Max smerte

Hva er maksimal smerte?

Maks smerte, eller maksimal smertepris, er innløsningskursen med flest åpne opsjonskontrakter (dvs. puts og calls ), og det er prisen som aksjen ville forårsake økonomiske tap for det største antallet opsjonsinnehavere ved utløp.

Begrepet maksimal smerte stammer fra teorien om maksimal smerte, som sier at de fleste tradere som kjøper og holder opsjonskontrakter til utløp vil tape penger.

##Forstå maksimal smerte

I følge teorien om maksimal smerte har prisen på en underliggende aksje en tendens til å bevege seg mot dens "maksimal smerteutløsningspris" - prisen der det største antallet opsjoner (i dollarverdi) vil utløpe verdiløst.

Maksimal smerteteori sier at opsjonsforfatterne vil sikre kontraktene de har skrevet. Når det gjelder markedsaktøren,. gjøres sikringen for å forbli nøytral i aksjen . Vurder markedsmakerens posisjon dersom de må skrive en opsjonskontrakt uten å ønske en posisjon i aksjen.

Når opsjonsutløpet nærmer seg, vil opsjonsforfattere prøve å kjøpe eller selge aksjer for å drive prisen til en sluttkurs som er lønnsom for dem, eller i det minste for å sikre utbetalingene til opsjonsinnehavere. For eksempel vil samtaleskribenter ønske at aksjekursen skal gå ned mens putskribenter gjerne vil se aksjekursene gå opp.

Omtrent 60 % av opsjonene handles ut, 30 % av opsjonene utløper verdiløse og 10 % av opsjonene utøves. Maks smerte er punktet der opsjonseiere (kjøpere) føler "maksimal smerte", eller vil stå til å tape mest penger. Opsjonselgere, derimot, kan stå til å høste mest belønning.

Den maksimale smerteteorien er kontroversiell. Kritikere av teorien er delt om tendensen for den underliggende aksjekursen til å gravitere mot den maksimale smerteutløsningsprisen er et spørsmål om tilfeldigheter eller et tilfelle av markedsmanipulasjon.

Beregning av det maksimale smertepunktet

Maks smerte er en enkel, men tidkrevende beregning. I hovedsak er det summen av den utestående put and call-dollarverdien av hver innkjøpspris i pengene.

For hver innløsningspris i pengene for både puts og calls:

1. Finn forskjellen mellom aksjekurs og innløsningskurs

2. Multipliser resultatet med åpen rente ved den streiken

3. Legg sammen dollarverdien for put and call ved den streiken

4. Gjenta for hver innløsningspris

5. Finn den høyeste utløsningsprisen. Denne prisen tilsvarer maks smertepris.

Fordi den maksimale smerteprisen kan endres daglig, om ikke fra time til time, er det ikke lett å bruke den som et handelsverktøy. Imidlertid er det noen ganger verdifullt å merke seg når det er stor forskjell mellom gjeldende aksjekurs og maksimal smertepris. Det kan være en tendens til at aksjen beveger seg nærmere maksimal smerte, men effektene er kanskje ikke meningsfulle før utløpet nærmer seg.

Eksempel på Max Pain

For eksempel, santa at opsjoner av aksjer ABC handles til en innløsningspris på $48. Imidlertid er det betydelig åpen interesse for ABC-opsjoner til utløsningspriser på $51 og $52. Da vil den maksimale smerteprisen sette seg på en av disse to verdiene fordi de vil føre til at det maksimale antallet av ABCs opsjoner utløper verdiløst.

Korreksjon, Jan. 16, 2022: En tidligere versjon av denne artikkelen sa feilaktig at put-eiere ønsker at aksjekursene skal gå opp. Faktisk tjener put-eiere på lavere aksjekurser, mens put-skribenter tjener på høyere.

##Høydepunkter

• Max pain, eller max pain-prisen, er streikprisen med flest åpne kontraktsplasser og -anrop og prisen aksjen ville forårsake økonomiske tap for det største antallet opsjonsinnehavere ved utløp.

• Maks smerteberegning innebærer summering av dollarverdiene av utestående salgs- og kjøpsopsjoner for hver innkjøpspris.

• Maximum Pain-teorien sier at en opsjons pris vil gravitere mot en maksimal smertepris, i noen tilfeller lik innløsningsprisen for en opsjon, som fører til at det maksimale antallet opsjoner utløper verdiløst.