Condor Spread
Vad är en Condor Spread?
En condorspread är en icke-riktad alternativstrategi som begränsar både vinster och förluster samtidigt som man försöker dra nytta av antingen låg eller hög volatilitet. Det finns två typer av kondorspridningar. En lång kondor försöker dra nytta av låg volatilitet och liten eller ingen rörelse i den underliggande tillgången. En kort kondor försöker dra nytta av hög volatilitet och en betydande rörelse i den underliggande tillgången i båda riktningarna.
Förstå Condor Spreads
Syftet med en kondorstrategi är att minska risken, men det kommer med minskad vinstpotential och kostnaderna för att handla med flera optioner. Condor-spreadar liknar fjärilsspreadar eftersom de tjänar på samma förhållanden i den underliggande tillgången. Den största skillnaden är den maximala vinstzonen, eller sweet spot, för en kondor är mycket bredare än för en fjäril, även om avvägningen är en lägre vinstpotential. Båda strategierna använder fyra alternativ, antingen alla samtal eller alla puts.
Som en kombinationsstrategi innefattar en kondor flera alternativ, med identiska utgångsdatum,. köpta och/eller sålda samtidigt. Till exempel är en lång kondor som använder samtal detsamma som att köra både ett in-the-money long call, eller bull call spread,. och ett out-of-the-money short call, eller bear call spread. Till skillnad från en lång fjärilsspridning har de två understrategierna fyra lösenpriser istället för tre. Maximal vinst uppnås när den korta samtalsspreaden löper ut värdelös, medan den underliggande tillgången stänger vid eller över det högre lösenpriset i den långa samtalsspreaden.
Typer av Condor-spreadar
1. Lång kondor med samtal
Detta resulterar i en nettoDEBIT till konto.
Köp ett samtal med lösenpris A (den lägsta strejken):
Sälj ett samtal med lösenpris B (det näst lägsta):
Sälj ett samtal med lösenpris C (näst högsta)
Köp ett samtal med lösenpris D (högsta strejken)
Vid starten bör den underliggande tillgången vara nära mitten av strejk B och strejk C. Om den inte är i mitten, får strategin en något hausseartad eller baisseartad böjning. Observera att för en lång fjäril skulle slag B och C vara desamma.
2. Lång kondor med puts
Detta resulterar i en nettoDEBIT till konto.
Köp en put med lösenpris A
Sälj en put med lösenpris B
Sälj en put med lösenpris C
Köp en put med lösenpris D
Vinstkurvan är densamma som för den långa kondoren med samtal.
3. Kort kondor med samtal
Detta resulterar i en nettoKREDIT till konto.
Sälj ett samtal med lösenpris A (den lägsta strejken)
Köp ett samtal med lösenpris B (näst lägsta)
Köp ett samtal med lösenpris C (näst högsta)
Sälj ett samtal med lösenpris D (den högsta strejken)
4. Kort kondor med puts
Detta resulterar i en nettoKREDIT till konto.
Sälj en put med lösenpris A (den lägsta strejken)
Köp en put med lösenpris B (näst lägst)
Köp en put med lösenpris C (näst högsta)
Sälj en put med lösenpris D (den högsta strejken)
Vinstkurvan är densamma som för den korta kondoren med samtal.
Exempel på lång Condor-spridning med samtal
Målet är att dra nytta av den förväntade låga volatiliteten och neutrala prisåtgärden i den underliggande tillgången. Maximal vinst realiseras när den underliggande tillgångens pris faller mellan de två mittersta strejkerna vid utgången minus kostnaden för att implementera strategin och provisioner. Maximal risk är kostnaden för att implementera strategin, i detta fall en nettoDEBIT, plus provisioner. Två breakeven-punkter (BEP): BEP1, där kostnaden att implementera läggs till det lägsta lösenpriset, och BEP2, där kostnaden att implementera subtraheras från det högsta lösenpriset.
Köp 1 ABC 45-samtal klockan 6.00 vilket resulterar i en DEBIT på 6,00 USD
Sälj 1 ABC 50-samtal för 2,50 vilket resulterar i en KREDIT på 2,50 USD
Sälj 1 ABC 55-samtal för 1,50 vilket resulterar i en KREDIT på 1,50 USD
Köp 1 ABC 60-samtal för 0,45 vilket resulterar i en DEBIT på 0,45 USD
NettoDEBIT = (2,45 USD)
Maximal vinst = 5 $ - 2,45 $ = 2,55 $ minus provisioner.
Maximal risk = 2,45 USD plus provision.
Exempel på kort kondorspridning med puts
Målet är att dra nytta av den förväntade höga volatiliteten och den underliggande tillgångens pris som går bortom högsta eller lägsta strejk. Maximal vinst är den nettoKREDIT som erhålls från implementeringen av strategin minus eventuella provisioner. Maximal risk är skillnaden mellan mellanpriserna vid utgången minus kostnaden att implementera, i detta fall en nettoKREDIT, och provisioner. Två brytpunkter (BEP) - BEP1, där kostnaden att implementera läggs till det lägsta lösenpriset, och BEP2, där kostnaden att implementera subtraheras från det högsta lösenpriset.
Sälj 1 ABC 60 till 6,00 vilket resulterar i en KREDIT på 6,00 USD
Köp 1 ABC 55 till 2,50 vilket resulterar i en DEBIT på 2,50 USD
Köp 1 ABC 50 för 1,50 vilket resulterar i en DEBIT på 1,50 USD
Sälj 1 ABC 45 till 0,45 vilket resulterar i en KREDIT på 0,45 USD
NettoKREDIT = 2,45 USD
Maximal vinst = 2,45 USD minus provisioner.
Maximal risk = $5 - $2,45 = $2,55 plus provision.
Höjdpunkter
En condorspread är en icke-riktad alternativstrategi som begränsar både vinster och förluster samtidigt som man försöker dra nytta av antingen låg eller hög volatilitet.
En condor spread är en kombinationsstrategi som involverar flera köpta och/eller sålda optioner samtidigt.
En lång kondor försöker dra nytta av låg volatilitet och liten eller ingen rörelse i den underliggande tillgången medan en kort kondor försöker dra nytta av hög volatilitet och en stor rörelse i den underliggande tillgången i endera riktningen.
