Smitte
Hvad er smitte?
En smitte er spredningen af en økonomisk krise fra et marked eller region til et andet og kan forekomme på både nationalt eller internationalt plan. Smitte kan opstå, fordi mange af de samme varer og tjenester, især arbejdskraft og kapitalgoder,. kan bruges på tværs af mange forskellige markeder, og fordi stort set alle markeder er forbundet gennem monetære og finansielle systemer.
De reelle og nominelle sammenkoblinger af markeder kan fungere som en buffer for økonomien mod økonomiske chok eller som en mekanisme til at udbrede og endda forstørre chok. Sidstnævnte tilfælde er typisk, hvad økonomer og andre kommentatorer omtaler som smitte, med en negativ konnotation, der sammenligner effekten med spredning af en sygdom.
Forståelse af smitte
Smitte er typisk forbundet med spredningen af økonomiske kriser gennem et marked, aktivklasse eller geografisk område; en lignende effekt kan opstå ved spredning af økonomiske højkonjunkturer. Smitninger forekommer både globalt og indenlandsk, men de er blevet mere fremtrædende fænomener, efterhånden som den globale økonomi er vokset, økonomier inden for visse geografiske regioner er blevet mere forbundet med hinanden, og økonomier er blevet mere finansieliserede.
Mange akademikere og analytikere ser smitte som primært symptomatisk for det globale finansmarkeds indbyrdes afhængighed.
Normalt forbundet med finansielle kriser,. kan smittefare manifesteres som negative eksternaliteter , der spreder sig fra et marked, der styrter ned til et andet. På et hjemmemarked kan det opstå, hvis én stor bank sælger de fleste af sine aktiver hurtigt, og tilliden til andre store banker falder tilsvarende. I princippet sker den samme proces, når internationale markeder krakker, hvor grænseoverskridende investeringer og handel bidrager til en dominoeffekt af tæt korrelerede regionale valutaer, som i krisen i 1997 , da den thailandske baht kollapsede.
Dette vandskeløjeblik, hvis rødder lå i et bruttooverskud af dollar-denomineret gæld i regionen, spredte sig hurtigt til nærliggende østasiatiske lande, hvilket resulterede i udbredte valuta- og markedskriser i regionen. Nedfaldet fra krisen ramte også de nye markeder i Latinamerika og Østeuropa, hvilket er tegn på smitteevnens evne til at sprede sig hurtigt ud over de regionale markeder.
Hvorfor sker der smitte?
Alle markeder i en økonomi er indbyrdes forbundet på en eller anden måde. Fra forbrugersiden er mange forbrugsvarer substitutter eller komplementer til hinanden. Fra producentens side kan inputs for enhver virksomhed være substitutter og komplementerer for hinanden, og den arbejdskraft og kapital, som en virksomhed har brug for, kan mere eller mindre være nyttig i forskellige typer industrier og markeder. I finansiel forstand bruger de forskellige markeder i en økonomi generelt alle den samme type penge og er afhængige af for det meste de samme typer finansielle institutioner for at lette strømmen af varer og tjenesteydelser gennem økonomien.
Det betyder, at enhver moderne økonomi er et stort og komplekst net af indbyrdes afhængige relationer mellem producenter, forbrugere og finansfolk på tværs af alle markeder. Ændringer i de underliggende forhold, der bestemmer udbud og efterspørgsel på ethvert marked, vil have virkninger, der smitter af på andre relaterede markeder. Afhængig af økonomiens struktur og forhold kan dette enten gøre den mere eller mindre modstandsdygtig over for økonomiske stød.
Hvad gør økonomier mere modtagelige for smitte
Når markederne er robuste og fleksible, kan virkningerne af et negativt økonomisk chok på ét marked spredes ud over mange relaterede markeder på en måde, der reducerer virkningen af deltagere på ethvert marked. Forestil dig at tabe et stålkugleleje på en trampolin. Slaget spredes ud af trampolinens indvævede tråde og dæmpes af fjedrene, som den er fastgjort til, uden at beskadige materialet.
På den anden side, når markederne er skrøbelige eller stive, kan et stærkt nok negativt chok på ét marked ikke kun få det pågældende marked til at svigte, men sprede alvorlig skade til andre markeder og måske hele økonomien. Forestil dig i dette tilfælde at tabe det samme stålkugleleje på en stor rude af vinduesglas. Det kan ikke kun knuse glasset ved stødpunktet, men sprede revner eller endda knuse hele vinduet. Det er, hvad der sker i en økonomisk afsmitning, hvor et stort chok på ét marked spreder sprækker eller knuser en hel økonomi.
Dette betyder, at den vigtigste faktor, der driver økonomisk smitte mellem markeder, er disse markeders robusthed (eller skrøbelighed) og fleksibilitet. Markeder, der er stærkt afhængige af gæld ; hvor deltagerne er afhængige af en bestemt vare eller andet input; eller hvor forholdene forhindrer en gnidningsløs justering af priser og mængder, deltagernes ind- og udtræden, og tilpasninger af forretningsmodeller eller operationer vil være mere skrøbelige og mindre fleksible.
Jo mere skrøbeligt og ufleksibelt et givet marked er, jo mere vil det lide af et negativt chok. Desuden, jo mere skrøbelige og ufleksible markeder generelt er, jo mere sandsynligt er det, at et negativt chok på ét marked vil udvikle sig til en afsmitning mellem markederne.
Ud over robustheden (eller skrøbeligheden) af de enkelte markeder selv, har omfanget og intensiteten af forbindelser mellem forskellige markeder også betydning. Markeder, der ikke eller kun er svagt forbundet med hinanden, vil ikke overføre stød mellem hinanden så effektivt.
Brug analogien fra oven, forestil dig at tabe et stålkugleleje på et dusin æg. Det vil helt knuse et eller to æg, men efterlade resten helt uskadt. Dette er dog et tveægget sværd; undgåelse af sammenkobling mellem markeder betyder også at reducere størrelsen og omfanget af arbejdsdelingen på tværs af en økonomi og de deraf følgende gevinster ved handel.
En kort historie om økonomisk smitte
Udtrykket blev først opfundet under krisen på de asiatiske finansmarkeder i 1997,. men fænomenet havde været funktionelt tydeligt meget tidligere. Den globale store depression,. udløst af det amerikanske børskrak i 1929, er fortsat et særligt slående eksempel på virkningerne af smitte i en stærkt forgældet, økonomisk integreret global økonomi.
Efter den asiatiske finanskrise begyndte forskere at undersøge, hvordan tidligere finansielle kriser spredte sig på tværs af landegrænser, og de konkluderede, at "det nittende århundrede havde periodiske internationale finansielle kriser i stort set hvert årti siden 1825." I det år spredte en bankkrise, der opstod i London, sig til resten af Europa og til sidst Latinamerika. I et mønster, der er blevet gentaget lige siden, var rødderne til krisen i udvidelsen af gæld gennem det globale finansielle system.
Efter at store dele af Latinamerika var blevet befriet fra Spanien i den tidlige del af det 19. århundrede, hældte spekulanter i Europa kredit til kontinentet. Investeringer i Latinamerika blev en spekulativ boble,. og i 1825 hævede Bank of England (BoE), af frygt for massive guldudstrømninger, sin diskonteringsrente, hvilket igen udløste et børskrak. Den efterfølgende panik spredte sig til det kontinentale Europa.
Højdepunkter
Når markederne er robuste, kan dette støde mod negative økonomiske chok; når markeder er skrøbelige, kan det forstørre negative chok, som spredning af en sygdom.
En smitte er spredningen af en økonomisk krise fra et marked eller region til et andet og kan opstå på både nationalt eller internationalt plan.
Fordi markeder er indbyrdes afhængige, kan begivenheder på ét marked påvirke andre markeder.
Normalt forbundet med kreditbobler og finansielle kriser, kan smittefare manifesteres som et krak på ét marked, der fører til et krak på andre markeder.
