Modèle de Bjerksund-Stensland
Qu'est-ce que le modèle Bjerksund-Stensland ?
Le modèle Bjerksund-Stensland est un modèle d'évaluation d'options de forme fermée utilisé pour calculer le prix d'une option américaine. Le modèle Bjerksund-Stensland est en concurrence avec le modèle Black-Scholes,. bien que le modèle Black-Scholes soit spécifiquement conçu pour évaluer les options européennes.
Comprendre le modèle Bjerksund-Stensland
Le modèle Bjerksund-Stensland a été développé en 1993 par les Norvégiens Petter Bjerksund et Gunnar Stensland et est utilisé par les investisseurs pour générer une estimation du meilleur moment pour exécuter une option américaine - des dérivés financiers qui donnent aux acheteurs le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ( calls ) ou vendre ( puts ) un actif sous-jacent à un prix et une date convenus.
Le modèle est utilisé spécifiquement pour déterminer la valeur d'achat américaine au début de l'exercice lorsque le prix de l'actif sous-jacent atteint une limite plate et fonctionne pour les options américaines qui ont un dividende continu, un rendement de dividende constant et des dividendes discrets. Bjerksund-Stensland divise le temps jusqu'à la maturité en deux périodes avec des limites d'exercice plates - une limite plate pour chacune des deux périodes.
Les options américaines diffèrent des options européennes en ce sens qu'elles peuvent être exercées à tout moment pendant la durée du contrat, plutôt qu'à la date d'expiration. Cette caractéristique devrait rendre la prime d'une option américaine supérieure à la prime d'une option européenne puisque le vendeur de l'option est exposé au risque que l'option soit exercée pendant toute la durée du contrat.
Le modèle Bjerksund-Stensland tient compte du fait que les options peuvent être exercées avant la date d'expiration,. contrairement à la populaire méthode Black Scholes. Cela signifie que ce dernier n'est pas vraiment adapté au calcul du prix des options américaines et fonctionne mieux lors de la tarification d'options européennes plus simples.
Contrairement au modèle de Black Scholes, le modèle de Bjerksund-Stensland tient compte du fait que les options américaines peuvent être exercées avant la date d'expiration.
Avantages et inconvénients du modèle Bjerksund-Stensland
Le modèle Bjerksund-Stensland est capable d'effectuer des calculs complexes plus rapidement et plus efficacement par rapport à de nombreuses autres méthodes de tarification. Cela était particulièrement important car les ordinateurs à l'époque de sa création étaient moins puissants et des formules inefficaces pouvaient ralentir les calculs.
Le modèle n'est cependant pas parfait. Un défaut est qu'il est incapable de fournir la stratégie d' exercice la plus optimale en raison des estimations qu'il utilise dans les calculs.
Considérations particulières
Les investisseurs peuvent utiliser des arbres binomiaux et trinomiaux comme alternative au modèle Bjerksund-Stensland. Les arbres sont considérés comme des méthodes « numériques », tandis que Bjerksund-Stensland est considéré comme une méthode d'approximation. Les ordinateurs sont généralement capables d'effectuer des calculs d'approximation plus rapidement qu'ils ne peuvent effectuer des méthodes numériques.
Points forts
Le modèle Bjerksund-Stensland fonctionne pour les options américaines qui ont un dividende continu, un rendement de dividende constant et des dividendes discrets.
Le modèle Bjerksund-Stensland est un modèle d'évaluation d'options de forme fermée utilisé pour calculer le prix d'une option américaine.
Il est conçu spécifiquement pour déterminer la valeur d'achat américaine lors d'un exercice anticipé lorsque le prix de l'actif sous-jacent atteint une limite plate.
Les investisseurs peuvent utiliser des arbres binomiaux et trinomiaux, qui sont considérés comme des méthodes « numériques », comme alternative au modèle de Bjerksund-Stensland.
Il est en concurrence avec le modèle Black-Scholes, bien que le modèle Black-Scholes soit spécifiquement conçu pour tarifer les options européennes.
