Valutazione del bene

Che cos'è la valutazione degli asset?

La valutazione delle attività è il processo di determinazione del mercato equo o del valore attuale delle attività, utilizzando valori contabili,. modelli di valutazione assoluta come l'analisi del flusso di cassa scontato, modelli di determinazione del prezzo delle opzioni o comparabili. Tali attività includono investimenti in titoli negoziabili come azioni, obbligazioni e opzioni; beni materiali come edifici e attrezzature; o immateriali come insiemi come marchi, brevetti e marchi.

Capire la valutazione degli asset

La valutazione degli asset gioca un ruolo chiave nella finanza e spesso consiste in misurazioni sia soggettive che oggettive. Il valore delle immobilizzazioni di una società, che sono anche note come attività strumentali o immobili impianti e macchinari, è semplice da valutare, in base ai loro valori contabili e ai costi di sostituzione. Tuttavia, nei rendiconti finanziari non esiste un numero che dica agli investitori esattamente quanto valgono il marchio e la proprietà intellettuale di un'azienda. Le aziende possono sopravvalutare l'avviamento in un'acquisizione poiché la valutazione delle attività immateriali è soggettiva e può essere difficile da misurare.

Valore del patrimonio netto

Il valore patrimoniale netto - noto anche come attività materiali netti - è il valore contabile delle attività materiali in bilancio (il loro costo storico meno l' ammortamento accumulato ) meno le attività e passività immateriali - o il denaro che rimarrebbe se la società fosse liquidato. Questo è il valore minimo di un'azienda e può fornire una base utile per il valore patrimoniale di un'azienda perché esclude le attività immateriali. Un'azione sarebbe considerata sottovalutata se il suo valore di mercato fosse inferiore al valore contabile,. il che significa che l'azione è scambiata a un forte sconto rispetto al valore contabile per azione.

Tuttavia, è probabile che il valore di mercato di un'attività differisca in modo significativo dal valore contabile – o patrimonio netto – che si basa sul costo storico. E il più grande valore di alcune aziende è nei loro beni immateriali, come i risultati di una società di ricerca biomedica.

Metodi di valutazione assoluta

I modelli di valore assoluto valutano gli asset in base solo alle caratteristiche di quell'asset. Questi modelli sono noti come modelli DCF (Discounted Cash Flow ) e valutano asset come azioni, obbligazioni e immobili, in base ai loro flussi di cassa futuri e al costo opportunità del capitale. Loro includono:

• Modelli di dividendi scontati,. che valutano il prezzo di un'azione attualizzando i dividendi previsti al valore attuale. Se il valore ottenuto dal DDM è superiore al prezzo di negoziazione corrente delle azioni, il titolo è sottovalutato.

• I modelli Discounted Free Cash Flow calcolano il valore attuale delle proiezioni future del free cash flow, attualizzato dal costo medio ponderato del capitale.

• I modelli di valutazione del reddito residuo considerano tutti i flussi di cassa che maturano all'azienda dopo il pagamento ai fornitori e ad altri soggetti esterni. Il valore della società è la somma del valore contabile e del valore attuale del reddito residuo futuro atteso. Il reddito residuo è calcolato come reddito netto meno un onere per il costo del capitale. L'onere è noto come onere del patrimonio netto ed è calcolato come il valore del capitale azionario moltiplicato per il costo del capitale o il tasso di rendimento del capitale richiesto. Dato il costo opportunità del capitale proprio, una società può avere un reddito netto positivo ma un reddito residuo negativo.

• I modelli di asset scontati valutano un'azienda calcolando il valore attuale di mercato degli asset che possiede. Poiché questo metodo non tiene conto delle sinergie, è utile solo per valutare le attività di materie prime come le società minerarie.

Valutazione relativa e transazioni comparabili

I modelli di valutazione relativi determinano il valore sulla base dell'osservazione dei prezzi di mercato di attività simili. Ad esempio, un modo per determinare il valore di una proprietà è confrontarla con proprietà simili nella stessa area. Allo stesso modo, gli investitori utilizzano i multipli di prezzo scambiati da società quotate comparabili per farsi un'idea delle valutazioni relative del mercato. Le azioni sono spesso valutate in base a parametri di valutazione comparabili come il rapporto prezzo/utili (rapporto P/E), il rapporto prezzo/valore contabile o il rapporto prezzo/flusso di cassa.

Questo metodo viene utilizzato anche per valutare asset illiquidi come le società private senza prezzo di mercato. I venture capitalist si riferiscono alla valutazione delle azioni di una società prima che diventi pubblica come valutazione pre-money. Osservando gli importi pagati per società simili in transazioni passate, gli investitori ottengono un'indicazione del valore potenziale di una società non quotata. Questo è chiamato analisi delle transazioni precedenti.

Esempio nel mondo reale di valutazione degli asset

Calcoliamo il valore patrimoniale netto per Alphabet Inc. (GOOG), la società madre del motore di ricerca e gigante della pubblicità Google.

Tutti i dati si riferiscono al periodo che termina il 31 dicembre 2018.

• Patrimonio totale: $ 232,8 miliardi

• Totale attività immateriali: $ 2,2 miliardi

• Passività totali: 55,2 miliardi di dollari

Valore patrimoniale netto totale: 175,4 miliardi di dollari (attività totali 232,8 miliardi di dollari – attività immateriali totali 2,2 miliardi di dollari – passività totali 55,2 miliardi di dollari)

Mette in risalto

• Il valore patrimoniale netto è il valore contabile delle attività materiali, al netto delle attività e passività immateriali.

• La valutazione dell'attività è il processo di determinazione del valore equo di mercato di un'attività.

• La valutazione delle attività consiste spesso in misurazioni sia soggettive che oggettive.

• I rapporti di valutazione relativi, come il rapporto P/E, aiutano gli investitori a determinare la valutazione degli asset confrontando asset simili.

• I modelli di valore assoluto valutano le attività in base solo alle caratteristiche di tale attività, come dividendi scontati, free cash flow scontato, reddito residenziale e modelli di attività scontati.