Douleur maximale

Qu'est-ce que la douleur maximale ?

La douleur maximale, ou le prix de la douleur maximale, est le prix d'exercice avec les contrats d'options les plus ouverts (c'est-à-dire les options de vente et d'achat ),. et c'est le prix auquel l'action entraînerait des pertes financières pour le plus grand nombre de détenteurs d'options à l' expiration.

Le terme douleur maximale découle de la théorie de la douleur maximale, qui stipule que la plupart des commerçants qui achètent et détiennent des contrats d'options jusqu'à leur expiration perdront de l'argent.

Comprendre la douleur maximale

Selon la théorie de la douleur maximale, le prix d'une action sous- jacente a tendance à graviter vers son «prix d'exercice maximal de la douleur» - le prix auquel le plus grand nombre d'options (en valeur en dollars) expireront sans valeur.

La théorie de la douleur maximale dit que les vendeurs d'options couvriront les contrats qu'ils ont écrits. Dans le cas du teneur de marché , la couverture est effectuée pour rester neutre sur le titre. Tenez compte de la position du teneur de marché s'il doit souscrire un contrat d'option sans vouloir détenir une position sur l'action.

À l' approche de l'expiration de l' option,. les vendeurs d'options essaieront d'acheter ou de vendre des actions pour faire avancer le prix vers un cours de clôture qui leur soit profitable, ou du moins pour couvrir leurs paiements aux détenteurs d'options. Par exemple, les vendeurs d'options d'achat voudront que le cours de l'action baisse tandis que les vendeurs de vente aimeraient voir le cours de l'action augmenter.

Environ 60 % des options sont échangées, 30 % des options expirent sans valeur et 10 % des options sont exercées. La douleur maximale est le point où les propriétaires d'options (acheteurs) ressentent une « douleur maximale », ou risquent de perdre le plus d'argent. Les vendeurs d'options, en revanche, pourraient récolter le plus de récompenses.

La théorie de la douleur maximale est controversée. Les critiques de la théorie sont divisées quant à savoir si la tendance du prix de l'action sous-jacente à graviter vers le prix d'exercice maximal est une question de chance ou un cas de manipulation du marché.

Calcul du point de douleur maximum

La douleur maximale est un calcul simple mais qui prend du temps. Essentiellement, il s'agit de la somme de la valeur en dollars des options d'achat et de vente en circulation de chaque prix d'exercice dans la monnaie.

Pour chaque prix d'exercice dans la monnaie pour les options de vente et d'achat :

1. Trouvez la différence entre le cours de l'action et le prix d'exercice

2. Multipliez le résultat par l'intérêt ouvert à cette grève

3. Additionnez la valeur en dollars du put et du call à ce prix d'exercice

4. Répétez l'opération pour chaque prix d'exercice

5. Trouvez le prix d'exercice le plus élevé. Ce prix équivaut au prix de la douleur maximale.

Parce que le prix maximum de la douleur peut changer quotidiennement, voire d'heure en heure, l'utiliser comme outil de trading n'est pas facile. Cependant, il est parfois utile de noter lorsqu'il existe une grande différence entre le cours actuel de l'action et le prix maximal de la douleur. Il pourrait y avoir une tendance pour le stock à se rapprocher de la douleur maximale, mais les effets peuvent ne pas être significatifs jusqu'à l'approche de l'expiration.

Exemple de douleur maximale

Par exemple, ssupposons que les options d'actions ABC se négocient à un prix d'exercice de 48 $. Cependant, il existe un intérêt ouvert important sur les options ABC à des prix d'exercice de 51 $ et 52 $. Ensuite, le prix maximum de la douleur s'établira à l'une ou l'autre de ces deux valeurs car elles entraîneront l'expiration du nombre maximum d'options d'ABC sans valeur.

Correction, 16 janvier 2022 : Une version précédente de cet article indiquait à tort que les détenteurs d'options de vente souhaitaient que le cours des actions augmente. En fait, les détenteurs d'options de vente profitent de la baisse des prix des actions, tandis que les vendeurs d'options de vente profitent de prix plus élevés.

Points forts

• Max pain, ou le prix max pain, est le prix d'exercice avec le plus grand nombre de puts et d'appels de contrats ouverts et le prix auquel l'action entraînerait des pertes financières pour le plus grand nombre de détenteurs d'options à l'expiration.

• Le calcul de la douleur maximale implique la somme des valeurs en dollars des options de vente et d'achat en cours pour chaque prix d'exercice dans la monnaie.

• La théorie de la douleur maximale stipule que le prix d'une option gravitera vers un prix de douleur maximal, dans certains cas égal au prix d'exercice d'une option, ce qui fait expirer le nombre maximum d'options sans valeur.