Korkopanta

Mikä on korkopanta?

Korkopanta on suhteellisen edullinen korkoriskien hallintastrategia, joka käyttää johdannaisia suojaamaan sijoittajan altistumista koronvaihteluille.

Korkokaaren ymmärtäminen

Kaulus on laaja joukko optiostrategioita , joihin liittyy taustalla olevan arvopaperin pitäminen hallussa ja suojaputken ostaminen samalla, kun myydään katettu osto omistusta vastaan. Puhelun kirjoittamisesta saatu preemio maksaa myyntioption oston. Lisäksi puhelu rajoittaa kohde-etuutena olevan arvopaperin hinnan nousupotentiaalia, mutta suojaa suojausta arvopaperin arvon haitallisilta muutoksilta. Eräs kaulustyyppi on korkopanta.

Pohjimmiltaan korkokauluksessa ostetaan samanaikainen korkokatto ja myydään korkokannan alaosa samalla indeksillä samalla maturiteetilla ja nimellispääomalla. Korkopanta käyttää korkooptiosopimuksia suojaamaan lainanottajaa nousevalta korkotasolta ja asettaa samalla pohjan korkojen laskulle. Korkopanta voi olla tehokas tapa suojautua joukkovelkakirjojen hallussapitoon liittyvältä korkoriskiltä . Korkokauluksella sijoittaja ostaa korkokaton, joka rahoitetaan korkokannan myynnistä saadulla preemiolla.

Muista, että joukkolainojen hintojen ja korkojen välillä on käänteinen suhde – korot laskevat joukkovelkakirjojen hintojen noustessa ja päinvastoin. Korkokauluksen ostajan tavoitteena on suojautua korkojen nousulta.

Korkokaton (eli joukkovelkakirjalainan myyntioption tai korkojen osto-option) ostaminen voi taata joukkovelkakirjalainan arvon maksimaalisen laskun. Vaikka korkopohja (joukkovelkakirjalainan osto-optio tai korkojen myyntioptio) rajoittaa joukkovelkakirjalainan mahdollista arvonnousua korkojen laskun vuoksi, se tarjoaa käteistä etukäteen ja tuottaa vakuutusmaksutuloa, joka kattaa enimmäismäärän kustannukset.

Oletetaan, että sijoittaja astuu kaulukseen ostamalla katon, jonka lakkoprosentti on 10 % ja myy lattian 8 %:lla. Aina kun korko on yli 10 %, sijoittaja saa maksun katon myyjältä. Jos korko putoaa alle 8 %:n, joka on lattian alapuolella, puheluun jääneen sijoittajan on nyt suoritettava maksu lattian ostaneelle.

On selvää, että korkopantastrategia suojaa sijoittajaa rajoittamalla maksettavan koron enimmäiskoron kaulan kattoon, mutta uhraa koronlaskujen kannattavuuden.

Korkokatot ja lattiat

Korkokatto asettaa korkomaksun ylärajan . Se on yksinkertaisesti sarja vaihtuvakorkoisen indeksin osto-optioita, yleensä 3 tai 6 kuukauden London Inter-bank Offered Rate (LIBOR), joka on sama kuin lainanottajan vaihtuvien velkojen vaihtopäivämäärä. Näiden optioiden toteutushinta tai toteutuskorko edustaa enimmäiskoron ostajan maksamaa enimmäiskorkoa.

Koron pohja on vähimmäiskorko, joka luodaan myyntioptioilla. Se vähentää korkomaksun vastaanottajalle aiheutuvaa riskiä, koska kuponkimaksu kullakin jaksolla ei ole pienempi kuin tietty pohjakorko tai lakkoprosentti.

Käänteinen korkopanta

Käänteinen korkopanta suojaa lainanantajaa (esim. pankkia) korkojen laskulta, mikä saisi vaihtuvakorkoisen lainanantajan saamaan vähemmän korkotuloja, jos korot laskevat. Se sisältää samanaikaisen korkokannan ostamisen (tai pitkän) ja korkokaton myynnin (tai lyhyen). Lyhyestä katosta saatu palkkio kompensoi osittain pitkästä lattiasta maksetun palkkion. Pitkä kerros saa maksun, kun korko laskee alle lattian käyttökoron. Lyhyt korko suorittaa maksut, kun korko ylittää koron toteutuskoron.

Kohokohdat

• Korkopanta käyttää optiosopimuksia suojatakseen korkoriskiä suojatakseen vaihtuvakorkoisia lainaajia korkojen nousulta tai lainanantajia korkojen laskulta, jos kyseessä on käänteinen kaulus.

• Vaikka kaulus suojaa tehokkaasti korkoriskiä, se rajoittaa myös mahdollista nousua, jonka suotuisa korkojen liike olisi aiheuttanut.

• Kaulus sisältää suojatun puhelun myymisen ja samalla suojaputken ostamisen, jolla on sama voimassaoloaika, sekä korkotason ja ylärajan määrittämistä.