Smitta
Vad Àr smitta?
En smitta Àr spridningen av en ekonomisk kris frÄn en marknad eller region till en annan och kan intrÀffa pÄ bÄde nationell eller internationell nivÄ. Smitta kan uppstÄ eftersom mÄnga av samma varor och tjÀnster, sÀrskilt arbets- och kapitalvaror,. kan anvÀndas pÄ mÄnga olika marknader och eftersom praktiskt taget alla marknader Àr sammankopplade genom monetÀra och finansiella system.
De verkliga och nominella sammankopplingarna av marknader kan fungera som en buffert för ekonomin mot ekonomiska chocker,. eller som en mekanism för att sprida och till och med förstora chocker. Det senare fallet Àr vanligtvis det som ekonomer och andra kommentatorer kallar smitta, med en negativ klang som liknar effekten med spridningen av en sjukdom.
FörstÄ smitta
Smittor Àr vanligtvis förknippade med spridningen av ekonomiska kriser över en marknad, tillgÄngsklass eller geografisk region; en liknande effekt kan uppstÄ vid spridning av högkonjunktur. Smittor förekommer bÄde globalt och inhemskt, men de har blivit mer framtrÀdande fenomen i takt med att den globala ekonomin har vuxit, ekonomier inom vissa geografiska regioner har blivit mer sammankopplade med varandra och ekonomier har blivit mer finansiellt.
MÄnga akademiker och analytiker ser smittspridningar som i första hand symtom pÄ globala finansmarknaders ömsesidiga beroende.
Vanligtvis förknippat med finansiella kriser,. kan smittspridningar manifesteras som negativa externa effekter sprids frÄn en kraschande marknad till en annan. PÄ en hemmamarknad kan det intrÀffa om en stor bank sÀljer de flesta av sina tillgÄngar snabbt och förtroendet för andra stora banker sjunker i enlighet med detta. I princip sker samma process nÀr internationella marknader kraschar, med grÀnsöverskridande investeringar och handel som bidrar till en dominoeffekt av nÀra korrelerade regionala valutor, som under krisen 1997 dÄ den thailÀndska baht kollapsade.
Denna vattendelare, vars rötter lĂ„g i ett bruttoöverskott av dollardenominerade skulder i regionen, spred sig snabbt till nĂ€rliggande östasiatiska lĂ€nder, vilket resulterade i omfattande valuta- och marknadskriser i regionen. Nedfallet frĂ„n krisen drabbade Ă€ven tillvĂ€xtmarknader i Latinamerika och Ăsteuropa, vilket Ă€r ett tecken pĂ„ smittspridningens förmĂ„ga att snabbt sprida sig utanför regionala marknader.
Varför hÀnder smitta?
Alla marknader i en ekonomi Àr sammankopplade pÄ nÄgot sÀtt. FrÄn konsumentsidan Àr mÄnga konsumtionsvaror substitut eller komplement till varandra. FrÄn producentsidan kan insatsvarorna för alla företag vara substitut och komplement till varandra, och den arbetskraft och det kapital som ett företag behöver kan mer eller mindre vara anvÀndbart i olika typer av branscher och marknader. I finansiell mening anvÀnder de olika marknaderna i en ekonomi i allmÀnhet alla samma typ av pengar och förlitar sig pÄ mestadels samma typer av finansiella institutioner för att underlÀtta flödet av varor och tjÀnster genom ekonomin.
Detta betyder att vilken modern ekonomi som helst Àr en stor och komplex vÀv av ömsesidigt beroende relationer mellan producenter, konsumenter och finansiÀrer pÄ alla marknader. FörÀndringar av de underliggande förhÄllandena som bestÀmmer utbud och efterfrÄgan pÄ en marknad kommer att ha effekter som sprider sig till andra relaterade marknader. Beroende pÄ ekonomins struktur och förutsÀttningar kan detta antingen göra den mer eller mindre motstÄndskraftig mot ekonomiska chocker.
Vad gör ekonomier mer mottagliga för smitta
NÀr marknaderna Àr robusta och flexibla kan effekterna av en negativ ekonomisk chock pÄ en marknad spridas över mÄnga relaterade marknader pÄ ett sÀtt som minskar inverkan frÄn deltagarna pÄ en marknad. FörestÀll dig att du tappar ett stÄlkullager pÄ en studsmatta. Stöten sprids ut av studsmattans sammanvÀvda trÄdar och dÀmpas av fjÀdrarna som den Àr fÀst vid, utan att skada materialet.
à andra sidan, nÀr marknaderna Àr ömtÄliga eller stela, kan en tillrÀckligt stark negativ chock pÄ en marknad inte bara fÄ den marknaden att misslyckas, utan sprida allvarlig skada till andra marknader, och kanske hela ekonomin. I det hÀr fallet, förestÀll dig att du tappar samma stÄlkullager pÄ en stor ruta av fönsterglas. Det kan inte bara krossa glaset vid islagspunkten utan sprida sprickor eller till och med krossa hela fönstret. Detta Àr vad som hÀnder i en ekonomisk smitta, dÀr en stor chock pÄ en marknad sprider sprickor eller krossar en hel ekonomi.
Detta innebÀr att den viktigaste faktorn som driver ekonomisk spridning mellan marknader Àr robustheten (eller brÀckligheten) och flexibiliteten pÄ dessa marknader. Marknader som Àr starkt beroende av skuld ; dÀr deltagarna Àr beroende av nÄgon specifik vara eller annan insats; eller dÀr förhÄllandena förhindrar en smidig justering av priser och kvantiteter, in- och uttrÀde för deltagare, och anpassningar av affÀrsmodeller eller verksamheter kommer att vara ömtÄligare och mindre flexibla.
Ju mer ömtÄlig och oflexibel en given marknad Àr, desto mer kommer den att drabbas av en negativ chock. Ju mer ömtÄliga och oflexibla marknaderna Àr i allmÀnhet, desto mer sannolikt Àr det att en negativ chock pÄ en marknad kommer att utvecklas till en smitta mellan marknaderna.
Utöver robustheten (eller brÀckligheten) hos de enskilda marknaderna i sig spelar ocksÄ omfattningen och intensiteten av kopplingar mellan olika marknader roll. Marknader som inte, eller bara Àr svagt, sammankopplade med varandra kommer inte att överföra chocker mellan varandra lika effektivt.
AnvÀnd analogin frÄn ovan, förestÀll dig att du tappar ett stÄlkullager pÄ ett dussin Àgg. Det kommer att helt krossa ett eller tvÄ Àgg, men lÀmna resten helt oskadda. Detta Àr dock ett tveeggat svÀrd; Att undvika sammankoppling mellan marknader innebÀr ocksÄ att storleken och omfattningen av arbetsfördelningen över en ekonomi och de vinster som handeln ger upphov till minskar.
En kort historia om finansiell smitta
Termen myntades först under krisen pÄ de asiatiska finansmarknaderna 1997,. men fenomenet hade varit funktionellt uppenbart mycket tidigare. Den globala stora depressionen,. som utlöstes av den amerikanska börskraschen 1929, Àr fortfarande ett sÀrskilt slÄende exempel pÄ effekterna av smittspridning i en hÄrt skuldsatt, ekonomiskt integrerad global ekonomi.
Efter den asiatiska finanskrisen började forskare undersöka hur tidigare finansiella kriser spred sig över nationella grÀnser, och de drog slutsatsen att "1800-talet hade periodiska internationella finanskriser i praktiskt taget varje decennium sedan 1825." Det Äret spred sig en bankkris som uppstod i London till resten av Europa och sÄ smÄningom Latinamerika. I ett mönster som har upprepats sedan dess lÄg rötterna till krisen i skuldexpansionen genom det globala finansiella systemet.
Efter att stora delar av Latinamerika hade befriats frÄn Spanien i början av 1800-talet, öste spekulanter i Europa kredit till kontinenten. Investeringar i Latinamerika blev en spekulativ bubbla och 1825 höjde Bank of England (BoE), av rÀdsla för massiva guldutflöden, sin diskonteringsrÀnta, vilket i sin tur utlöste en börskrasch. Den efterföljande paniken spred sig till den europeiska kontinenten.
Höjdpunkter
- NÀr marknaderna Àr robusta kan detta buffra negativa ekonomiska chocker; nÀr marknaderna Àr ömtÄliga kan det förstÀrka negativa chocker, som spridningen av en sjukdom.
â En smitta Ă€r spridningen av en ekonomisk kris frĂ„n en marknad eller region till en annan och kan ske pĂ„ bĂ„de nationell eller internationell nivĂ„.
- Eftersom marknader Àr beroende av varandra kan hÀndelser pÄ en marknad pÄverka andra marknader.
â Vanligtvis förknippat med kreditbubblor och finanskriser kan smittspridning manifesteras som en krasch pĂ„ en marknad som leder till en krasch pĂ„ andra marknader.
