Contágio
O que é contágio?
Um contágio é a propagação de uma crise econômica de um mercado ou região para outro e pode ocorrer tanto em nÃvel doméstico quanto internacional. O contágio pode ocorrer porque muitos dos mesmos bens e serviços, especialmente mão-de-obra e bens de capital,. podem ser usados em muitos mercados diferentes e porque praticamente todos os mercados estão conectados por meio de sistemas monetários e financeiros.
As interconexões reais e nominais dos mercados podem atuar como um amortecedor para a economia contra choques econômicos,. ou como um mecanismo para propagar e até ampliar choques. O último caso é tipicamente o que economistas e outros comentaristas chamam de contágio, com uma conotação negativa comparando o efeito à propagação de uma doença.
Entendendo o contágio
Os contágios são normalmente associados à difusão de crises econômicas em um mercado, classe de ativos ou região geográfica; um efeito semelhante pode ocorrer com a difusão de booms econômicos. Os contágios ocorrem tanto globalmente quanto internamente, mas tornaram-se fenômenos mais proeminentes à medida que a economia global cresceu, as economias dentro de certas regiões geográficas tornaram-se mais conectadas umas às outras e as economias tornaram-se mais financeirizadas.
Muitos acadêmicos e analistas veem os contágios como sendo principalmente sintomáticos da interdependência do mercado financeiro global.
Geralmente associados a crises financeiras , os contágios podem se manifestar como externalidades negativas difundidas de um mercado em colapso para outro. Em um mercado doméstico, isso pode ocorrer se um grande banco vender a maioria de seus ativos rapidamente e a confiança em outros grandes bancos cair na mesma proporção. Em princÃpio, o mesmo processo ocorre quando os mercados internacionais quebram, com o investimento e o comércio transfronteiriços contribuindo para um efeito dominó de moedas regionais estreitamente correlacionadas, como na crise de 1997 , quando o baht tailandês entrou em colapso.
Esse momento divisor de águas, cujas raÃzes estão no excesso bruto da dÃvida denominada em dólares na região, rapidamente se espalhou para os paÃses do Leste Asiático, resultando em crises monetárias e de mercado generalizadas na região. As consequências da crise também atingiram os mercados emergentes na América Latina e no Leste Europeu, o que indica a capacidade dos contágios se espalharem rapidamente para além dos mercados regionais.
Por que o contágio acontece?
Todos os mercados em uma economia estão interligados de alguma forma. Do lado do consumidor, muitos bens de consumo são substitutos ou complementos uns dos outros. Do lado do produtor, os insumos para qualquer negócio podem ser substitutos e complementos uns dos outros, e o trabalho e o capital de que um negócio precisa podem ser mais ou menos úteis em diferentes tipos de indústrias e mercados. Em um sentido financeiro, os vários mercados de uma economia geralmente usam o mesmo tipo de dinheiro e dependem principalmente dos mesmos tipos de instituições financeiras para facilitar o fluxo de bens e serviços através da economia.
Isso significa que qualquer economia moderna é uma vasta e complexa teia de relações interdependentes entre produtores, consumidores e financiadores em todos os mercados. Alterações nas condições subjacentes que determinam a oferta e a demanda em qualquer mercado terão efeitos que se espalharão para outros mercados relacionados. Dependendo da estrutura e das condições da economia, isso pode torná-la mais ou menos resiliente a choques econômicos.
O que torna as economias mais suscetÃveis ao contágio
Quando os mercados são robustos e flexÃveis, os efeitos de um choque econômico negativo em um mercado podem se espalhar por muitos mercados relacionados de uma forma que reduz o impacto dos participantes em qualquer mercado. Imagine soltar um rolamento de esferas de aço em um trampolim. O impacto é espalhado pelos fios entrelaçados do trampolim e amortecido pelas molas à s quais está fixado, sem causar danos ao material.
Por outro lado, quando os mercados são frágeis ou rÃgidos, um choque negativo forte o suficiente em um mercado pode não apenas causar a falha desse mercado, mas causar sérios danos a outros mercados e talvez a toda a economia. Nesse caso, imagine soltar o mesmo rolamento de esferas de aço em uma grande vidraça. Ele pode não apenas quebrar o vidro no ponto de impacto, mas também espalhar rachaduras ou até mesmo quebrar a janela inteira. Isso é o que acontece em um contágio econômico, onde um grande choque em um mercado espalha rachaduras ou destrói uma economia inteira.
Isso significa que o principal fator que impulsiona o contágio econômico entre os mercados é a robustez (ou fragilidade) e a flexibilidade desses mercados. Mercados fortemente dependentes de dÃvida ; onde os participantes são dependentes de alguma mercadoria especÃfica ou outro insumo; ou onde as condições impeçam o ajuste suave de preços e quantidades, a entrada e saÃda de participantes, e os ajustes nos modelos de negócios ou operações serão mais frágeis e menos flexÃveis.
Quanto mais frágil e inflexÃvel for um determinado mercado, mais sofrerá um choque negativo. Além disso, quanto mais frágeis e inflexÃveis os mercados são em geral, mais provável é que um choque negativo em um mercado se transforme em um contágio entre mercados.
Além da robustez (ou fragilidade) dos próprios mercados individuais, a escala e a intensidade das conexões entre os diferentes mercados também são importantes. Os mercados que não estão, ou estão apenas fracamente interligados entre si, não transmitirão choques entre si de forma tão eficaz.
Usando a analogia acima, imagine soltar um rolamento de esferas de aço sobre uma dúzia de ovos. Ele quebrará completamente um ou dois ovos, mas deixará o resto completamente ileso. Esta é uma faca de dois gumes, no entanto; evitar a interconexão entre os mercados também significa reduzir o tamanho e o escopo da divisão do trabalho em uma economia e os ganhos resultantes do comércio.
Uma Breve História do Contágio Financeiro
O termo foi cunhado pela primeira vez durante a crise dos mercados financeiros asiáticos em 1997,. mas o fenômeno era funcionalmente evidente muito antes. A Grande Depressão global , desencadeada pelo crash do mercado de ações dos EUA em 1929, continua sendo um exemplo especialmente marcante dos efeitos do contágio em uma economia global fortemente endividada e economicamente integrada.
Após a crise financeira asiática, os estudiosos começaram a investigar como as crises financeiras anteriores se espalharam pelas fronteiras nacionais e concluÃram que "o século XIX teve crises financeiras internacionais periódicas em praticamente todas as décadas desde 1825". Naquele ano, uma crise bancária que se originou em Londres se espalhou para o resto da Europa e, eventualmente, para a América Latina. Em um padrão que se repete desde então, as raÃzes da crise estavam na expansão da dÃvida por meio do sistema financeiro global.
Depois que grande parte da América Latina foi libertada da Espanha no inÃcio do século 19, especuladores na Europa despejaram crédito no continente. O investimento na América Latina tornou-se uma bolha especulativa e, em 1825, o Banco da Inglaterra (BoE), temendo saÃdas massivas de ouro, elevou sua taxa de desconto, o que, por sua vez, provocou um crash no mercado de ações. O pânico que se seguiu se espalhou para a Europa continental.
Destaques
Quando os mercados são robustos, isso pode amortecer choques econômicos negativos; quando os mercados estão frágeis, pode ampliar choques negativos, como a propagação de uma doença.
Um contágio é a propagação de uma crise econômica de um mercado ou região para outro e pode ocorrer tanto em nÃvel doméstico quanto internacional.
Como os mercados são interdependentes, os eventos em um mercado podem afetar outros mercados.
Geralmente associados a bolhas de crédito e crises financeiras, os contágios podem se manifestar como um crash em um mercado levando a um crash em outros mercados.
