Perlindungan Panggilan Keras

Apakah Perlindungan Panggilan Keras?

Perlindungan panggilan keras, atau perlindungan panggilan mutlak, ialah peruntukan dalam bon boleh panggil yang mana pengeluar tidak boleh melaksanakan panggilan dan menebus bon sebelum tarikh yang ditentukan, biasanya tiga hingga lima tahun dari tarikh terbitan.

Memahami Perlindungan Panggilan Keras

Pelabur yang membeli bon dibayar faedah ( kadar kupon ) untuk tempoh hayat bon. Apabila bon matang, pemegang bon dibayar balik nilai prinsipal bersamaan dengan nilai muka bon. Kadar faedah dan harga bon mempunyai hubungan songsang—apabila harga bon menurun, maka hasil meningkat, dan sebaliknya. Walaupun pemegang bon lebih suka melabur dalam bon dengan kadar yang lebih tinggi, kerana ini diterjemahkan kepada pembayaran pendapatan faedah yang tinggi, penerbit lebih suka menjual bon dengan kadar yang lebih rendah untuk mengurangkan kos peminjaman mereka.

Oleh itu, apabila kadar faedah menurun, penerbit akan menamatkan bon sedia ada sebelum mereka matang dan membiayai semula hutang pada kadar faedah yang lebih rendah yang ditunjukkan dalam ekonomi. Bon yang dibayar balik sebelum matang berhenti membayar faedah, memaksa pelabur mencari pendapatan faedah dalam beberapa pelaburan lain, biasanya pada kadar faedah yang lebih rendah ( risiko pelaburan semula ). Untuk melindungi pemegang bon boleh panggil daripada membayar balik bon mereka terlalu awal, kebanyakan inden amanah termasuk perlindungan panggilan keras.

Perlindungan panggilan keras ialah tempoh masa di mana penerbit tidak boleh "memanggil" bonnya. Bon korporat dan perbandaran boleh panggil biasanya mempunyai perlindungan panggilan selama sepuluh tahun, manakala perlindungan hutang utiliti selalunya terhad kepada lima tahun. Sebagai contoh, pertimbangkan bon yang diterbitkan dengan tempoh matang 15 tahun dan perlindungan panggilan lima tahun. Ini bermakna bahawa untuk lima tahun pertama hayat bon, tanpa mengira pergerakan kadar faedah, penerbit bon tidak boleh menebus bon dengan membayar balik baki pokok bon. Perlindungan panggilan keras berfungsi sebagai pemanis kerana ia menjamin pelabur akan menerima pulangan yang dinyatakan selama lima tahun sebelum bon itu "percuma" untuk dipanggil.

Memandangkan pelabur mengambil risiko bon dipanggil sebelum matang, broker biasanya akan menyediakan panggilan hasil-ke-keras serta angka hasil-hingga-matang apabila bon boleh panggil sedang dibeli. Seorang pelabur harus mendasarkan keputusan mereka pada yang lebih rendah daripada kedua-dua hasil ini, yang biasanya merupakan hasil kepada tarikh panggilan keras.

Selepas tempoh perlindungan panggilan keras tamat, bon itu mungkin terus dilindungi sebahagiannya oleh perlindungan panggilan lembut. Ciri ini memerlukan syarat tertentu untuk wujud sebelum ikatan boleh dipanggil. Perlindungan panggilan lembut biasanya merupakan premium setanding yang mesti dibayar oleh penerbit untuk memanggil bon sebelum matang. Sebagai contoh, penerbit mungkin dikehendaki membayar balik pelabur peratusan daripada nilai muka penuh (katakan 105%) bon pada tarikh panggilan pertama. Peruntukan panggilan lembut juga mungkin menyatakan bahawa penerbit tidak boleh memanggil bon yang didagangkan melebihi harga terbitannya. Dalam kes bon boleh panggil boleh tukar , perlindungan panggilan lembut akan menghalang penerbit daripada memanggil bon sehingga harga saham pendasar meningkat kepada peratusan tertentu melebihi harga penukaran.

Bon boleh panggil membayar pulangan yang lebih tinggi kerana risiko bahawa penerbit akan menebusnya sebelum matang. Nota runcit ialah contoh jenis bon yang biasanya merangkumi perlindungan panggilan keras.

Sorotan

• Perlindungan panggilan keras berfungsi sebagai pemanis kerana ia menjamin pelabur akan menerima pulangan yang dinyatakan untuk tempoh yang dilindungi sebelum bon "percuma" untuk dipanggil.

• Perlindungan panggilan keras, atau perlindungan panggilan mutlak, ialah peruntukan dalam bon boleh panggil yang mana pengeluar tidak boleh melaksanakan panggilan dan menebus bon sebelum tarikh yang ditentukan, biasanya tiga hingga lima tahun dari tarikh terbitan.

• Bon boleh panggil dengan perlindungan panggilan keras harus dinilai dengan menggunakan kaedah hasil-untuk-panggilan.