Teori om opsjonsprising
Hva er teori for opsjonsprising?
Opsjonsprisingsteori estimerer en verdi av en opsjonskontrakt ved å tildele en pris, kjent som en premie, basert på den beregnede sannsynligheten for at kontrakten vil ende i pengene (ITM) ved utløp. I hovedsak gir opsjonsprisingsteori en evaluering av en opsjons virkelige verdi, som handelsmenn innlemmer i sine strategier.
Modeller som brukes til å prise opsjoner tar hensyn til variabler som gjeldende markedspris, innløsningspris,. volatilitet, rente og tid til utløp for å teoretisk verdsette en opsjon. Noen vanlige modeller for å verdsette opsjoner er Black-Scholes,. binomial opsjonsprising og Monte-Carlo-simuleringer.
Forstå teori for opsjonsprising
Det primære målet med teori for opsjonsprising er å beregne sannsynligheten for at en opsjon vil bli utøvd,. eller være ITM, ved utløp og tilordne en dollarverdi til den. Den underliggende aktivaprisen (f.eks. en aksjekurs), utøvelseskurs, volatilitet, rente og tid til utløp, som er antall dager mellom beregningsdatoen og opsjonens utøvelsesdato, er vanlige variabler som legges inn i matematiske modeller til en opsjons teoretiske virkelige verdi.
Teori om opsjonsprising utleder også ulike risikofaktorer eller sensitiviteter basert på disse inputene, som er kjent som en opsjons " grekere ". Siden markedsforholdene er i stadig endring, gir grekerne handelsmenn et middel til å bestemme hvor følsom en spesifikk handel er for prissvingninger, volatilitetssvingninger og tidens gang.
Jo større sjansene er for at opsjonen vil fullføre ITM og være lønnsom, desto større er verdien av opsjonen, og omvendt.
Jo lenger en investor må utøve opsjonen, jo større er sannsynligheten for at den vil være ITM og lønnsom ved utløp. Dette betyr at alt annet like, lengre daterte alternativer er mer verdifulle. Tilsvarende, jo mer flyktig den underliggende eiendelen er, jo større er sjansen for at den vil utløpe ITM. Høyere renter bør også føre til høyere opsjonspriser.
Spesielle hensyn
Omsettelige opsjoner krever andre verdsettelsesmetoder enn ikke-omsettelige opsjoner. Real omsatte opsjonspriser bestemmes i det åpne markedet,. og som med alle eiendeler kan verdien avvike fra en teoretisk verdi. Å ha den teoretiske verdien lar imidlertid handelsmenn vurdere sannsynligheten for å tjene på å handle disse alternativene.
Utviklingen av det moderne opsjonsmarkedet tilskrives prismodellen fra 1973 utgitt av Fischer Black og Myron Scholes. Black-Scholes-formelen brukes til å utlede en teoretisk pris for finansielle instrumenter med kjent utløpsdato. Dette er imidlertid ikke den eneste modellen. Cox, Ross og Rubinsteins binomiale opsjonsprisingsmodell og Monte-Carlo-simuleringer er også mye brukt.
Bruker Black-Scholes Option Pricing Theory
Den opprinnelige Black-Scholes-modellen krevde fem inngangsvariabler – innløsningsprisen på en opsjon, gjeldende kurs på aksjen, tid til utløp, risikofri avkastning og volatilitet. Direkte observasjon av fremtidig volatilitet er umulig, så det må estimeres eller underforstås. Dermed er ikke implisitt volatilitet det samme som historisk eller realisert volatilitet.
For mange opsjoner på aksjer brukes ofte utbytte som en sjette inngang.
Black-Scholes-modellen, en av de mest anerkjente prismodellene, forutsetter at aksjekursene følger en log-normal fordeling fordi aktivaprisene ikke kan være negative. Andre forutsetninger som modellen gjør er at det ikke er transaksjonskostnader eller skatter, at den risikofrie renten er konstant for alle løpetider,. at shortsalg av verdipapirer med bruk av proveny er tillatt, og at det ikke er noen arbitragemuligheter uten Fare.
Det er klart at noen av disse antakelsene ikke stemmer hele eller mesteparten av tiden. For eksempel antar modellen også at volatiliteten forblir konstant over opsjonens levetid. Dette er urealistisk, og normalt ikke tilfelle, fordi volatiliteten svinger med nivået på tilbud og etterspørsel.
Modifikasjoner av opsjonsprisingsmodeller vil derfor inkludere volatilitetsskjevhet , som refererer til formen på implisitte volatiliteter for opsjoner som er grafisk over rekkevidden av innløsningspriser for opsjoner med samme utløpsdato. Den resulterende formen viser ofte en skjevhet eller "smil" der de implisitte volatilitetsverdiene for opsjoner lenger ut av pengene (OTM) er høyere enn for de med innløsningskursen nærmere prisen på det underliggende instrumentet.
I tillegg antar Black-Scholes at opsjonene som prises er i europeisk stil,. kun kjørbare ved forfall. Modellen tar ikke hensyn til utførelse av amerikansk stilopsjoner,. som kan utøves når som helst før, og inkludert dagen for utløp. På den annen side kan de binomiale eller trinomiale modellene håndtere begge alternativene fordi de kan sjekke for opsjonens verdi på hvert tidspunkt i løpet av livet.
##Høydepunkter
Det primære målet med teori for opsjonsprising er å beregne sannsynligheten for at en opsjon vil bli utøvd, eller være i pengene (ITM), ved utløp.
Å øke en opsjons løpetid eller implisitt volatilitet vil øke prisen på opsjonen, og holde alt annet konstant.
Noen ofte brukte modeller for å prissette alternativer inkluderer Black-Scholes-modellen, binomialtreet og Monte-Carlo-simuleringsmetoden.
Teori om opsjonsprising er en sannsynlighet for å tildele en verdi til en opsjonskontrakt.
