Efecto Einhorn
¿Qué es el efecto Einhorn?
El término efecto Einhorn se refiere al fuerte movimiento del precio de las acciones de una empresa pública en respuesta a los comentarios o la actividad comercial del administrador de fondos de cobertura David Einhorn. Einhorn es presidente y cofundador de Greenlight Capital.
El fenómeno generalmente se aplica a la caída drástica en los precios de las acciones inmediatamente después de que Einhorn pone en corto públicamente o apuesta en contra de las acciones de esa compañía. Sus comentarios también pueden afectar los precios de las acciones, ya sean positivos o negativos. En algunos casos, si los inversores esperan escuchar noticias sobre una empresa de Einhorn y no lo hacen, a menudo lo toman como una señal positiva y el precio de las acciones sube.
Comprender el efecto Einhorn
Einhorn fundó su fondo de cobertura en 1996 cuando tenía 27 años con una importante inversión de sus padres. Aumentó los activos bajo administración (AUM) del fondo de $ 900,000 a $ 7 mil millones entre 1996 y 2018, con un rendimiento anual promedio de casi el 15,4% durante ese tiempo. Además de sus altos rendimientos, su fondo de cobertura es conocido por su investigación y análisis rigurosos.
Los inversores comenzaron a darse cuenta de su éxito y comenzaron a recurrir a él como guía para sus movimientos de inversión . Esto se tradujo en el desarrollo del efecto Einhorn. Como se señaló anteriormente, los precios de las acciones generalmente responden a las posiciones que toma Einhorn en las empresas. Entonces, si apuesta en contra de cierta compañía, el precio de sus acciones se desploma. Es conocido por hacer apuestas audaces y aparentemente improbables que resultan correctas, como:
Allied Capital: Recortando las acciones de la empresa en 2002, Einhorn afirmó que tenía registros contables fraudulentos. Esto llevó a una caída del 11% en el precio de las acciones de la compañía. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) le dio la razón cinco años después.
Lehman Brothers: Einhorn también acortó la empresa en 2007 y les dijo a los inversores que estaba sobreapalancada. Esto resultó ser cierto cuando la empresa colapsó en 2008.
El dominio de Einhorn también llega al mercado ya los inversores cada vez que habla (o no habla) de ciertas empresas. Si reacciona negativamente a las noticias de la empresa, puede tener un impacto similar en el precio de las acciones de una empresa. Por ejemplo, Einhorn criticó a Chipotle en 2012 por su posible empleo de trabajadores indocumentados y la amenaza competitiva que enfrentaba Taco Bell. Esto resultó en una caída del 7% en el precio de las acciones de Chipotle a los pocos minutos de su análisis.
A pesar de su reputación como vendedor en corto, el fondo de cobertura de Einhorn suele ser largo en general.
El efecto Einhorn en los últimos años
El halo de Einhorn ha desaparecido en los últimos años con un pobre rendimiento de las inversiones. Su fondo insignia rindió solo un 1,6 % en 2017, en comparación con el 19,4 % del S&P 500. Einhorn explicó lo que salió mal a los accionistas en su carta anual de ese año, diciendo que "los mayores perdedores del año fueron nuestras posiciones cortas en la 'canasta de burbujas'". Einhorn dijo que creía que Amazon (+56%), Athenahealth (+26 %), Netflix (+55%) y Tesla (+46%) parecían tener un precio con muy poco margen de error a principios de año. Pero no cumplieron con ninguna de las expectativas fundamentales en 2017.
Y eso no es todo. El 4 de julio de 2018, los AUM de Greenlight se redujeron a 5500 millones de USD en comparación con 2014, cuando superó los 12 000 millones de USD. En enero de 2019, el fondo de Einhorn perdió un 34 % respecto al año anterior. A diciembre de 2020, el fondo perdió un 34 % en valor desde 2015.
Ejemplo del efecto Einhorn
El ejemplo más famoso del efecto Einhorn fue una caída del 11 % en el precio de las acciones de Allied Capital en 2012, una empresa que se describía a sí misma como una empresa de desarrollo empresarial. Durante su discurso, Einhorn:
Acusó a Allied Capital de utilizar técnicas de valoración agresivas para transformar activos de bajo rendimiento como Velocita, una sociedad de telecomunicaciones entre AT&T y Cisco, como entidades rentables.
Se opuso a su esquema de pago en especie en el que recibió deuda o valores como interés o reembolsó el principal de sus préstamos, una práctica que tenía el peligro de ponerlo en peligro en caso de incumplimiento por parte del prestatario.
Otro ejemplo ocurrió en 2012 con la empresa de grava y piedra triturada Martin Marietta Materials después de que Einhorn recomendara vender acciones en corto en un discurso en la Conferencia de Investigación de Inversiones Ira W. Sohn. Ese mismo año, la compañía de suplementos nutricionales Herbalife sintió el efecto Einhorn después de que los inversionistas especularan que estaba vendiendo acciones en corto en función de las preguntas que hizo durante una llamada de ganancias.
Reflejos
Las acciones de Allied Capital se desplomaron después de que Einhorn criticara a la empresa en una conferencia en 2002.
El efecto Einhorn es el movimiento brusco del precio de las acciones de una empresa pública en respuesta a los comentarios o la actividad comercial del destacado inversor David Einhorn.
El efecto Einhorn está perdiendo parte de su ventaja debido al bajo rendimiento de su fondo.
Su reacción a las noticias de la compañía (o la falta de ellas) también ha llevado a un movimiento en los precios de las acciones.
Los precios de las acciones caen si Einhorn pone en corto públicamente o apuesta contra las acciones de una empresa.
