Investor's wiki

Сужение

Сужение

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³?

Π‘ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ относится ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅, которая измСняСт Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°. Усилия ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π·Π° восприятиСм инвСсторами Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ направлСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок. Усилия ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки дисконтирования ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ.

Π‘Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ тСорСтичСски ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния (QE), ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ. Π‘Π²Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ вводится послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° количСствСнного смягчСния достигла ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ эффСкта стимулирования ΠΈ стабилизации экономики.

Π‘ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ какая-Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° экономичСского стимулирования ΡƒΠΆΠ΅ дСйствуСт.

ПониманиС Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³Π°

Π‘ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ β€” это сниТСниС скорости, с ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π½Π°ΠΊΠ°ΠΏΠ»ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π° своСм балансС Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния. Π‘Π²Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ β€” это ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ шаг Π² процСссС Π»ΠΈΠ±ΠΎ свСртывания, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° ΠΎΡ‚ ΡƒΠΆΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠ½Π΅Ρ‚Π°Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ стимулирования.

Когда Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ проводят ΡΠΊΡΠΏΠ°Π½ΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΡ‚ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ для стимулирования экономики Π² условиях рСцСссии, ΠΎΠ½ΠΈ часто прямо ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ свою ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ стимулирования послС восстановлСния экономики. Π­Ρ‚ΠΎ связано с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ стимулирования экономики Π»Π΅Π³ΠΊΠΈΠΌΠΈ дСньгами послС окончания рСцСссии ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π½Π΅ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ инфляции, Π²Π·Π΄ΡƒΡ‚ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ, ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π³Ρ€Π΅Π²Ρƒ экономики.

Как Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³?

ΠžΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ с инвСсторами ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ направлСния ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ оТидания ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π’ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ постСпСнноС сниТСниС, Π° Π½Π΅ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ ΡΠΊΡΠΏΠ°Π½ΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΡ‚ΡΠΊΡƒΡŽ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ.

Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡŽΡ‚ ΡΠΌΡΠ³Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π»ΡŽΠ±ΡƒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, излагая свой ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΈ опрСдСляя ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ условия, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… сокращСниС Π»ΠΈΠ±ΠΎ продолТится, Π»ΠΈΠ±ΠΎ прСкратится. Π’ связи с этим ΠΎ Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… сокращСниях ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния сообщаСтся Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ позволяСт Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π΄ΠΎ фактичСского осущСствлСния Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

Π’ случаС количСствСнного смягчСния Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ ΠΎΠ±ΡŠΡΠ²ΠΈΡ‚ ΠΎ своих ΠΏΠ»Π°Π½Π°Ρ… Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ…, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ ΡΠΎΠ·Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΎ для ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ суммы ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ, Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ массы.

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³ β€” это тСорСтичСская Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ

Π’ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ΅ врСмя Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма БША (Π€Π Π‘) ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ Π² QE Π² послСдниС дСсятилСтия, объявляли ΠΎ намСрСниях Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΡΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ QE. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π΄ΠΎ сих ΠΏΠΎΡ€ продСмонстрировали Π½Π΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² устойчивом сокращСнии, Π° Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π΅ своСй ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния.

Π€Π Π‘ БША, Π‘Π°Π½ΠΊ Англии,. ЕвропСйский Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ, Π‘Π°Π½ΠΊ Π¨Π²Π΅ΠΉΡ†Π°Ρ€ΠΈΠΈ ΠΈ Π‘Π°Π½ΠΊ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ‹Ρ‚Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΡΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ свою ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ количСствСнного смягчСния Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ впослСдствии Π²ΠΎΠ·ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈ ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ своих балансов.

Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π¨Π²Π΅Ρ†ΠΈΠΈ, Sveriges Riksbank, сдСлал Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½Ρ‹ΠΉ шаг ΠΊ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ своСго баланса с 2010 ΠΏΠΎ 2011 Π³ΠΎΠ΄, Π½ΠΎ с Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€ Π½Π΅ΡƒΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π» свой баланс, ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ ΡƒΠ΄Π²ΠΎΠΈΠ² свой ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΠΈΠΊ. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ тСорСтичСская идСя ΠΎ сокращСнии ΠΈΠ»ΠΈ свСртывании количСствСнного смягчСния Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ остаСтся скорСС пустым ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

Одним ΠΈΠ· объяснСний Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π½Π΅ΠΎΡ…ΠΎΡ‚Π½ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ своСй ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния, являСтся ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Β« истСрик ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ Β». Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ (ΠΈ финансовыС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ) ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ стимулы со стороны Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ.

НапримСр, объявлСния ΠΎ прСдстоящСм сворачивании Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΡΠΎΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°Π»ΠΈΡΡŒ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΈΠΌ ростом доходности государствСнных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. Π­Ρ‚ΠΎ создаСт ΠΌΠΎΡ‰Π½Ρ‹ΠΉ стимул для Π»ΠΈΡ†, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ своих балансов, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΎΠ½ΠΈ хотят ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ ΡƒΡ‰Π΅Ρ€Π±Π° интСрСсам своих участников Π² финансовом сСкторС.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ суТСния

Π’ БША ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ количСствСнного смягчСния Π€Π Π‘ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΠ΅ΠΌ (MBS) ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ с Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ сроком погашСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки. Π­Ρ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ доступноС ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½ ΠΈ сниТСнию доходности (Ρ‚. Π΅. долгосрочных ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок).

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ низкая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ сниТаСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ заимствования. ВСорСтичСски Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ низкая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ заимствований Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΎΠ±Π»Π΅Π³Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ прСдприятиям финансированиС Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ повысит Π·Π°Π½ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ. А ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ уровня занятости Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ привСсти ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ потрСблСния ΠΈ экономичСскому росту.

По сути, количСствСнноС смягчСниС β€” это ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· инструмСнтов Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π€Π Π‘ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для стимулирования экономики. Когда Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ прСдпринято количСствСнноС смягчСниС, Π€Π Π‘ ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ эта ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ постСпСнно ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π° ΠΈΠ»ΠΈ сокращСна, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ†Π΅Π»ΡŒ этой ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ достигнута.

ΠŸΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° количСствСнного смягчСния Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы послС финансового кризиса 2007–2008 Π³Π³.

НСдавний ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π€Π Π‘ ΡΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ курс послСдовал Π·Π° ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠΎΠΉ количСствСнного смягчСния, Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π² ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π½Π° финансовый кризис 2007-2008 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ². О Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³Π΅ стало извСстно Π² июнС 2013 Π³ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±Ρ‹Π²ΡˆΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠ΅Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π€Π Π‘ Π‘Π΅Π½ Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅ объявил, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π€Π Π‘ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ количСство ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ мСсяц, ΠΏΠΎΠΊΠ° экономичСскиС условия, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ инфляция ΠΈ Π±Π΅Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΈΡ†Π°, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ благоприятными. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС свСртываниС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ ΠΊ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ, Π° Π½Π΅ ΠΊ ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΎΠΊ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π€Π Π‘.

Когда 2013 Π³ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ» ΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ, Π‘ΠΎΠ²Π΅Ρ‚ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ΅Π» ΠΊ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ количСствСнноС смягчСниС, Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ баланс Π€Π Π‘ увСличился Π΄ΠΎ 4,5 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², достигло Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ, ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ»ΠΎ врСмя Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ свСртываниС. ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡ сокращСния Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π² сСбя ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π΄ΠΎ октября 2014 Π³ΠΎΠ΄Π°.

План сокращСния Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы

Π’ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 2014 Π³ΠΎΠ΄Π° Π€Π Π‘ объявила ΠΎ Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ свои СТСмСсячныС ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ с 75 Π΄ΠΎ 65 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Π‘Π½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ начнСтся с 6 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² мСсяц для казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΈ 4 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² для MBS. ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ 30 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π°ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² для казначСйских Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΈ 20 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π°ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² для MBS; ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ эти ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ достигнуты, Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ рСинвСстированы.

ΠŸΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°Ρ… баланс Π€Π Π‘ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Π» ΡƒΠΏΠ°ΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 3 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΊ 2020 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ. ВмСсто этого, ΡΡ‚ΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡƒΠ²ΡˆΠΈΡΡŒ с ТСсткой ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ истСрикой Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, Π€Π Π‘ сохранила свой баланс Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 4,5 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π΄ΠΎ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° 2018 Π³ΠΎΠ΄Π°. ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ постСпСнноС сокращСниС Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

К сСрСдинС 2019 Π³ΠΎΠ΄Π° рСакция Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π½Π° нСбольшой ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Ρ‚ QE ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»Π° ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΠΎΠΉ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности ΠΈ ΡƒΡΠΈΠ»Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠ² Π½Π°Π΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ рСцСссии. Π€Π Π‘ снова Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒ свою ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ количСствСнного смягчСния (Π·Π° счСт увСличСния ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΎΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ), ΠΏΡ€ΠΈ этом Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ прСвысили 4 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±Ρ€Π΅ 2019 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ выросли Π΄ΠΎ 7 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 2020 Π³ΠΎΠ΄Π°, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ страхи ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ коронавирусом ΠΎΡ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈ Π€Π Π‘.

ПослС ΠΏΠ°Π½Π΄Π΅ΠΌΠΈΠΈ COVID-19 Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма приняла мноТСство ΠΌΠ΅Ρ€ экономичСской ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° восстановлСниС экономики. Π’ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ мая 2021 Π³ΠΎΠ΄Π°, послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Π² Π°ΠΏΡ€Π΅Π»Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΎ засСдании Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΏΠΎ вопросам ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, срСди инвСсторов Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈΡΡŒ прСдполоТСния ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π€Π Π‘ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Богласно Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΊΠ°ΠΌ ΠΎ встрСчС, «ряд участников ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ, Ссли экономика ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚ быстро ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π²ΠΈΠ³Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊ цСлям ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚Π°, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ умСстно Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π½Π° прСдстоящих встрСчах Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ обсуТдСниС ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²Β».

Часто Π·Π°Π΄Π°Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ вопросы ΠΎ суТСнии

Каково происхоТдСниС Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³Π°?

Π‘Π²Π΅Ρ€Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ какая-Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° экономичСского стимулирования ΡƒΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»Π° Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½Π° Π² дСйствиС. НСдавним ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Ρ€ΠΎΠ΄Π° экономичСских стимулов Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° количСствСнного смягчСния (QE), рСализованная Π€Π Π‘ БША Π² ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π½Π° финансовый кризис 2007–2008 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Π­Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° количСствСнного смягчСния Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π° для Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΡ баланса Π€Π Π‘ Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ долгосрочных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠŸΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π€Π Π‘ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ доступного прСдлоТСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½ ΠΈ сниТСнию доходности (долгосрочных ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок).

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ низкая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, сниТаСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ заимствования. Π­Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ сдСлано для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ компаниям Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π΅ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΈΠ΅ мСста. И тСорСтичСски ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ занятости ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ спроса ΠΈ экономичСскому росту.

ПослС финансового кризиса Π€Π Π‘ использовала количСствСнноС смягчСниС ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· инструмСнтов стимулирования экономики. Как ΠΈ всС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ экономичСского стимулирования, ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° количСствСнного смягчСния Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π° для постоянного использования. Π’ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ†ΠΎΠ², послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ экономичСского стимулирования Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ достигнуты, эта ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ постСпСнно ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π°.

ΠžΡ‚ΡΡŽΠ΄Π° ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ концСпция суТСния; Ссли Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ мСняСт свои ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ слишком быстро, ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚ΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡƒΡ‚ΡŒ экономику ΠΊ рСцСссии. Если Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ ослабит свою ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ экономичСского стимулирования, Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ эффСктом ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ рост инфляции.

Как Ρ‚Π΅ΠΉΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠ½Π³ влияСт Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ?

ΠŸΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° количСствСнного смягчСния, провСдСнная послС финансового кризиса 2007-2008 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° благоприятноС влияниС Π½Π° Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π° финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… БША. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ инвСсторы Π±Ρ‹Π»ΠΈ обСспокоСны послСдствиями ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ сокращСния ΠΈΠ»ΠΈ сворачивания этой благоприятной ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ суТСниС являСтся тСорСтичСской Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ β€” Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΎΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎ осущСствлСно Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π²Π΅Π»ΠΈ экономичСский стимул, основанный Π½Π° количСствСнном смягчСнии, β€” Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅ влияниС суТСниС ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Однако Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ распространСно ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π€Π Π‘ Π½Π°Ρ‡Π½Π΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Ρƒ своих экономичСских стимулов, Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ.

Π’ Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ суТСниСм ΠΈ уТСсточСниСм?

Π’ контСкстС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ТСсткая ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° прСдставляСт собой курс дСйствий, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ Π€Π Π‘ БША, для замСдлСния экономичСского роста, ограничСния расходов Π² экономикС, которая, ΠΊΠ°ΠΊ считаСтся, слишком ускоряСтся. быстро ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΡƒΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½Π° растСт слишком быстро.

Π€Π Π‘ уТСсточаСт Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ, ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ краткосрочныС ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ измСнСния ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ извСстной ΠΊΠ°ΠΊ ставка ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ. Π€Π Π‘ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π° балансС Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ посрСдством ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ (OMO).

УТСсточСниС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ являСтся ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ экспансионистской Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ. Экспансионистская, ΠΈΠ»ΠΈ свободная, ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π° Π½Π° стимулированиС экономики Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ спроса Π·Π° счСт ΠΌΠΎΠ½Π΅Ρ‚Π°Ρ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ Ρ„ΠΈΡΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… стимулов. QE являСтся инструмСнтом экспансионистской Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, суТСниС относится ΠΊ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· аспСктов мягкой Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ β€” QE, Π° уТСсточСниС относится ΠΊ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ТСсткой Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ. Π‘ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΎΠΊ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π€Π Π‘ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΡΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ с ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠΎΠΉ экспансионистской Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ. НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈ сокращСниС, ΠΈ уТСсточСниС Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΅ влияниС Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки, ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ всСгда происходят ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π‘ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎ относится ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈ накоплСния Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°.

  • Π˜ΡΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΊΠΈ Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ сокращСния ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ быстро возобновят ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (ΠΈ, ΠΏΠΎ сути, ΠΏΠΎΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ Π²ΡΠΏΡΡ‚ΡŒ процСсс сокращСния).

  • Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΈΡ… зависимости ΠΎΡ‚ устойчивых ΠΌΠΎΠ½Π΅Ρ‚Π°Ρ€Π½Ρ‹Ρ… стимулов Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… количСствСнного смягчСния финансовыС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΡ‹Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒ спад Π² ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π½Π° свСртываниС; это извСстно ΠΊΠ°ΠΊ «истСрика конуса».

  • Π‘Π²ΠΎΡ€Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ – это тСорСтичСский ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π· ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ количСствСнного смягчСния (QE), которая проводится Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π° для стимулирования экономичСского роста.

  • Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, ΠΏΠΎ большСй части, Π½Π΅ смогли устойчиво ΡΠ²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ свои Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ балансы.