Rentekrave
Hvad er en rentehalsbånd?
En rentekrave er en relativt billig renterisikostyringsstrategi, der bruger derivater til at afdække en investors eksponering over for renteudsving.
Forståelse af rentekrave
Et krave er en bred gruppe af optionsstrategier,. der involverer at holde den underliggende værdi og købe en beskyttende put, mens man samtidig sælger et dækket kald mod beholdningen. Præmien modtaget ved at skrive opkaldet betaler for købet af put-optionen. Derudover begrænser opkaldet opsidepotentialet for appreciering af det underliggende værdipapirs pris, men beskytter hedgeren mod enhver negativ bevægelse i værdien af værdipapiret. En type krave er rentekraven.
Grundlæggende involverer en rentekrave det samtidige køb af et renteloft og salg af et rentegulv på det samme indeks til samme løbetid og nominelle hovedstol. En rentekrave bruger renteoptionskontrakter til at beskytte en låntager mod stigende renter og samtidig sætte en bund på faldende renter. En rentekrave kan være en effektiv måde at afdække renterisiko forbundet med at holde obligationer. Med en rentekrave køber investoren et renteloft, som finansieres af præmien fra salg af et rentegulv.
Husk, at der er et omvendt forhold mellem obligationskurser og renter - renterne falder, når obligationskurserne stiger, og omvendt. Formålet med køberen af en rentekrave er at beskytte sig mod stigende renter.
Køb af et renteloft (dvs. en obligationsput-option eller en renteoption) kan garantere et maksimalt fald i obligationens værdi. Selvom et rentegulv (obligationsoption eller put-option) begrænser den potentielle værdistigning af en obligation givet et fald i renten, giver det kontanter på forhånd og genererer præmieindtægter, der betaler for omkostningerne ved loftet.
Lad os sige, at en investor går ind i en krave ved at købe et loft med en strike rate på 10 % og sælger et gulv til 8 %. Når renten er over 10 %, modtager investoren en betaling fra sælgeren af loftet. Hvis renten falder til under 8 %, hvilket er under gulvet, skal den investor, der er kort i opkaldet, nu foretage en betaling til den part, der har købt gulvet.
Det er klart, at rentekravestrategien beskytter investoren ved at begrænse den maksimale rente, der betales ved kravens loft, men ofrer rentabiliteten af rentefald.
Rentelofter og gulve
Et renteloft fastsætter et loft over rentebetalinger. Det er simpelthen en række købsoptioner på et variabelt renteindeks, normalt 3- eller 6-måneders London Inter-bank Offered Rate (LIBOR), som falder sammen med rollover-datoerne på låntagers flydende forpligtelser. Strikeprisen eller strike -renten for disse optioner repræsenterer den maksimale rentesats, der skal betales af køberen af cap.
Et rentegulv er den minimumsrente, der skabes ved brug af put-optioner. Det reducerer risikoen for den part, der modtager rentebetalingerne, da kuponbetalingen hver periode ikke vil være mindre end en bestemt bundsats eller strike-rente.
Omvendt rentekrave
En omvendt rentekrave beskytter en långiver (f.eks. en bank) mod faldende renter, hvilket ville få en variabel renteudlåner til at modtage mindre renteindtægter, hvis renterne falder. Det involverer samtidig køb (eller lang) af et rentegulv og salg (eller kort) af et renteloft. Præmien modtaget fra short cap udligner delvis præmien betalt for den lange bund. Den lange etage modtager en betaling, når renten falder under bundudnyttelseskursen. Short cap foretager betalinger, når renten overstiger cap udnyttelsessatsen.
##Højdepunkter
En rentekrave bruger optionskontrakter til at afdække renterisiko for at beskytte variabelforrentede låntagere mod stigende renter eller långivere mod faldende renter i tilfælde af en omvendt krave.
Mens kraven effektivt afdækker renterisikoen, begrænser den også enhver potentiel opside, der ville være blevet tilført af en gunstig rentebevægelse.
Et krave går ud på at sælge et dækket opkald og samtidig købe et beskyttende put med samme udløb, etablere et bund og et loft på rentesatserne.
