Laimennettu perustaja
Mitä ovat laimentuneet perustajat?
"Laimennettu perustaja" on termi, jota pääomasijoittajat (VC) käyttävät kuvaamaan prosessia, jossa startup-yrityksen perustajat menettävät vähitellen omistuksensa perustamassaan yrityksessä. Startup -perustajat, jotka luottavat riskipääomaan liiketoimintansa kasvattamiseen, joutuvat luopumaan yhä enemmän yrityksen omistuksesta vastineeksi saamastaan pääomasta. Lyhyesti sanottuna perustajat laimentavat omistustaan yhtiössä vastineeksi rahoituksesta.
Laimennettujen perustajien ymmärtäminen
Kun yrittäjä tai perustajatiimi käynnistää startup-yrityksen, yrityksen (tai sen pääoman ) omistus jaetaan perustajien kesken, yhteensä 100 %. Tämä jako voidaan jakaa tasaisesti tai jakaa uuteen yritykseen koetun panoksen, tehtävien ja roolien tai muiden kriteerien mukaan.
Yrityksen perustajat voivat myös lahjoittaa (bootstrap) oman aloituspääomansa käteisenä tai hikipääomana. Näin tehdessään he saattavat pystyä ostamaan osakkeita suurempia osuuksia perustajilta.
Lopulta kasvavat startup-yritykset vaativat enemmän pääomaa kuin perustajat voivat itse sijoittaa, mikä saa heidät etsimään ulkopuolista rahoitusta. Kun sijoittajat sopivat sijoittavansa rahaa startup-yritykseen, he saavat vastineeksi osakkeita, joiden on tultava tuosta 100-prosenttisesta kokonaispiirakasta. Tämä tarkoittaa, että kun yhä useammat sijoittajat sijoittavat pääomaa, perustajien omistusosuus pienenee.
Kun rahoituskierroksia tulee lisää, myös varhaiset sijoittajat laimentuvat – eivät vain ensimmäiset perustajat.
Joskus perustajat poimivat etukäteen tuleville sijoittajille tarkoitetun osakepalan. Esimerkiksi kolme perustajajäsentä voi ottaa kukin 25 %:n osuuden osakkeista ja jättää 25 % riskipääomayhtiöiden pooliksi. Tästä huolimatta jopa tämä prosenttiosuus laimenee ajan myötä, kun siemenkierrokset muuttuvat A- ja B-sarjan pääomankorotuksiksi.
Esimerkki laimennetuista perustajista
Yrityksen ABC:llä on 3 miljoonan dollarin ennakkoarvio,. ennen kuin se hakee riskipääomarahastoja rahoitusta varten. A-sarjan sijoittajat sopivat sijoittavansa miljoona dollaria, mikä nostaa rahansiirron jälkeisen arvon 4 miljoonaan dollariin.
Vastineeksi riskipääomayhtiöt omistavat nyt 25 prosenttia yrityksestä, jolloin alkuperäisille perustajille jää 75 prosenttia. Tämä osuus saatetaan laimentaa vieläkin enemmän, jos riskipäälliköt vaativat lisäprosenttiosuutta syrjään tulevia työntekijöitä varten.
Tässä tapauksessa riskipääomayhtiöt haluavat, että 10 % perustajan osuudesta sijoitetaan optiopooliin. Tällaiset toimenpiteet voivat auttaa houkuttelemaan lahjakasta ja uskollista työvoimaa. Se tarkoittaa kuitenkin myös sitä, että perustajille jää yhden rahoituskierroksen jälkeen 65 % perustamastaan yrityksestä. Lopulta A-sarjan rahoitus laimensi osuuttaan 35 prosenttiyksikköä.
Esimerkki tosielämästä
Esimerkkejä perustajista, jotka laimentuvat voimakkaasti ennen kuin he pääsevät listautumisvaiheeseen,. ovat melko yleisiä. Esimerkiksi Pandora Median perustaja Tim Westergren omisti vain 2,39 prosenttia musiikin suoratoistoyhtiöstä ennen kuin se listattiin vuonna 2011 .
Tämä runsas laimennus johtui osittain valitettavasta ajoituksesta. Westergren ja hänen ikäisensä perustivat yrityksen dotcom-kuplan huipulla. Kun kupla puhkesi, mieliala kääntyi ja varojen kerääminen vaikeutui. Pandoran kerrotaan hylänneen riskipääomayhtiöiden toimesta yli 300 kertaa. Yhtiö pystyi lopulta hankkimaan pääoman vasta melko suurista panostuksista luopumisen jälkeen.
Erityisiä huomioita
Kuinka suuren prosenttiosuuden yrityksestä perustajan pitäisi mieluiten pitää kiinni riskipääoman ottamisen jälkeen? Standardia ei ole, mutta yleensä kaikkea perustajien omistusosuuden välillä tai yli 15–25 prosenttia pidetään menestyksenä.
Siitä huolimatta pääoman omistuskauppa hyödyttää sekä pääomasijoittajia että perustajia. 500 miljoonan dollarin yrityksen laimennettu omistus on arvokkaampaa kuin 5 miljoonan dollarin yrityksen yksinomistus.
##Kohokohdat
Kun riskipääomayritykset suostuvat pumppaamaan rahaa startupiin, he saavat vastineeksi osakkeita.
Tämän seurauksena perustajat laimentavat omistustaan yhtiössä vastineeksi pääomasta liiketoiminnan kasvattamiseen.
Laimennettu perustaja on pääomasijoittajien käyttämä termi kuvaamaan startupin perustajia, jotka menettävät vähitellen omistuksensa perustamassaan yrityksessä.
