Разбавленные учредители

Кто такие разводненные учредители?

«Разводненные учредители» — это термин, используемый венчурными капиталистами (венчурными капиталистами) для описания процесса постепенной потери учредителями стартапа прав собственности на созданную ими компанию. Основатели стартапов,. которые полагаются на венчурный капитал для развития своего бизнеса, должны отдавать все больше и больше прав собственности на компанию в обмен на полученный капитал. Короче говоря, основатели разбавляют свою долю в компании в обмен на финансирование.

Понимание разбавленных учредителей

Когда предприниматель или группа основателей запускает стартап, право собственности на компанию (или ее капитал ) делится между учредителями, что в сумме составляет 100%. Это распределение может быть поровну или распределено в соответствии с предполагаемым вкладом в новое предприятие, обязанностями и ролями или любыми другими критериями.

Основатели компании также могут вносить (начальный капитал) свой собственный стартовый капитал в виде наличных денег или собственного капитала. Поступая таким образом, они могли бы купить более крупные пакеты акций у своих соучредителей.

В конце концов, растущие стартапы потребуют больше капитала, чем могут инвестировать сами основатели, что побуждает их искать внешнее финансирование. Когда инвесторы соглашаются вложить деньги в стартап, они получают взамен акции, которые должны быть частью этого 100-процентного пирога. Это означает, что чем больше инвесторов вносят капитал, тем меньше доля компании, принадлежащая учредителям.

По мере того, как происходит больше раундов финансирования, ранние инвесторы тоже размываются — не только первоначальные учредители.

Иногда учредители заранее выделяют часть капитала, предназначенную для будущих инвесторов. Например, три соучредителя могут взять по 25% акций каждый и оставить 25% в качестве пула для венчурных капиталистов. Тем не менее, даже этот процент со временем будет уменьшаться, поскольку посевные раунды превращаются в прирост капитала серий A и B.

Пример разводненных учредителей

Предварительная оценка компании ABC составляет 3 миллиона долларов до привлечения венчурных капиталистов для финансирования. Инвесторы серии А соглашаются инвестировать 1 миллион долларов, повышая оценку после выдачи денег до 4 миллионов долларов.

Взамен венчурные капиталисты теперь владеют 25% компании, а первоначальным учредителям остается 75%. Эта часть может быть еще больше разбавлена, если венчурные капиталисты потребуют отложить дополнительный процент для будущих сотрудников.

В этом случае венчурные капиталисты хотят, чтобы 10% доли учредителя были помещены в пул опционов. Такие меры могли бы помочь привлечь талантливую и лояльную рабочую силу. Однако это также означает, что основателям остается 65% компании, которую они создали после всего лишь одного раунда финансирования. В конце концов, финансирование серии А размыло их долю на 35 процентных пунктов.

Пример из реальной жизни

Примеры того, как учредители сильно разбавляются, прежде чем перейти к стадии первичного публичного предложения (IPO), довольно распространены. Например, соучредитель Pandora Media Тим Вестергрен владел всего 2,39% компании потоковой передачи музыки, прежде чем она стала публичной в 2011 году .

Это сильное разбавление частично произошло из-за неудачного выбора времени. Вестергрен и его коллеги основали компанию в разгар пузыря доткомов. Когда пузырь лопнул, настроения изменились, и стало трудно собирать средства. Сообщается, что Pandora была отклонена венчурными капиталистами более 300 раз. В конце концов, компания смогла получить капитал только после отказа от довольно крупных пакетов акций.

Особые соображения

Какой процент компании в идеале должен удерживать основатель после того, как венчурные капиталисты получат свой кусок пирога? Стандарта нет, но, как правило, успехом считается все, что составляет от 15% до 25% владения учредителей или выше.

Тем не менее обмен собственности на капитал выгоден как венчурным капиталистам, так и учредителям. Разведенное владение компанией стоимостью 500 миллионов долларов стоит больше, чем единоличное владение компанией стоимостью 5 миллионов долларов.

Особенности

• Когда венчурные капиталисты соглашаются вкладывать деньги в стартап, взамен они получают акции.

• В результате основатели разбавляют свою долю в компании в обмен на капитал для развития своего бизнеса.

• Разведенные учредители — это термин, используемый венчурными капиталистами для описания основателей стартапа, постепенно теряющих право собственности на созданную ими компанию.