Kapitał referencyjny

Co to jest kapitał referencyjny?

Kapitał referencyjny odnosi się do aktywów bazowych lub papierów wartościowych, dla których inwestor poszukuje ochrony przed zmianami cen, gdy handluje instrumentami pochodnymi, takimi jak opcje, swapy akcji lub kontrakty futures na pojedyncze akcje.

Na przykład, w przypadku opcji notowanych na akcje Microsoft, Microsoft (MSFT) byłby kapitałem referencyjnym.

Zrozumienie kapitału referencyjnego

Kapitał referencyjny jest najczęściej kojarzony ze swapami akcyjnymi lub swapami na zwłokę w spłacie kredytu, jak również z opcjami sprzedaży. Większość opcji, które są kupowane w celu ochrony przed spadkami cen w referencyjnym kapitale , jest początkowo głęboko nie do zdobycia.

Instrument pochodny to instrument finansowy, którego cena opiera się na innym aktywie bazowym. Kapitał referencyjny to kapitał, na którym oparta jest cena instrumentu pochodnego .

Inwestorzy korzystają z różnych instrumentów pochodnych, aby chronić się przed zmianami cen papierów wartościowych w dół, w tym niewypłacalnością obligacji lub bankructwem firmy. Istnieje kilka sposobów wykorzystania instrumentów pochodnych, w tym opcje sprzedaży i swapy.

Opcje umieszczania

Opcja sprzedaży to kontrakt dający właścicielowi prawo, ale nie obowiązek sprzedaży określonej ilości bazowego papieru wartościowego po z góry określonej cenie w określonym przedziale czasowym. Określona cena, po jakiej kupujący opcję sprzedaży może sprzedać, nazywana jest ceną wykonania.

Na przykład, jeśli inwestor ma sporą pozycję długą w akcjach XYZ, może zakupić pozycję ochronną. Opcja ochronna gwarantuje, że nie stracą żadnych pieniędzy, jeśli akcje spadną poniżej ceny wykonania opcji. Określa znaną cenę minimalną, poniżej której inwestor nie będzie dalej tracić pieniędzy, nawet jeśli cena aktywów bazowych nadal spada. W tym przypadku kapitałem odniesienia byłyby akcje XYZ.

Swapy na domyślne kredyty

Swap ryzyka kredytowego (CDS) to finansowy instrument pochodny lub kontrakt, który umożliwia inwestorowi „swap” lub zrównoważenie swojego ryzyka kredytowego ryzykiem innego inwestora. Swapy ryzyka kredytowego obejmują instrumenty dłużne o stałym dochodzie, takie jak obligacje komunalne,. obligacje rynków wschodzących,. papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) lub obligacje korporacyjne. W takim przypadku kapitałem referencyjnym byłaby konkretna obligacja lub papier wartościowy zabezpieczony hipoteką.

Na przykład, jeśli pożyczkodawca obawia się, że korporacja nie wywiąże się ze swoich obligacji, pożyczkodawca może użyć CDS, aby zrównoważyć lub zamienić to ryzyko. Aby zamienić ryzyko niewykonania zobowiązania, pożyczkodawca kupuje CDS od innego inwestora, który zgadza się zwrócić pożyczkodawcy w przypadku niewykonania zobowiązania przez pożyczkobiorcę. Większość kontraktów CDS utrzymywana jest poprzez stałą płatność składki,. podobną do składki regularnej należnej z polisy ubezpieczeniowej.

Swapy na domyślne akcje

Stosunkowo nowym rodzajem opcji jest swap ryzyka akcyjnego (EDS), który ma na celu zapewnienie ochrony inwestora przed zmianami cen określonego kapitału referencyjnego. EDS jest w pewnym stopniu porównywalny do swapu ryzyka kredytowego (CDS). Tylko, że nie chronią przed ryzykiem kredytowym, ponieważ akcje nie mają tego samego rodzaju ekspozycji, co obligacje, kredyty hipoteczne i inne formy zadłużenia. Zamiast tego akcje są narażone na ryzyko rynkowe,. a swap ryzyka na akcja ma na celu ochronę przed spadkiem wartości referencyjnego kapitału o określonej wartości.

Akcje referencyjne są używane w połączeniu z konkretnym zdarzeniem kapitałowym podczas definiowania warunków kontraktu swap na zwłokę w akcjach, przy czym warunki te obejmują również czas trwania kontraktu. Kapitał referencyjny jest używany przez nabywcę swapu na zwłokę w akcjach przy zakupie kontraktu od dealera swapów. Nabywca opcji płaci sprzedającemu opłatę lub premię, a sprzedający zgadza się zapłacić kupującemu, jeśli wartość referencyjnego kapitału własnego spadnie.

Kwota pieniędzy, którą kupujący EDS otrzymuje od sprzedawcy EDS, jest uzależniona od warunków umowy. W niektórych przypadkach sprzedawca będzie zobowiązany do dokonania płatności proporcjonalnej do wartości kapitału referencyjnego po wystąpieniu zdarzenia kapitałowego, podczas gdy w innych przypadkach sprzedawca EDS będzie zobowiązany do zapłaty stałej kwoty. Stała kwota jest zwykle równa nominalnej kwocie głównej EDS pomnożonej przez stopę zwrotu.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Kapitał referencyjny jest również powszechnie kojarzony z akcjami lub swapami na zwłokę w spłacie kredytu, a także z opcjami sprzedaży.

• Kapitał referencyjny to bazowe akcje, na których bazuje kontrakt pochodny lub referencje.

• W przypadku opcji na akcje jako bazowe papiery wartościowe zostanie wykorzystane 100 akcji kapitału referencyjnego.