Rentehalsbånd
Hva er en rentehalsbånd?
En rentekrage er en relativt rimelig renterisikostyringsstrategi som bruker derivater for å sikre en investors eksponering mot rentesvingninger.
Forstå rentekrave
En krage er en bred gruppe av opsjonsstrategier som involverer å holde den underliggende sikkerheten og kjøpe en beskyttende put samtidig som du selger en dekket kjøp mot beholdningen. Premien mottatt ved å skrive samtalen betaler for kjøpet av salgsopsjonen. I tillegg begrenser samtalen oppsidepotensialet for verdistigning på det underliggende verdipapirets pris, men beskytter hedgeren mot enhver negativ bevegelse i verdien av verdipapiret. En type krage er rentekragen.
I hovedsak innebærer en rentekrage samtidig kjøp av et rentetak og salg av et rentegulv på samme indeks for samme løpetid og nominelle hovedstol. En rentekrage bruker renteopsjonskontrakter for å beskytte en låntaker mot stigende renter samtidig som den setter et gulv for synkende renter. En rentekrage kan være en effektiv måte å sikre renterisiko knyttet til å holde obligasjoner. Med en rentekrage kjøper investoren et rentetak, som er finansiert av premien mottatt ved å selge et rentegulv.
Husk at det er et omvendt forhold mellom obligasjonspriser og renter - renten faller når obligasjonsprisene stiger, og omvendt. Målet til kjøperen av en rentekrage er å beskytte mot stigende renter.
Å kjøpe et rentetak (dvs. en obligasjonssalgsopsjon eller rentekjøpsopsjon) kan garantere en maksimal nedgang i obligasjonens verdi. Selv om et rentegulv (obligasjonskjøpsopsjon eller rentesalgsopsjon) begrenser den potensielle verdistigningen til en obligasjon gitt en reduksjon i rentene, gir det kontanter på forhånd og genererer premieinntekter som betaler for kostnaden av taket.
La oss si at en investor går inn i en krage ved å kjøpe et tak med en streikrate på 10 % og selger et gulv til 8 %. Når renten er over 10 %, vil investoren motta en betaling fra selgeren av taket. Hvis renten faller under 8 %, som er under gulvet, må investoren som har kort samtalen nå betale til den som har kjøpt gulvet.
Det er klart at rentekravestrategien beskytter investoren ved å begrense den maksimale rentesatsen som betales ved kragens tak, men ofrer lønnsomheten av rentefall.
Rentetak og gulv
Et rentetak etablerer et tak på rentebetalinger. Det er ganske enkelt en serie kjøpsopsjoner på en flytende renteindeks, vanligvis 3- eller 6-måneders London Inter-bank Offered Rate (LIBOR), som sammenfaller med overgangsdatoene på låntakerens flytende forpliktelser. Innløsningskursen,. eller innløsningsrenten, for disse opsjonene representerer den maksimale renten som betales av kjøperen av cap.
Et rentegulv er minimumsrenten som opprettes ved bruk av salgsopsjoner. Det reduserer risikoen for den parten som mottar rentebetalingene siden kupongbetalingen hver periode ikke vil være mindre enn en viss minimumsrente eller streiksats.
Omvendt rentekrave
En omvendt rentekrave beskytter en utlåner (f.eks. en bank) mot synkende renter, noe som vil føre til at en utlåner med variabel rente får mindre renteinntekter hvis rentene faller. Det innebærer samtidig kjøp (eller long) av et rentegulv og salg (eller short) av et rentetak. Premien mottatt fra short cap utligner delvis den betalte premien for det lange gulvet. Den lange etasjen får utbetaling når renten faller under gulvutøvelsesrenten. Short cap foretar betalinger når renten overstiger cap-utøvelsesrenten.
Høydepunkter
En rentekrave bruker opsjonskontrakter for å sikre renterisiko for å beskytte låntakere med variabel rente mot stigende renter eller långivere mot fallende renter ved omvendt krave.
Mens kragen effektivt sikrer renterisiko, begrenser den også enhver potensiell oppside som ville blitt gitt av en gunstig bevegelse i rentene.
– En krage innebærer å selge en dekket samtale og samtidig kjøpe en beskyttende put med samme utløp, etablere et gulv og et tak på renten.
