Biflation

Vad är biflation?

Biflation är den samtidiga förekomsten av inflation och deflation i en ekonomi. Biflation är i grunden en felaktig benämning, eftersom begreppen inflation och deflation båda hänvisar till en generell uppgång eller nedgång i alla priser snarare än en förändring i relativa priser mellan olika ekonomiska varor eller tillgångsklasser. Biflation är en neologism för en typ av Cantillon-effekt som uppstår när expansiv penningpolitik tillämpas för att lindra en lågkonjunktur.

Förstå biflation

Biflation, en relativt ny term som myntades 2003 av Dr. F. Osborne Brown, senior finansanalytiker för Phoenix Investment Group, slår i allmänhet in när centralbanker öppnar upp de monetära tapparna i ett försök att stimulera en stagnerad ekonomi. Eftersom termerna inflation och deflation hänvisar till allmänna, ekonomiövergripande prisförändringar, är namnet på termen biflation något missvisande eftersom det inte nödvändigtvis innebär någon ökning eller minskning av den allmänna prisnivån, utan hänvisar till förändringar i relativa priser drivna genom förändringar i tillgången på pengar och krediter på olika marknader. Den beskriver en sorts Cantillon-effekt som inträffar när expansiv penningpolitik under en lågkonjunktur resulterar i en skenande efterfrågan på råvarutillgångar leder till att deras priser stiger samtidigt som skuldbaserade tillgångar faller i värde.

En Cantillon-effekt är en förändring i relativa priser till följd av en förändring i penningmängden, som först beskrevs av 1700-talsekonomen Richard Cantillon. Att göra massor av billiga pengar tillgängliga via banker betyder inte automatiskt att efterfrågan på allt kommer att öka samtidigt. Istället visar historien att vissa tillgångar tar fördel över andra, vilket leder till stigande i vissa delar av ekonomin och fallande priser i andra.

Eftersom pengar som tillförs ekonomin (genom utlåning och köp av tillgångar av centralbanken) eller tas bort från ekonomin (genom skuldnedskrivningar och likvidationer) sker på specifika punkter i ekonomin snarare än på alla marknader samtidigt, tenderar både inflation och deflation att uppstå som processer över tid med differentiella och sekventiella förändringar i priser på olika marknader. De resulterande relativa prisförändringarna som uppstår kan förvirra observatörer om huruvida ekonomin genomgår en total inflation eller deflation.

Biflation är en specifik typ av Cantillon-effekt. Det händer när centralbanken under en period av skulddeflation (och resulterande recession) pumpar in pengar i ekonomin i ett försök att blåsa upp tillgångspriserna igen. Men trots centralbankens ansträngningar använder mottagarna av de nyskapade pengarna dem för att köpa råvaror och relaterade tillgångar snarare än att försöka bekämpa den pågående deflationära trenden på skuldmarknaderna. Centralbankens ansträngningar att stimulera kan inte bara misslyckas utan kan istället resultera i en ökning av levnadskostnaderna eftersom priserna på råvaror och konsumentvaror kan stiga, liknande effekterna av stagflation.

I en deprimerad ekonomi kommer efterfrågan på råvaror som används för att tillverka saker som energi, kläder och mat sannolikt förbli relativt hög eftersom de anses vara viktiga inköp av konsumenter. Människor kommer ofta att fortsätta att köpa dem oavsett prishöjningar, vilket ger konsumenterna mindre pengar till diskretionära utgifter.

hävstång som fastigheter är känsliga för prisfall i en sådan miljö. När den ekonomiska tillväxten stagnerar och arbetslösheten ökar kan människor inte alltid motivera att köpa en bostad eller något annat som är dyrt och anses vara oväsentligt, även om låga räntor,. en nyckelfunktion för att öka penningmängden,. gör det billigare att låna.

Resultatet av en stark aptit på vissa tillgångar och svag efterfrågan på andra är biflation. Plötsligt stiger priserna i en del av ekonomin och faller i en annan, vilket ger sken av en blandning av inflation och deflation.

Exempel på biflation

Oöverträffade marknadshändelser orsakade biflation i kölvattnet av den stora lågkonjunkturen 2007–2009. Mot en bakgrund av hög arbetslöshet och en döende bostadssektor släppte Federal Reserve lös biljoner dollar i monetär stimulans för att få fart på ekonomin, samtidigt som den lovade att hålla räntorna låga.

Förvisso hjälpte dessa åtgärder delar av ekonomin, om än inte direkt över hela linjen. Istället för att rikta finansieringen mot förnyad utlåning till nödställda företag, till exempel, höll banker och Wall Street-institutioner som fick de nya pengarna först mycket av finansieringen som kontanter eller riktade in den till spekulativa tillgångsklasser. Bostadspriserna återhämtade sig så småningom, men inte alls lika snabbt som likvida tillgångar, såsom aktier, som lockade investerare på grund av en återhämtning av företagens vinster på grund av låga räntor.

Ekonomin såg en pågående nedgång i sektorer som bostadspriserna, som föll i många regioner fram till början av 2012. Omvänt steg priserna på bensin från 2009 till 2012. Priset på guld steg dramatiskt mellan 2009 och 2011, med tillväxten som avtog under 2012. På liknande sätt såg många andra råvarumarknader stigande priser under ungefär samma period.

Särskilda överväganden

Biflationen har på många sätt förvärrats av globaliseringen. I själva verket, efter den stora lågkonjunkturen, var många av tillgångarna som upplevde stark efterfrågan och inflation de som handlas globalt.

Till exempel var skenande aptit på energi och metaller från snabbt industrialiserade länder, såsom Indien och Kina, till stor del ansvarig för att höja priserna på många råvaror under åren omedelbart efter den stora lågkonjunkturen. Detta gjorde viktiga råvaror dyrare under en period då många konsumenter i västvärlden befann sig i svåra ekonomiska svårigheter, vilket bidrog till en bristande efterfrågan på saker som köpts på kredit där hemma, som hem och bilar.

##Höjdpunkter

– Det är en typ av Cantillon-effekt som tenderar att uppstå när en monetär stimulans används för att återuppliva en ekonomi.

– Biflation innebär samtidiga nedgångar i priserna för skuldbaserade tillgångar som bostadslån och relaterade värdepapper tillsammans med en ökande trend i råvarubaserade tillgångar.

• Biflation är den uppenbara samtidiga förekomsten av inflation och deflation i en ekonomi.