Biflation
Qu'est-ce que la biflation ?
La biflation est l'occurrence simultanée de l'inflation et de la déflation dans une économie. La biflation est essentiellement un terme impropre, puisque les concepts d'inflation et de déflation font tous deux référence à une hausse ou à une baisse générale de tous les prix plutôt qu'à une variation des prix relatifs entre différents biens économiques ou classes d'actifs. La biflation est un néologisme désignant un type d'effet Cantillon qui se produit lorsqu'une politique monétaire expansionniste est appliquée pour atténuer une récession.
Comprendre la biflation
La biflation, un terme relativement nouveau inventé en 2003 par le Dr F. Osborne Brown, analyste financier senior pour le Phoenix Investment Group, entre généralement en jeu lorsque les banques centrales ouvrent les robinets monétaires dans le but de stimuler une économie stagnante. Étant donné que les termes inflation et déflation font référence à des changements de prix généraux à l'échelle de l'économie, le nom du terme biflation est quelque peu trompeur car il n'implique pas nécessairement une augmentation ou une diminution du niveau général des prix, mais fait référence à un changement des prix relatifs par les variations de l'offre de monnaie et de crédit sur les différents marchés. Il décrit une sorte d'effet Cantillon qui se produit lorsqu'une politique monétaire expansionniste pendant une récession entraîne une demande effrénée d' actifs liés aux matières premières , ce qui entraîne une hausse de leurs prix en même temps que la valeur des actifs basés sur la dette .
Un effet Cantillon est une modification des prix relatifs résultant d'une modification de la masse monétaire, décrite pour la première fois par l'économiste du XVIIIe siècle Richard Cantillon. Rendre disponible beaucoup d' argent bon marché via les banques ne signifie pas automatiquement que la demande pour tout augmentera simultanément. Au lieu de cela, l'histoire montre que certains actifs prennent le pas sur d'autres, entraînant une hausse dans certains secteurs de l'économie et une baisse des prix dans d'autres.
Étant donné que l'argent ajouté à l'économie (par le biais de prêts et d'achats d'actifs par la banque centrale) ou retiré de l'économie (par le biais d'annulations de dettes et de liquidations) se produit à des points spécifiques de l'économie plutôt que sur tous les marchés simultanément, l'inflation et la déflation tendent à se produire sous forme de processus au fil du temps avec des changements différentiels et séquentiels des prix sur différents marchés. Les changements de prix relatifs qui en résultent peuvent semer la confusion chez les observateurs quant à savoir si l'économie connaît une inflation ou une déflation globale.
La biflation est un type spécifique d'effet Cantillon. Cela se produit lorsque, pendant une période de déflation de la dette (et de récession qui en résulte), la banque centrale injecte de l'argent dans l'économie pour tenter de regonfler les prix des actifs. Cependant, malgré les efforts de la banque centrale, les bénéficiaires de la monnaie nouvellement créée l'utilisent pour acheter des matières premières et des actifs connexes plutôt que pour tenter de lutter contre la tendance déflationniste en cours sur les marchés de la dette. L'effort de la banque centrale pour stimuler le peut non seulement échouer, mais au contraire entraîner une hausse du coût de la vie, car les prix des matières premières et des biens de consommation de base peuvent augmenter, de la même manière que les effets de la stagflation.
Dans une économie déprimée,. la demande de matières premières utilisées pour fabriquer des choses telles que l'énergie, les vêtements et la nourriture restera probablement relativement élevée car elles sont considérées comme des achats essentiels par les consommateurs. Les gens continueront souvent à les acheter indépendamment des hausses de prix, laissant aux consommateurs moins d'argent pour les dépenses discrétionnaires.
levier comme l'immobilier sont susceptibles de connaître des baisses de prix dans un tel environnement. Lorsque la croissance économique stagne et que le chômage augmente, les gens ne peuvent pas toujours justifier l'achat d'une maison ou de toute autre chose qui est chère et jugée non essentielle, même si les taux d'intérêt bas,. une fonction clé de l'augmentation de la masse monétaire,. rendent moins cher emprunter.
Le résultat d'un fort appétit pour certains actifs et d'une faible demande pour d'autres est la biflation. Soudain, les prix augmentent dans une partie de l'économie et baissent dans une autre, donnant l'apparence d'un mélange d'inflation et de déflation.
Exemple de biflation
Des événements de marché sans précédent ont provoqué une biflation à la suite de la Grande Récession de 2007-2009. Dans un contexte de chômage élevé et d'un secteur du logement moribond, la Réserve fédérale a débloqué des billions de dollars de relance monétaire pour relancer l'économie, tout en s'engageant à maintenir les taux d'intérêt bas.
Certes, ces mesures ont aidé certaines parties de l'économie, mais pas immédiatement dans tous les domaines. Plutôt que de cibler le financement vers de nouveaux prêts aux entreprises en difficulté, par exemple, les banques et les institutions de Wall Street qui ont reçu le nouvel argent ont d'abord détenu une grande partie du financement en espèces ou l'ont dirigé vers des classes d'actifs spéculatives. Les prix de l'immobilier se sont finalement redressés, mais pas aussi rapidement que les actifs liquides,. tels que les actions, qui ont attiré les investisseurs en raison d'une reprise des bénéfices des entreprises alimentée par des taux d'intérêt bas.
L'économie a connu une baisse continue dans des secteurs tels que les prix du logement, qui ont chuté dans de nombreuses régions jusqu'au début de 2012. À l'inverse, les prix de l'essence ont augmenté de 2009 à 2012. Le prix de l'or a augmenté de façon spectaculaire entre 2009 et 2011, avec un ralentissement de la croissance en 2012. De même, de nombreux autres marchés de produits de base ont vu leurs prix augmenter à peu près au cours de la même période.
Considérations particulières
La biflation a, à bien des égards, été exacerbée par la mondialisation. En fait, après la grande récession, bon nombre des actifs qui ont connu une forte demande et une forte inflation étaient ceux qui se négocient à l'échelle mondiale.
Par exemple, l'appétit effréné pour l'énergie et les métaux des pays en voie d' industrialisation rapide,. tels que l'Inde et la Chine, a été en grande partie responsable de la hausse des prix de nombreux produits de base dans les années qui ont immédiatement suivi la Grande Récession. Cela a rendu les matières premières essentielles plus chères à une époque où de nombreux consommateurs du monde occidental se trouvaient financièrement dans une situation désespérée, contribuant à une pénurie de la demande de biens achetés à crédit chez eux, comme les maisons et les automobiles.
Points forts
C'est un type d'effet Cantillon qui a tendance à se produire lorsqu'un stimulus monétaire est appliqué pour relancer une économie.
La biflation implique la baisse simultanée des prix des actifs basés sur la dette, tels que les prêts immobiliers et les titres connexes, ainsi qu'une tendance à la hausse des actifs basés sur les matières premières.
La biflation est l'occurrence simultanée apparente de l'inflation et de la déflation dans une économie.
