grekere

Hva er grekerne?

Variablene som brukes til å vurdere risiko i opsjonsmarkedet blir ofte referert til som "grekerne." Et gresk symbol brukes for å betegne hver av disse risikoene.

Hver gresk variabel er et resultat av en ufullkommen antakelse eller et forhold mellom opsjonen og en annen underliggende variabel. Traders bruker forskjellige greske verdier, som delta, theta og andre, for å vurdere opsjonsrisiko og administrere opsjonsporteføljer.

Forstå grekerne

Grekere omfatter mange variabler. Disse inkluderer blant annet delta, theta, gamma, vega og rho. Hver og en av disse grekerne har et nummer knyttet til seg, og det tallet forteller tradere noe om hvordan opsjonen beveger seg eller risikoen forbundet med det alternativet. De primære grekerne (delta, vega, theta, gamma og rho) beregnes hver som en første delvis avledet av opsjonsprisingsmodellen (for eksempel Black-Scholes-modellen ).

Tallet eller verdien knyttet til en greker endres over tid. Derfor kan sofistikerte opsjonshandlere beregne disse verdiene daglig for å vurdere eventuelle endringer som kan påvirke deres posisjoner eller utsikter, eller ganske enkelt for å sjekke om porteføljen deres må rebalanseres. Nedenfor er flere av de viktigste greske handelsmenn ser på.

Delta

Delta (Δ) representerer endringshastigheten mellom opsjonens pris og en endring på $1 i den underliggende eiendelens pris. Med andre ord er prisfølsomheten til opsjonen relativt til den underliggende eiendelen. Deltaet til en kjøpsopsjon har et område mellom 0 og 1, mens deltaet til en salgsopsjon har et område mellom 0 og -1. Anta for eksempel at en investor er lang en kjøpsopsjon med et delta på 0,50. Derfor, hvis den underliggende aksjen øker med $1, vil opsjonens pris teoretisk øke med 50 cent.

For opsjonshandlere representerer delta også sikringsforholdet for å opprette en delta-nøytral posisjon. For eksempel, hvis du kjøper en standard amerikansk kjøpsopsjon med en delta på 0,40, må du selge 40 aksjer for å være fullt sikret. Netto delta for en portefølje av opsjoner kan også brukes for å få porteføljens sikringsforhold.

En mindre vanlig bruk av et alternativs delta er den nåværende sannsynligheten for at opsjonen vil utløpe i pengene. For eksempel har en 0,40 delta kjøpsopsjon i dag en underforstått 40 % sannsynlighet for å fullføre i pengene.

Theta

Theta (Θ) representerer endringshastigheten mellom opsjonspris og tid, eller tidsfølsomhet - noen ganger kjent som en opsjons tidsforfall. Theta indikerer beløpet en opsjons pris vil redusere ettersom tiden til utløp reduseres, alt annet likt. Anta for eksempel at en investor er en lang opsjon med en theta på -0,50. Opsjonens pris vil gå ned med 50 cent hver dag som går, alt annet likt.

Theta øker når opsjoner er at-the-money, og reduseres når opsjoner er innenfor og utenfor pengene. Alternativer nærmere utløp har også akselererende tidsforfall. Lange samtaler og lange putter vil vanligvis ha negativ teta; korte samtaler og korte putter vil ha positiv teta. Til sammenligning ville et instrument hvis verdi ikke eroderes av tid, for eksempel en aksje, ha null theta.

Gamma

Gamma (Γ) representerer endringshastigheten mellom en opsjons delta og den underliggende eiendelens pris. Dette kalles andreordens (andre derivat) prisfølsomhet. Gamma indikerer beløpet deltaet vil endre gitt et $1-trekk i det underliggende verdipapiret. Anta for eksempel at en investor er lenge på en kjøpsopsjon på hypotetisk aksje XYZ. Kjøpsopsjonen har et delta på 0,50 og en gamma på 0,10. Derfor, hvis aksje XYZ øker eller synker med $1, vil kjøpsopsjonens delta øke eller reduseres med 0,10.

Opsjonshandlere kan velge å ikke bare sikre delta, men også gamma for å være delta-gamma nøytral,. noe som betyr at når den underliggende prisen beveger seg, vil deltaet forbli nær null.

Vega

Vega (ν) representerer endringshastigheten mellom en opsjons verdi og den underliggende eiendelens implisitte volatilitet. Dette er opsjonens følsomhet for volatilitet. Vega angir beløpet en opsjons pris endres gitt en 1% endring i implisitt volatilitet. For eksempel indikerer en opsjon med en vega på 0,10 at opsjonens verdi forventes å endres med 10 cent hvis den implisitte volatiliteten endres med 1 %.

Fordi økt volatilitet innebærer at det underliggende instrumentet er mer sannsynlig å oppleve ekstreme verdier, vil en økning i volatilitet tilsvarende øke verdien av en opsjon. Motsatt vil en reduksjon i volatilitet påvirke verdien av opsjonen negativt. Vega er på sitt maksimum for at-the-money-alternativer som har lengre tid til utløp.

Gamma brukes til å bestemme hvor stabilt et opsjons delta er: Høyere gammaverdier indikerer at delta kan endre seg dramatisk som svar på selv små bevegelser i det underliggendes pris. Gamma er høyere for opsjoner som er at-the-money og lavere for alternativer som er innenfor og utenfor-pengene og akselererer i størrelsesorden når utløpet nærmer seg. Gammaverdier er generelt mindre jo lenger unna utløpsdatoen; opsjoner med lengre utløp er mindre følsomme for deltaendringer. Når utløpet nærmer seg, er gammaverdiene vanligvis større, ettersom prisendringer har større innvirkning på gamma.

Greskspråklige buffs vil påpeke at det ikke er noen faktisk gresk bokstav vega. Det er ulike teorier om hvordan dette symbolet, som representerer den greske bokstaven nu, fant veien til aksjehandelsspråk.

Rho

Rho (ρ) representerer endringsraten mellom en opsjons verdi og en 1 % endring i renten. Dette måler følsomhet for renten. Anta for eksempel at en kjøpsopsjon har en rho på 0,05 og en pris på $1,25. Hvis rentene stiger med 1 %, vil verdien av kjøpsopsjonen øke til $1,30, alt annet likt. Det motsatte gjelder for salgsopsjoner. Rho er best for at-the-money-alternativer med lange tider til utløp.

Mindre grekere

Noen andre grekere, som ikke diskuteres så ofte, er lambda,. epsilon, vomma,. vera, zomma og ultima. Disse grekerne er andre- eller tredjederivater av prismodellen og påvirker ting som endring i delta med endring i volatilitet og så videre. De brukes i økende grad i opsjonshandelsstrategier, ettersom dataprogramvare raskt kan beregne og redegjøre for disse komplekse og noen ganger esoteriske risikofaktorene.

Høydepunkter

– Grekerne er symboler som tildeles de ulike risikokarakteristikkene som en opsjonsposisjon innebærer.

• De vanligste grekerne som brukes inkluderer delta, gamma, theta og vega, som er de første partielle derivatene av opsjonsprismodellen.

– Grekere brukes av opsjonshandlere og porteføljeforvaltere for å forstå hvordan opsjonsinvesteringene deres vil oppføre seg når prisene beveger seg, og for å sikre posisjonene deres deretter.

FAQ

Hva er Delta?

Delta (Δ) er endringshastigheten mellom en opsjons pris og en endring på $1 i den underliggende eiendelens pris. Deltaet indikerer hvor sensitiv prisen på opsjonen er for prisen på den underliggende eiendelen. Deltaet til en kjøpsopsjon har et område mellom null og én, mens deltaet til en salgsopsjon har et område mellom null og -1.

Hva er Theta?

Theta (Θ) måler nedgangen i verdien av en opsjon over tid. Theta er generelt uttrykt som et negativt tall og kan leses som beløpet som en opsjons verdi synker med hver dag når den beveger seg nærmere forfall.

Hva er Vega?

Vega (ν) indikerer en opsjons prisfølsomhet for endringer i volatiliteten til den underliggende eiendelen. Vega representerer beløpet som en opsjonskontrakts pris endres som reaksjon på en endring på 1 % i den implisitte volatiliteten til den underliggende eiendelen. For eksempel indikerer en opsjon med en Vega på 0,10 at opsjonens verdi forventes å endres med 10 cent hvis den implisitte volatiliteten endres med 1 %.

Hva er gamma?

Gamma (Γ) indikerer beløpet som en opsjons opsjons delta vil endres som svar på et $1-trekk i det underliggende verdipapiret. Gamma bestemmer hvor stabilt opsjonens delta er. En høyere gamma indikerer at deltaet kan endre seg dramatisk som svar på selv små bevegelser i den underliggende prisen. Et lavere gamma peker på mindre volatilitet.