przejąć

Co to jest przejęcie?

Przejęcie ma miejsce, gdy jedna firma z powodzeniem złoży ofertę przejęcia kontroli nad inną lub przejęcia innej. Przejęcia można dokonać poprzez zakup większościowego pakietu udziałów w firmie docelowej. Przejęcia są również często dokonywane w procesie fuzji i przejęć. W przypadku przejęcia firma składająca ofertę jest nabywcą, a firma, nad którą chce przejąć, nazywana jest podmiotem docelowym.

Przejęcia są zazwyczaj inicjowane przez większą firmę, która chce przejąć mniejszą. Mogą być dobrowolne, co oznacza, że są wynikiem wspólnej decyzji obu firm. W innych przypadkach mogą być niemile widziane, w takim przypadku nabywca podąża za celem bez jego wiedzy lub czasami bez jego pełnej zgody.

W finansach przedsiębiorstw istnieje wiele sposobów na zorganizowanie przejęcia. Nabywca może zdecydować się na przejęcie kontrolnego pakietu akcji spółki pozostających w obrocie, odkupienie całej spółki, połączenie nabytej spółki w celu stworzenia nowych synergii lub przejęcie spółki jako spółki zależnej.

Zrozumienie przejęć

Przejęcia są dość powszechne w świecie biznesu. Mogą jednak mieć różną strukturę. To, czy obie strony zgadzają się, czy nie, często wpływa na strukturę przejęcia.

Należy pamiętać, że jeśli firma posiada więcej niż 50% akcji firmy, uważa się ją za pakiet kontrolny. Udziały kontrolne wymagają od spółki ujęcia posiadanej spółki jako spółki zależnej w swojej sprawozdawczości finansowej, a to wymaga skonsolidowanego sprawozdania finansowego. w przypadku fuzji lub przejęcia akcje będą często łączone pod jednym symbolem.

Rodzaje przejęć

Przejęcia mogą przybierać różne formy. Powitalne lub przyjazne przejęcie zwykle ma formę fuzji lub przejęcia. Zwykle przebiegają one gładko, ponieważ zarządy obu firm zazwyczaj uważają to za sytuację pozytywną. Głosowanie nadal musi odbywać się w przyjacielskim przejęciu. Jednak gdy rada dyrektorów i kluczowi akcjonariusze opowiadają się za przejęciem, łatwiej jest przeprowadzić głosowanie w sprawie przejęcia.

Zazwyczaj w takich przypadkach fuzji lub przejęć akcje łączy się pod jednym symbolem. Można tego dokonać poprzez wymianę akcji akcjonariuszy spółki przejmowanej na akcje połączonego podmiotu.

Niepożądane lub wrogie przejęcie może być dość agresywne, ponieważ jedna ze stron nie jest chętnym uczestnikiem. Firma przejmująca może stosować niekorzystną taktykę, taką jak nalot o świcie,. gdzie kupuje znaczny udział w spółce docelowej, gdy tylko rynki się otworzą, powodując, że cel traci kontrolę, zanim zorientuje się, co się dzieje.

Kierownictwo i rada dyrektorów firmy przejmowanej mogą silnie opierać się próbom przejęcia, stosując taktyki, takie jak „ trująca pigułka ”, która pozwala akcjonariuszom nabywać więcej akcji z dyskontem, aby rozwodnić udziały i prawa głosu potencjalnego nabywcy.

Odwrotne przejęcie ma miejsce, gdy prywatna firma przejmuje publiczną. Spółka przejmująca musi mieć wystarczający kapitał, aby sfinansować przejęcie. Przejęcia odwrotne umożliwiają prywatnej firmie wejście na giełdę bez konieczności podejmowania ryzyka lub dodatkowych kosztów związanych z przeprowadzeniem pierwszej oferty publicznej (IPO).

Przejęcie pełzające ma miejsce, gdy jedna firma powoli zwiększa swój udział w innej. Gdy własność akcji osiągnie 50% lub więcej, firma przejmująca jest zobowiązana do rozliczenia działalności spółki docelowej za pomocą skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Poziom 50% może zatem stanowić znaczący próg, zwłaszcza że niektóre firmy mogą nie chcieć obowiązków kontrola własności. Po przekroczeniu progu 50% spółkę docelową należy uznać za spółkę zależną.

Pełzające przejęcia mogą również dotyczyć aktywistów,. którzy coraz częściej kupują akcje spółki z zamiarem tworzenia wartości poprzez zmiany w zarządzaniu. Przejęcie przez aktywistę prawdopodobnie nastąpiłoby stopniowo z biegiem czasu.

50%

Próg własności dla kontrolingu vs. własność niekontrolująca.

Powody przejęcia

Istnieje wiele powodów, dla których firmy mogą zainicjować przejęcie. Firma przejmująca może dokonać oportunistycznego przejęcia, jeśli jej zdaniem cel jest dobrze wyceniony. Kupując cel, nabywca może poczuć, że istnieje długoterminowa wartość. Dzięki tym przejęciom firma przejmująca zwykle zwiększa swój udział w rynku,. osiąga korzyści skali, obniża koszty i zwiększa zyski poprzez synergie.

Niektóre firmy mogą zdecydować się na strategiczne przejęcie. Pozwala to nabywcy na wejście na nowy rynek bez dodatkowego czasu, pieniędzy lub ryzyka. Nabywca może również wyeliminować konkurencję poprzez strategiczne przejęcie.

Mogą też nastąpić przejęcia aktywistów. W przypadku tych przejęć akcjonariusz dąży do kontrolowania własności udziałów, aby zainicjować zmianę lub uzyskać kontrolne prawa głosu.

Firmy, które stawiają sobie atrakcyjne cele przejęć to:

• Osoby z unikalną niszą w konkretnym produkcie lub usłudze

• Małe firmy z rentownymi produktami lub usługami, ale niewystarczającym finansowaniem

• Podobne firmy w bliskim sąsiedztwie geograficznym, w których połączenie sił może poprawić wydajność

• W przeciwnym razie rentowne firmy, które płacą zbyt dużo za dług, który można by refinansować po niższych kosztach, gdyby przejęła je większa firma z lepszym kredytem

• Firmy o dobrej potencjalnej wartości, ale wyzwania związane z zarządzaniem

Finansowanie przejęć

Przejęcia finansowania mogą przybierać różne formy. Gdy celem jest spółka notowana na giełdzie,. spółka przejmująca może nabyć udziały przedsiębiorstwa na rynku wtórnym. W przyjaznej fuzji lub przejęciu nabywca składa ofertę na wszystkie pozostające w obrocie akcje spółki przejmowanej. Przyjazne połączenie lub przejęcie będzie zwykle finansowane z gotówki, długu lub nowej emisji akcji połączonego podmiotu.

Kiedy firma korzysta z długu, nazywa się to wykupem lewarowanym. Kapitał dłużny dla nabywcy może pochodzić z nowych linii finansowania lub z emisji nowych obligacji korporacyjnych.

Przykład przejęcia

ConAgra początkowo próbowała przyjaznego przejęcia Ralcorp w 2011 roku. Kiedy początkowe postępy zostały odrzucone, ConAgra zamierzała przeprowadzić wrogie przejęcie. Ralcorp odpowiedział, stosując strategię zatrutych pigułek. ConAgra odpowiedziała, oferując 94 USD za akcję, co było znacznie wyższe niż 65 USD za akcję, którymi handlował Ralcorp, gdy rozpoczęła się próba przejęcia. Ralcorp zaprzeczył próbie, chociaż obie firmy powróciły do stołu negocjacyjnego w następnym roku .

Umowa została ostatecznie zawarta w ramach przyjaznego przejęcia przy cenie 90 USD za akcję . biznes .

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Firmy mogą inicjować przejęcia, ponieważ znajdują wartość w spółce docelowej, chcą zainicjować zmianę lub mogą chcieć wyeliminować konkurencję.

• Przejęcia są zazwyczaj inicjowane przez większą firmę, która chce przejąć mniejszą.

• Przejęcia mogą być mile widziane i przyjazne lub mogą być niemile widziane i wrogie.

• Przejęcie ma miejsce, gdy firma przejmująca pomyślnie zamyka ofertę przejęcia kontroli lub przejęcia firmy docelowej.