Återbetalning

Vad är återbetalning?

På företagsfinansiering och kapitalmarknader är återbetalning den process där en ränteemittent drar tillbaka en del av sina utestående inlösbara obligationer och ersätter dem med nya obligationer, vanligtvis till mer förmånliga villkor för emittenten för att minska finansieringskostnaderna. De nya obligationerna används för att skapa en sjunkande fond för att återbetala de ursprungliga obligationsemissionerna, så kallade återbetalda obligationer.

Återbetalning kan också hänvisa till att vända transaktioner i detaljhandeln eller kommersiella utrymmen, ofta för att göra en kund hel på grund av en felaktig produkt eller tjänst av dålig kvalitet.

Förstå återbetalning

Återbetalning löser in en utestående obligationsemission till dess förfallovärde, vanligtvis hela beloppet av den utestående kapitalbeloppet plus eventuell tillämplig ränta, genom att använda intäkterna från den nyutgivna skulden. Denna nya skuld emitteras nästan alltid till en lägre ränta än den återbetalade emissionen och leder ofta till en betydande minskning av räntekostnaderna för emittenten. Ett annat skäl för återbetalning är att ta bort alla oönskade restriktioner och villkor som är knutna till villkoren för de befintliga obligationer som refinansieras.

När obligationer ges ut finns det en chans att räntorna i ekonomin förändras. Om räntorna sjunker under kupongräntan på de utestående obligationerna kommer en emittent att betala av obligationen och refinansiera sin skuld till den lägre räntan som råder på marknaden. Behållningen från nyemissionen kommer att användas för att reglera ränte- och kapitalbetalningsförpliktelserna för den befintliga obligationen. I själva verket är återbetalning sannolikt vanligare i en miljö med låga räntor, eftersom emittenter med betydande skuldbelastning har ett incitament att ersätta sina förfallande högre kostnadsobligationer med billigare skulder.

Till exempel, en emittent som återbetalar en obligationsemission på 100 miljoner dollar med en kupong på 10 % vid förfall och ersätter den med en ny emission på 100 miljoner dollar (emission av återbetalningsobligationer) med en kupong på 6 %, kommer att ha besparingar på 4 miljoner dollar i räntekostnader per år .

Hur återbetalning fungerar

Återbetalning sker endast med obligationer som är inlösbara. Inlösbara obligationer är obligationer som kan lösas in innan de förfaller. Obligationsinnehavare utsätts för samtalsrisk genom att hålla dessa obligationer – risk att emittenten kommer att ringa obligationerna om räntorna sjunker. För att skydda obligationsinnehavarna från att få obligationerna ropade för tidigt, innehåller obligationsavtalen en klausul om köpskydd. Avropsskyddet är den tidsperiod under vilken en obligation inte kan tas ut. Under denna lockoutperiod, om räntorna sjunker tillräckligt lågt för att motivera refinansiering, kommer emittenten att sälja nya obligationer under tiden. Behållningen kommer att användas för att köpa statspapper, som kommer att sättas in på ett spärrat konto. Efter att samtalsskyddet löper ut säljs statsobligationerna och medlen i depositionen används för att lösa in de utestående högränteobligationerna.

De nya skuldemissioner som används i återbetalningsprocessen kallas för återbetalningsobligationer. De utestående obligationerna som betalas av med intäkter från nyemissionen kallas återbetalda obligationer. För att behålla attraktionen av sina skuldemissioner till obligationsköpare kommer emittenten i allmänhet att se till att nyemissionen har minst samma – om inte en högre – grad av kreditskydd som de återbetalade obligationerna.

Återföra transaktioner

Utöver dess användning på obligationsmarknaden kan termen "återbetalning" också syfta på dess mer vardagliga användning för att vända en detaljhandel eller kommersiell transaktion. Företag och handlare kan utfärda återbetalningar till kunder i utbyte mot retur av köpta varor och när tjänsterna är otillfredsställande eller ouppfyllda. Vissa företag har liberala returpolicyer som tillåter kunder att returnera köpta varor när som helst av vilken anledning som helst och få full återbetalning,. med eller utan kvitto.

Vanligtvis väntar e-handelsföretag tills den returnerade produkten tas emot innan de utfärdar en återbetalning. Företag skapar returpolicyer som skapar en balans mellan utmärkt kundservice och att inte kompromissa med företagets lönsamhet. Tjänsteleverantörer kan tillåta partiell eller fullständig återbetalning för otillfredsställande eller ouppfyllda tjänster.

##Höjdpunkter

• Återbetalning ersätter utestående inlösbara obligationer med nya obligationer, vanligtvis för att refinansiera utestående obligationsskulder.

• Utestående obligationer löses in till nominellt värde eller något över, finansierat av intäkterna från nyemitterade räntebärande värdepapper.

• Återbetalning kan också användas för att återutge obligationer som har förmånligare villkor och mindre restriktiva villkor.