca o varlığın özelliklerine göre değer verir. Bu modeller, indirgenmiş nakit akışı (DCF) modelleri olarak bilinir ve hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi varlıklara, gelecekteki nakit akışlarına ve sermayenin fırsat maliyetine göre değer verir. Onlar içerir:
Bir hisse senedinin fiyatını, tahmin edilen temettüleri bugünkü değere indirgeyerek değerlendiren indirimli temettü modelleri . DDM'den elde edilen değer, hisse senetlerinin cari işlem fiyatından yüksekse, hisse senedi düşük değerdedir.
İndirgenmiş serbest nakit akışı modelleri,. gelecekteki serbest nakit akışı projeksiyonlarının bugünkü değerini, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ile iskonto ederek hesaplar.
Artık gelir değerleme modelleri, firmaya tahakkuk eden tüm nakit akışlarını, ödemeyi tedarikçilere ve diğer dış taraflara aktarır. Şirketin değeri, defter değeri ile gelecekteki beklenen artık gelirin bugünkü değerinin toplamıdır. Artık gelir, net gelirden sermaye maliyetinin çıkarılmasıyla hesaplanır . Masraf, özsermaye ücreti olarak bilinir ve özsermayenin değeri ile özsermaye maliyetinin veya gerekli özsermaye karlılık oranının çarpımı olarak hesaplanır. Öz sermayenin fırsat maliyeti göz önüne alındığında, bir şirket pozitif net gelire, ancak negatif artık gelire sahip olabilir.
İskontolu varlık modelleri, bir şirkete sahip olduğu varlıkların bugünkü piyasa değerini hesaplayarak değer verir. Bu yöntem herhangi bir sinerjiyi hesaba katmadığından, yalnızca madencilik şirketleri gibi emtia işletmelerini değerlemek için kullanışlıdır.
Göreceli Değerleme ve Karşılaştırılabilir İşlemler
Göreceli değerleme modelleri, benzer varlıkların piyasa fiyatlarının gözlemlenmesine dayalı olarak değeri belirler. Örneğin, bir mülkün değerini belirlemenin bir yolu, onu aynı bölgedeki benzer mülklerle karşılaştırmaktır. Benzer şekilde, yatırımcılar , göreceli piyasa değerlemeleri hakkında bir fikir edinmek için karşılaştırılabilir kamu şirketlerinin işlem yaptığı fiyat katlarını kullanır. Hisse senetleri genellikle fiyat-kazanç oranı (F/K oranı), fiyat-defter oranı veya fiyat-nakit akış oranı gibi karşılaştırılabilir değerleme ölçütlerine dayalı olarak değerlenir .
Bu yöntem aynı zamanda özel şirketler gibi likit olmayan varlıkları piyasa fiyatı olmadan değerlemek için de kullanılır. Girişim kapitalistleri, bir şirketin hisse senetlerini halka açılmadan önce değerlemeye para öncesi değerleme olarak atıfta bulunur. Yatırımcılar, benzer şirketler için geçmiş işlemlerde ödenen tutarlara bakarak, borsaya kote olmayan bir şirketin potansiyel değerine ilişkin bir gösterge elde eder. Buna emsal işlem analizi denir .
Varlık Değerlemesinin Gerçek Dünya Örneği
Alphabet Inc. için net varlık değerini hesaplayalım. (GOOG), arama motoru ve reklam devi Google'ın ana şirketi.
Tüm rakamlar Aralık'ta sona eren döneme aittir. 31. 2018.
Toplam varlıklar: 232,8 milyar dolar
Toplam varlıklar: 2,2 milyar dolar
Toplam yükümlülükler: 55.2 milyar$
Toplam net varlık değeri: 175.4 milyar$ (toplam varlıklar 232.8 milyar$ – toplam maddi olmayan duran varlıklar 2.2 milyar$ – toplam yükümlülükler 55.2 milyar$)
##Öne çıkanlar
Net aktif değeri, maddi duran varlıkların defter değerinden, maddi olmayan duran varlık ve yükümlülüklerin düşülmesiyle elde edilen değerdir.
Varlık değerlemesi, bir varlığın adil piyasa değerini belirleme sürecidir.
Varlık değerlemesi genellikle hem öznel hem de nesnel ölçümlerden oluşur.
F/K oranı gibi göreceli değerleme oranları, yatırımcıların benzer varlıkları karşılaştırarak varlık değerlemesini belirlemelerine yardımcı olur.
Mutlak değer modelleri, varlıkları yalnızca o varlığın iskonto edilmiş temettü, iskonto edilmiş serbest nakit akışı, konut geliri ve iskonto edilmiş varlık modelleri gibi özelliklerine dayalı olarak değerlendirir.
