Скидка за риск

Что такое скидка за риск?

Скидка за риск относится к ситуации, в которой инвестор готов принять более низкую ожидаемую доходность в обмен на более низкий риск или волатильность. Степень, в которой любой конкретный инвестор, будь то физическое лицо или фирма, готов обменять риск на прибыль, зависит от конкретной терпимости к риску и инвестиционных целей этого инвестора.

Понимание скидки за риск

Премия за риск относится к минимальной ожидаемой доходности, которую инвестор примет, чтобы удерживать инвестиции, риск которых превышает безрисковую ставку,. или сумму, предлагаемую самым безопасным доступным активом, таким как казначейские векселя. Таким образом, премия за риск — это готовность инвестора принять риск в обмен на прибыль. Те, кто выбирает скидку за риск вместо премии за риск, как правило, не склонны к риску.

Например, инвестор, решивший воспользоваться скидкой за риск, может выбрать покупку корпоративной облигации с высоким рейтингом с доходностью к погашению 5% вместо облигации с более низким рейтингом другой фирмы с доходностью к погашению 5,5%. Инвестор решает пожертвовать более высокой доходностью второй облигации в обмен на безопасность первой облигации с высоким рейтингом. Это называется дисконтом за риск.

Премия за риск по сравнению со скидкой за риск

В финансах премия за риск часто измеряется по казначейским векселям,. самым безопасным и, как правило, наименее доходным инвестициям. Разница между ожидаемой доходностью конкретной инвестиции и безрисковой ставкой называется премией за риск или дисконтом за риск, в зависимости от того, выбирает ли инвестор инвестиции, ожидаемая доходность которых выше или ниже безрисковой ставки.

В фиксированном доходе разница между казначейскими облигациями и другим долговым инструментом с таким же сроком погашения, но другого качества известна как кредитный спред.

Для акций ожидаемая доходность измеряется путем объединения дивидендной доходности и доходности капитала. Этот ожидаемый доход не является наблюдаемой величиной, как в случае с облигациями, хотя считается, что он существует и называется премией по акциям.

Как правило, акция не будет иметь дисконта за риск, потому что неизвестно, в каком направлении будет двигаться цена акции в течение определенного периода времени. Его цена зависит от множества факторов, поэтому инвестору будет сложно оценить их доходность. Акции более рискованны, чем облигации или инвестиции с безрисковыми ставками.

Одним из самых безопасных активов являются векселя Казначейства США. Поскольку они имеют низкий риск, казначейские векселя предлагают низкую норму прибыли.

Премии за риск как драйверы возврата

Ожидаемая доходность различных инвестиций определяется их различными рисками. Инвесторы ожидают получить компенсацию за риски, на которые они идут, а источники этих рисков различны. Различные источники риска, иногда называемые драйверами доходности, включают риск капитала (изменчивость цены во времени), риск продолжительности (чувствительность к изменениям процентной ставки) и кредитный риск (вероятность дефолта заемщика).

Инвесторы пытаются свести к минимуму общий риск в своем портфеле, создавая портфель, который генерирует доход от нескольких сбалансированных источников риска. Те инвесторы, которые способны брать на себя больший риск, выберут инвестиции, обеспечивающие более высокую прибыль, тогда как те инвесторы, которые не могут взять на себя значительные риски, выберут инвестиции со скидкой за риск.

Скидка за риск не учитывает период времени, в течение которого деньги должны быть заблокированы в инвестиции.

Примеры скидок за риск

Например, миллиардер может инвестировать 500 000 долларов в нефтепровод в раздираемой войной стране, где в случае успеха он получит миллионы долларов прибыли. Однако в случае неудачи миллиардер потеряет все 500 000 долларов без особого ущерба для других своих финансов.

С другой стороны, мать-одиночка двоих детей, работающая официанткой, может инвестировать 50 долларов в месяц в депозитный сертификат (CD) с доходностью 0,7% годовых, а не вкладывать 100 долларов в корпоративные облигации посредственной компании. ожидается доходность 8% годовых. Мать выберет более безопасные и низкодоходные инвестиции, в то время как миллиардеру будет комфортно с рискованными, возможно, высокодоходными инвестициями.

Особые соображения

Скидка за риск не учитывает временную стоимость денег или продолжительность периода времени, в течение которого инвестиции будут заблокированы. Это выражается ставкой дисконтирования с поправкой на риск — показателем, который измеряет стоимость будущих выплат в текущих долларах. Короче говоря, ставка дисконтирования с поправкой на риск обеспечивает большую скидку на долгосрочные инвестиции, чем на краткосрочные, и большую скидку на инвестиции с низким уровнем риска, чем на рискованные.

Например, по долгосрочному депозитному сертификату необходимо платить более высокую процентную ставку, чем по краткосрочным депозитным сертификатам, из-за продолжительности времени, в течение которого средства вкладчика недоступны. Точно так же инвесторы требуют более низких процентных ставок по корпоративным облигациям с высоким рейтингом, чем они ожидают от бросовых облигаций. Ставка дисконтирования с поправкой на риск учитывает как продолжительность, так и риск инвестиции.

Особенности

• Инвесторы выбирают инвестиции либо с надбавками за риск, либо со скидками за риск в зависимости от их терпимости к риску.

• Разница между ожидаемой доходностью конкретной инвестиции и безрисковой ставкой называется премией за риск или дисконтом за риск в зависимости от того, выше или ниже доходность.

• Риски, которые стимулируют более высокие доходы и некоторые инвесторы к дисконтам за риск, включают в себя фондовый риск, риск продолжительности и кредитный риск.

• Премия за риск – это риск сверх безрисковой ставки с расчетом на более высокую доходность.

• Дисконт за риск относится к ситуации, в которой инвестор соглашается на меньшую ожидаемую доходность в обмен на меньший риск.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как снизить риск в моем портфеле?

Один из самых простых способов снизить риск — это диверсификация, распределение портфеля среди множества различных компаний и типов активов. Поскольку крайне маловероятно, что все эти активы потерпят крах, хорошо диверсифицированный портфель будет иметь меньше серьезных рисков, чем высококонцентрированный.

Как рассчитать премию за риск?

Премия за риск — это дополнительный доход от инвестиций, превышающий доход от инвестиций без риска. Обычно это рассчитывается путем вычитания дохода от инвестиций из процентной ставки актива с чрезвычайно низким уровнем риска, такого как казначейские облигации США. Например, если по инвестициям выплачивается 2% годовых, а казначейство выплачивает 0,5% годовых, премия за риск по этим инвестициям составляет 1,5%.

Как найти ставку дисконтирования риска?

Ставка дисконтирования риска представляет собой разницу между доходностью инвестиций и безрисковой нормой доходности. Если доходность инвестиции ниже безрисковой ставки, эта разница называется дисконтом за риск; в противном случае она называется премией за риск.

Что такое толерантность к риску?

Толерантность к риску относится к готовности инвестора или компании предпринимать рискованные предприятия ради возможности получить более высокую прибыль. Некоторые отрасли, такие как венчурный капитал,. имеют чрезвычайно высокий уровень неудач, хотя в редких случаях их инвестиции могут оказаться чрезвычайно прибыльными. И наоборот, многие банки будут ссужать деньги только на весьма предсказуемые деловые предприятия, и в результате их доходность сравнительно низка.