Модель Бьерксунда-Стенсланда
Что такое модель Бьерксунда-Стенсланда?
Модель Бьерксунда-Стенсланда представляет собой закрытую модель ценообразования опционов, используемую для расчета цены американского опциона. Модель Бьерксунда-Стенсланда конкурирует с моделью Блэка-Шоулза,. хотя модель Блэка-Шоулза специально разработана для оценки европейских опционов.
Понимание модели Бьерксунда-Стенсланда
Модель Бьерксунда-Стенсланда была разработана в 1993 году норвежцами Петтером Бьерксундом и Гуннаром Стенсландом и используется инвесторами для оценки наилучшего момента для исполнения американского опциона — финансовых деривативов, которые дают покупателям право, но не обязательство покупать. ( коллы ) или продать ( путы ) базовый актив по согласованной цене и дате.
Модель используется специально для определения стоимости американского колла при досрочном исполнении, когда цена базового актива достигает фиксированной границы, и работает для американских опционов, которые имеют непрерывный дивиденд, постоянную дивидендную доходность и дискретные дивиденды. Бьерксунд-Стенсланд делит время до погашения на два периода с плоскими границами исполнения — по одной плоской границе для каждого из двух периодов.
Американские опционы отличаются от европейских тем, что они могут быть исполнены в любой момент в течение срока действия контракта, а не только в дату истечения срока действия. Эта функция должна сделать премию по американскому опциону больше, чем премию по европейскому опциону, поскольку сторона, продающая опцион, подвергается риску исполнения опциона в течение всего срока действия контракта.
Модель Бьерксунда-Стенсланда учитывает, что опционы могут быть исполнены до истечения срока действия,. в то время как популярный метод Блэка-Шоулза этого не делает. Это означает, что последний не совсем подходит для расчета цены американских опционов и лучше всего работает при оценке более простых европейских опционов.
В отличие от модели Блэка-Шоулза, модель Бьерксунда-Стенсланда учитывает, что опционы США могут быть исполнены до даты истечения срока действия.
Преимущества и недостатки модели Бьерксунда-Стенсланда
Модель Бьерксунда-Стенсланда позволяет выполнять сложные расчеты быстрее и эффективнее по сравнению со многими другими методами ценообразования. Это было особенно важно, поскольку компьютеры на момент своего появления были менее мощными, а неэффективные формулы могли замедлять вычисления.
Хотя модель не идеальна. Одним из недостатков является то, что он не может предоставить наиболее оптимальную стратегию упражнений из-за оценок, которые он использует в расчетах.
Особые соображения
Инвесторы могут использовать биномиальные и трехчленные деревья в качестве альтернативы модели Бьерксунда-Стенсланда. Деревья считаются «численными» методами, тогда как метод Бьерксунда-Стенсланда считается методом аппроксимации. Компьютеры обычно могут выполнять аппроксимационные расчеты быстрее, чем численные методы.
Особенности
Модель Бьерксунда-Стенсланда работает для американских опционов, которые имеют непрерывный дивиденд, постоянную дивидендную доходность и дискретные дивиденды.
Модель Бьерксунда-Стенсланда представляет собой закрытую модель ценообразования опционов, используемую для расчета цены американского опциона.
Он разработан специально для определения стоимости американского колла при досрочном исполнении, когда цена базового актива достигает границы флета.
Инвесторы могут использовать биномиальные и трехчленные деревья, которые считаются «численными» методами, в качестве альтернативы модели Бьерксунда-Стенсланда.
Она конкурирует с моделью Блэка-Шоулза, хотя модель Блэка-Шоулза специально разработана для оценки европейских опционов.
