Biflation
Hvad er biflation?
Biflation er den samtidige forekomst af inflation og deflation i en økonomi. Biflation er i det væsentlige en forkert betegnelse, da begreberne inflation og deflation begge refererer til en generel stigning eller et fald i alle priser snarere end en ændring i relative priser mellem forskellige økonomiske varer eller aktivklasser. Biflation er en neologisme for en type Cantillon-effekt, der opstår, når ekspansiv pengepolitik anvendes for at afhjælpe en recession.
Forstå biflation
Biflation, et relativt nyt udtryk opfundet i 2003 af Dr. F. Osborne Brown, en senior finansanalytiker for Phoenix Investment Group, træder generelt ind, når centralbanker åbner de monetære spidser i et forsøg på at stimulere en stagneret økonomi. Fordi begreberne inflation og deflation refererer til generelle, økonomiske ændringer i pris, er navnet på begrebet biflation noget misvisende, fordi det ikke nødvendigvis involverer nogen stigning eller fald i det generelle prisniveau, men henviser til ændringer i relative priser drevet. ved ændringer i udbuddet af penge og kredit på forskellige markeder. Den beskriver en slags Cantillon-effekt, der opstår, når ekspansiv pengepolitik under en recession resulterer i en voldsom efterspørgsel efter råvareaktiver , får deres priser til at stige samtidig med, at gældsbaserede aktiver falder i værdi.
En Cantillon-effekt er en ændring i relative priser som følge af en ændring i pengemængden, som først blev beskrevet af det 18. århundredes økonom Richard Cantillon. At stille masser af billige penge til rådighed via banker betyder ikke automatisk, at efterspørgslen efter alt vil stige samtidigt. I stedet viser historien, at visse aktiver tager fordel frem for andre, hvilket fører til stigende i nogle områder af økonomien og faldende priser i andre.
Fordi penge tilført økonomien (gennem udlån og køb af aktiver fra centralbanken) eller fjernet fra økonomien (gennem gældsnedskrivninger og likvidationer) sker på bestemte punkter i økonomien snarere end på alle markeder samtidigt, har både inflation og deflation tendens til at opstå som processer over tid med differentielle og sekventielle ændringer i priserne på forskellige markeder. De resulterende relative prisændringer, der opstår, kan forvirre iagttagere over, om økonomien gennemgår en samlet inflation eller deflation.
Biflation er en specifik type Cantillon-effekt. Det sker, når centralbanken i en periode med gældsdeflation (og deraf følgende recession) pumper penge ind i økonomien i et forsøg på at puste aktivpriserne op. På trods af centralbankens indsats bruger modtagerne af de nyoprettede penge dem til at købe råvarer og relaterede aktiver i stedet for at forsøge at bekæmpe den igangværende deflationære tendens på gældsmarkederne. Centralbankens indsats for at stimulere kan ikke blot mislykkes, men kan i stedet resultere i en stigning i leveomkostningerne, da priserne på råvarer og forbrugsvarer kan stige, svarende til virkningerne af stagflation.
I en presset økonomi vil efterspørgslen efter råvarer, der bruges til at fremstille ting som energi, tøj og fødevarer, sandsynligvis forblive relativt høj, fordi de betragtes som væsentlige indkøb af forbrugerne. Folk vil ofte fortsætte med at købe dem uanset prisstigninger, hvilket efterlader forbrugerne med færre penge til skønsmæssige udgifter.
Gearede aktiver som fast ejendom er modtagelige for at opleve prisfald i et sådant miljø. Når den økonomiske vækst er stagnerende og arbejdsløsheden stiger, kan folk ikke altid retfærdiggøre at købe en bolig eller noget andet, der er dyrt og anses for at være uvæsentligt, selvom lave renter,. en nøglefunktion i at øge pengemængden,. gør det billigere at låne.
Resultatet af en stærk appetit på visse aktiver og svag efterspørgsel efter andre er biflation. Pludselig stiger priserne i én del af økonomien og falder i en anden, hvilket giver udseende af en blanding af inflation og deflation.
Eksempel på biflation
Hidtil usete markedsbegivenheder fik biflation til at opstå i kølvandet på den store recession i 2007-2009. På baggrund af høj arbejdsløshed og en døende boligsektor udløste Federal Reserve billioner af dollars i monetær stimulans for at sætte gang i økonomien, mens den lovede at holde renten lav.
Disse foranstaltninger hjalp ganske vist dele af økonomien, omend ikke umiddelbart over hele linjen. I stedet for at målrette finansieringen mod fornyet udlån til nødlidende virksomheder, for eksempel, besad banker og Wall Street-institutioner, der modtog de nye penge, først meget af finansieringen som kontanter eller dirigerede dem ind i spekulative aktivklasser. Boligpriserne kom sig til sidst, men ikke nær så hurtigt som likvide aktiver, såsom aktier, som tiltrak investorer på grund af et opsving i virksomhedernes indtjening drevet af lave renter.
Økonomien oplevede et løbende fald i sektorer som boligpriserne, som faldt i mange regioner indtil begyndelsen af 2012. Omvendt steg priserne på benzin fra 2009 til 2012. Prisen på guld steg dramatisk mellem 2009 og 2011, hvor væksten aftog i 2012. Tilsvarende oplevede mange andre råvaremarkeder stigende priser i nogenlunde samme periode.
Særlige overvejelser
Biflation er på mange måder blevet forværret af globaliseringen. Faktisk, efter den store recession, var mange af de aktiver, der oplevede stærk efterspørgsel og inflation, dem, der handles globalt.
For eksempel var den voldsomme appetit på energi og metaller fra hurtigt industrialiserede lande, såsom Indien og Kina, i høj grad ansvarlig for at øge priserne på mange råvarer i årene umiddelbart efter den store recession. Dette gjorde essentielle råvarer dyrere i en periode, hvor mange forbrugere i den vestlige verden befandt sig i alvorlige økonomiske problemer, hvilket bidrog til en mangel på efterspørgsel efter ting købt på kredit derhjemme, såsom boliger og biler.
##Højdepunkter
Det er en type Cantillon-effekt, der har en tendens til at opstå, når en monetær stimulus anvendes for at genoplive en økonomi.
Biflation involverer det samtidige fald i priserne på gældsbaserede aktiver såsom boliglån og relaterede værdipapirer sammen med en stigende tendens i råvarebaserede aktiver.
Biflation er den tilsyneladende samtidige forekomst af inflation og deflation i en økonomi.
