Max smerte
Hvad er Max Pain?
Max smerte, eller den maksimale smertepris, er strejkeprisen med de mest åbne optionskontrakter (dvs. puts og calls ), og det er den pris, hvor aktien ville forårsage økonomiske tab for det største antal optionsindehavere ved udløb.
Udtrykket max pain stammer fra teorien om maksimal smerte, som siger, at de fleste handlende, der køber og holder optionskontrakter indtil udløb, vil tabe penge.
ForstĂĄelse af Max Pain
Ifølge teorien om maksimumsmerte har prisen på en underliggende aktie en tendens til at bevæge sig mod dens "maksimale smerteindløsningspris" - den pris, hvor det største antal optioner (i dollarværdi) vil udløbe værdiløse.
Maksimal smerte teori siger, at optionsskriverne vil afdække de kontrakter, de har skrevet. For market makers vedkommende sker afdækningen for at forblive neutral i aktien. Overvej market makers position, hvis de skal skrive en optionskontrakt uden at ønske en position i aktien.
Efterhånden som optionens udløb nærmer sig, vil optionsforfattere forsøge at købe eller sælge aktier for at drive prisen mod en lukkekurs, der er rentabel for dem, eller i det mindste for at afdække deres udbetalinger til optionsindehavere. For eksempel vil opkaldsforfattere have aktiekursen til at falde, mens putskribenter gerne vil se aktiekurserne stige.
Omkring 60 % af optionerne handles ud, 30 % af optionerne udløber værdiløse, og 10 % af optionerne udnyttes. Max smerte er det punkt, hvor option-ejere (købere) føler "maksimal smerte", eller vil stå til at tabe flest penge. Sælgere af optioner kan på den anden side måske høste flest belønninger.
Den maksimale smerteteori er kontroversiel. Kritikere af teorien er uenige om, hvorvidt tendensen til, at den underliggende akties kurs bevæger sig hen imod den maksimale smertesløjfekurs, er et spørgsmål om tilfældigheder eller et tilfælde af markedsmanipulation.
Beregning af det maksimale smertepunkt
Max smerte er en enkel, men tidskrævende beregning. I det væsentlige er det summen af den udestående put and call-dollarværdi af hver in-the-money strike-pris.
For hver in-the-money strike-pris for bĂĄde puts og calls:
Find forskellen mellem aktiekurs og strike-kurs
Gang resultatet med ĂĄben rente ved den strejke
Læg dollarværdien sammen for put og call ved det strejke
Gentag for hver strikepris
Find strejkeprisen med den højeste værdi. Denne pris svarer til max smertepris.
Fordi den maksimale smertepris kan ændre sig dagligt, hvis ikke fra time til time, er det ikke let at bruge det som et handelsværktøj. Det er dog nogle gange værdifuldt at bemærke, når der er stor forskel mellem den aktuelle aktiekurs og den maksimale smertekurs. Der kan være en tendens til, at aktien bevæger sig tættere på max smerte, men virkningerne er måske ikke meningsfulde, før udløbet nærmer sig.
Eksempel pĂĄ Max Pain
For eksempel, santag optioner på aktie ABC handles til en strejkepris på $48. Der er dog en betydelig åben interesse for ABC-optioner til strejkepriser på $51 og $52. Så vil den maksimale smertepris falde til en af disse to værdier, fordi de vil få det maksimale antal af ABC's muligheder til at udløbe værdiløse.
Rettelse, 16. januar 2022: En tidligere version af denne artikel sagde fejlagtigt, at put-indehavere ønsker, at aktiekurserne skal stige. Faktisk profiterer put-indehavere på lavere aktiekurser, mens put-skribenter tjener på højere.
Højdepunkter
Max pain, eller max pain pris, er strejkeprisen med de mest åbne kontrakt puts og calls og den kurs, hvor aktien ville forårsage økonomiske tab for det største antal optionsindehavere ved udløb.
Max smerteberegning involverer summering af dollarværdierne af udestående put- og call-optioner for hver in-the-money strike-pris.
Maximum Pain-teorien siger, at en options pris vil gravitere mod en maksimal smertepris, i nogle tilfælde svarende til strike-prisen for en option, som får det maksimale antal optioner til at udløbe værdiløse.
