Colar de taxa de juros
O que Ă© um colar de taxa de juros?
Um colar de taxa de juros é uma estratégia de gerenciamento de risco de taxa de juros de custo relativamente baixo que usa derivativos para proteger a exposição de um investidor às flutuações das taxas de juros.
Entendendo o colar de taxa de juros
Um colar Ă© um amplo grupo de estratĂ©gias de opções que envolvem a manutenção do tĂtulo subjacente e a compra de uma venda de proteção ao mesmo tempo em que vende uma chamada coberta contra a participação. O prĂŞmio recebido pela emissĂŁo da call paga a compra da opção de venda. AlĂ©m disso, a opção de compra limita o potencial de valorização do preço do tĂtulo subjacente, mas protege o hedger de qualquer movimento adverso no valor do tĂtulo. Um tipo de colar Ă© o colar de taxa de juros.
Essencialmente, um colar de taxa de juros envolve a compra simultânea de um teto de taxa de juros e a venda de um piso de taxa de juros no mesmo Ăndice para o mesmo vencimento e valor principal nocional. Um colar de taxa de juros usa contratos de opções de taxa de juros para proteger um mutuário contra taxas de juros crescentes, ao mesmo tempo em que estabelece um piso para taxas de juros em declĂnio. Um colar de taxa de juros pode ser uma maneira eficaz de proteger o risco de taxa de juros associado Ă detenção de tĂtulos. Com um colar de juros, o investidor compra um teto de taxa de juros, que Ă© financiado pelo prĂŞmio recebido pela venda de um piso de taxa de juros.
Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos tĂtulos e as taxas de juros – as taxas de juros caem Ă medida que os preços dos tĂtulos aumentam e vice-versa. O objetivo do comprador de um colar de taxa de juros Ă© proteger contra o aumento das taxas de juros.
A compra de um teto de taxa de juros (ou seja, uma opção de venda de tĂtulos ou uma opção de compra de taxas) pode garantir uma queda máxima no valor do tĂtulo. Embora um piso de taxa de juros (opção de compra de tĂtulos ou opção de venda de taxas) limite a valorização potencial de um tĂtulo devido a uma diminuição nas taxas, ele fornece caixa inicial e gera receita de prĂŞmio que paga o custo do teto.
Digamos que um investidor entre em um colar comprando um teto com uma taxa de exercĂcio de 10% e venda um piso a 8%. Sempre que a taxa de juros for superior a 10%, o investidor receberá um pagamento do vendedor do teto. Se a taxa de juros cair abaixo de 8%, que está abaixo do piso, o investidor que está vendido no call deve agora fazer um pagamento Ă parte que comprou o piso.
Claramente, a estratégia de colar de juros protege o investidor limitando a taxa de juros máxima paga no teto do colar, mas sacrifica a lucratividade das quedas das taxas de juros.
Limites e Pisos de Taxas de Juros
Um teto de taxa de juros estabelece um teto para pagamentos de juros. É simplesmente uma sĂ©rie de opções de compra em um Ăndice de taxa de juros flutuante, geralmente 3 ou 6 meses London Inter-bank Offered Rate (LIBOR), que coincide com as datas de rolagem dos passivos flutuantes do mutuário. O preço de exercĂcio,. ou taxa de exercĂcio, dessas opções representa a taxa de juros máxima a ser paga pelo comprador do cap.
Um piso de taxa de juros Ă© a taxa de juros mĂnima criada usando opções de venda. Reduz o risco para a parte que recebe os pagamentos de juros, uma vez que o pagamento do cupom a cada perĂodo nĂŁo será inferior a uma determinada taxa mĂnima ou taxa de exercĂcio.
Colar de taxa de juros reversa
Um colar de taxa de juros reverso protege um credor (por exemplo, um banco) contra taxas de juros em declĂnio, o que faria com que um credor de taxa variável recebesse menos receita de juros se as taxas caĂssem. Envolve a compra simultânea (ou comprada) de um piso de taxa de juros e a venda (ou vendida) de um teto de taxa de juros. O prĂŞmio recebido do short cap compensa parcialmente o prĂŞmio pago pelo long floor. O piso longo recebe um pagamento quando a taxa de juros cai abaixo da taxa de exercĂcio do piso. O short cap faz pagamentos quando a taxa de juros excede a taxa de exercĂcio do cap.
Destaques
Um colar de taxa de juros usa contratos de opções para proteger o risco de taxa de juros para proteger os mutuários de taxa variável contra o aumento das taxas ou os credores contra as taxas de queda no caso de um colar reverso.
Enquanto o colar protege efetivamente o risco de taxa de juros, ele também limita qualquer potencial de alta que teria sido conferido por um movimento favorável nas taxas.
Um colar envolve a venda de uma chamada coberta e, simultaneamente, a compra de uma venda de proteção com o mesmo vencimento, estabelecendo um piso e um teto nas taxas de juros.
