Einhorn etkisi
Einhorn Etkisi Nedir?
Einhorn etkisi terimi, hedge fon yöneticisi David Einhorn tarafından yapılan yorumlara veya alım satım faaliyetlerine yanıt olarak halka açık bir şirketin hisse fiyatının keskin hareketini ifade eder. Einhorn, Greenlight Capital'in başkanı ve kurucu ortağıdır.
Einhorn'un halka açık olarak o şirketin hissesine karşı bahis oynamasından veya bahis oynamasından hemen sonra hisse fiyatlarındaki sert düşüş için geçerlidir . Yorumları, olumlu ya da olumsuz olsun, hisse fiyatlarını da etkileyebilir. Bazı durumlarda, yatırımcılar Einhorn'dan bir şirket hakkında haber almayı beklerlerse ve istemezlerse, bunu genellikle olumlu bir işaret olarak alırlar ve hisse senedi fiyatı yükselir.
Einhorn Etkisini Anlamak
Einhorn , 1996 yılında 27 yaşındayken, ebeveynlerinin önemli bir yatırımıyla hedge fonunu kurdu. Fonun yönetim altındaki varlıklarını (AUM) 1996 ve 2018 yılları arasında 900.000 dolardan 7 milyar dolara çıkardı ve bu süre zarfında ortalama yıllık getirisi yaklaşık %15,4 oldu. Yüksek getirisine ek olarak, hedge fonu titiz araştırma ve analizleriyle tanınır.
Yatırımcılar başarısını fark etmeye başladı ve yatırım hamleleri için bir rehber olarak ona dönmeye başladı. Bu, Einhorn etkisinin gelişimine çevrildi. Yukarıda belirtildiği gibi, hisse fiyatları genellikle Einhorn'un şirketlerde aldığı pozisyonlara cevap verir. Yani belirli bir şirkete karşı bahse girerse, hisse senedi fiyatı düşer. Doğru olduğu ortaya çıkan cesur ve görünüşte olası olmayan bahisler yapmasıyla tanınır, örneğin:
Müttefik Sermaye: 2002 yılında şirketin hisse senetlerini açığa çıkaran Einhorn, sahte muhasebe kayıtları olduğunu iddia etti. Bu, şirketin hisse fiyatında %11'lik bir düşüşe yol açtı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) beş yıl sonra onu haklı çıkardı.
Lehman Brothers: Einhorn, yatırımcılara aşırı kaldıraçlı olduğunu söyleyerek 2007'de şirkete kısa devre yaptırdı. Şirket 2008'de çöktüğünde bunun doğru olduğu kanıtlandı.
Einhorn'un etkisi, belirli şirketler hakkında ne zaman konuşsa (veya konuşmasa) piyasaya ve yatırımcılara da ulaşıyor. Şirket haberlerine olumsuz tepki verirse, şirketin hisse fiyatı üzerinde benzer bir etkisi olabilir. Örneğin, Einhorn 2012'de Chipotle'ı belgesiz işçi çalıştırma olasılığı ve Taco Bell'in karşılaştığı rekabet tehdidi nedeniyle eleştirdi. Bu, Chipotle'ın hisse fiyatında analizinden birkaç dakika sonra %7'lik bir düşüşe neden oldu.
Açığa satış yapan biri olarak ününe rağmen, Einhorn'un hedge fonu genel olarak genellikle uzundur.
Son Yıllarda Einhorn Etkisi
Einhorn'un halesi, düşük yatırım performansıyla son yıllarda ortadan kayboldu. Amiral gemisi fonu, S&P 500 için %19,4'e kıyasla 2017'de yalnızca %1,6 getiri sağladı . Einhorn, o yılki yıllık mektubunda hissedarlara neyin yanlış gittiğini açıkladı ve "yılın en büyük kaybedenleri 'balon sepetindeki' açık pozisyonlarımız oldu" dedi. Einhorn, Amazon'un (%+56), Athenahealth'in (+26) %), Netflix (+55%) ve Tesla (+46%), yılın başında çok az hata payıyla fiyatlandırılmış görünüyordu. Ancak 2017'de temel beklentilerin hiçbirini karşılayamadılar.
Ve hepsi bu değil. 4 Temmuz 2018'de Greenlight'ın AUM'si, 12 milyar doların üzerinde olan 2014 yılına kıyasla 5.5 milyar dolara düştü. Ocak 2019'da, Einhorn'un fonunun bir önceki yıla göre %34 kaybettiği bildirildi. Aralık 2020 itibariyle, fonun 2015'ten bu yana %34 değer kaybettiği bildirildi.
Einhorn Etkisi Örneği
Einhorn etkisinin en ünlü örneği, kendisini bir iş geliştirme firması olarak tanımlayan bir şirket olan Allied Capital'in 2012 yılında hisse senedi fiyatında %11'lik bir düşüş olmasıydı. Einhorn konuşması sırasında:
AT&T ve Cisco arasındaki bir telekom ortaklığı olan Velocita gibi düşük performans gösteren varlıkları karlı varlıklar olarak döndürmek için agresif değerleme teknikleri kullanan Müttefik Sermaye
- Kredilerinde faiz olarak borç veya menkul kıymetler aldığı veya anaparayı geri ödediği ayni ödeme planına itiraz edildi, borçlunun temerrüdü durumunda onu zor durumda bırakma tehlikesi olan bir uygulama
Einhorn'un Ira W. Sohn Yatırım Araştırmaları Konferansı'nda yaptığı bir konuşmada hisse senedinin açığa çıkarılmasını tavsiye etmesinin ardından 2012'de kırılmış çakıl ve taş şirketi Martin Marietta Materials ile bir başka örnek yaşandı. Aynı yıl, beslenme şirketi Herbalife, yatırımcıların bir kazanç çağrısı sırasında sorduğu sorulara dayanarak hisse senedini açığa çıkardığına dair spekülasyonların ardından Einhorn etkisini hissetti .
##Öne çıkanlar
Müttefik Sermaye'nin hisseleri, Einhorn'un 2002'deki bir konferansta şirketi eleştirmesinden sonra düştü.
Einhorn etkisi, ünlü yatırımcı David Einhorn'un yorumlarına veya alım satım faaliyetlerine yanıt olarak halka açık bir şirketin hisse fiyatının keskin hareketidir.
Einhorn etkisi, fonunun düşük performansı nedeniyle avantajının bir kısmını kaybediyor.
Şirket haberlerine (veya bunların eksikliğine) tepkisi de hisse senedi fiyatlarında harekete yol açtı.
Einhorn halka açık olarak açığa çıkarsa veya bir şirketin hisse senedine karşı bahis oynarsa hisse fiyatları düşer.
