Mutlak değer
Mutlak Değer Nedir?
Gerçek değer olarak da bilinen mutlak değer, bir şirketin finansal değerini belirlemek için indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizini kullanan bir iş değerleme yöntemini ifade eder . Mutlak değer yöntemi, bir şirketin rakiplerine kıyasla ne kadar değerli olduğunu inceleyen göreli değer modellerinden farklıdır. Mutlak değer modelleri, öngörülen nakit akışlarına dayalı olarak bir şirketin gerçek değerini belirlemeye çalışır.
Mutlak Değerleri Anlama
Bir hisse senedinin altında mı yoksa aşırı mı değerli olduğunu bulmak, değer yatırımcılarının birincil oyunudur. Değer yatırımcıları , bir hisse senedinin tahmini değerine göre alınıp satılmayacağını belirlemek için fiyat/ kazanç oranı (F/K) ve fiyat/defter oranı (P/B) gibi popüler ölçütleri kullanır . Bu oranları bir değerleme rehberi olarak kullanmanın yanı sıra, mutlak değeri belirlemenin başka bir yolu da indirgenmiş nakit akışı (DCF) değerleme analizidir.
Bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının (CF) bir şekli, bir DCF modeliyle tahmin edilir ve daha sonra şirket için mutlak bir değer belirlemek için bugünkü değere indirgenir. Bugünkü değer, firmanın gerçek değeri veya içsel değeri olarak kabul edilir. Yatırımcılar, bir şirketin hisse fiyatının mutlak değerini, hisse senedinin gerçekte işlem gördüğü fiyatla karşılaştırarak, bir hisse senedinin şu anda altında veya aşırı değerli olup olmadığını belirleyebilir.
DCF modeli altında kullanılan yöntem örnekleri aşağıdaki modelleri içerir:
İndirimli artık gelir yöntemi
İndirimli FCF yöntemi
işletme nakit akışı (OCF) veya serbest nakit akışı (FCF)) iskonto etmek için kullanılan bir getiri oranı veya iskonto oranı gerektirir . Değerleme analizi yapmak için kullanılan yönteme bağlı olarak, yatırımcı veya analist, iskonto oranı olarak öz sermaye maliyetini veya ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) kullanabilir.
Yatırımcılar, bir şirketin mutlak değerini belirlemek için indirgenmiş nakit akışı değerleme analizini kullanabilir.
Mutlak Değere Karşı Göreceli değer
Göreceli değer, mutlak değerin tersidir. Mutlak değer, bir varlığın veya şirketin diğerleriyle karşılaştırmadan içsel değerini incelerken, göreceli değer,. benzer varlıkların veya şirketlerin değerine dayanır. Hisse senetleri için nispi değer analizi kullanan analistler ve yatırımcılar , ilgilendikleri şirketlerin mali tablolarına ve diğer katlarına bakar ve bu potansiyel şirketlerin aşırı mı yoksa düşük değerli mi olduğunu belirlemek için diğer benzer şirketlerle karşılaştırır. Örneğin, bir yatırımcı, Walmart'ın göreli değerini bilmek istiyorsa Amazon, Target ve/veya Costco gibi şirketler için değişkenlere (piyasa değeri, gelirler, satış rakamları, F/K oranları vb.) bakacaktır.
Mutlak Değeri Kullanmanın Zorlukları
Bir şirketin mutlak değerini tahmin etmek, aksilikler olmadan gelmez. Nakit akışlarını tam bir kesinlikle tahmin etmek ve nakit akışlarının büyüme yörüngesinde ne kadar kalacağını tahmin etmek zordur. Doğru bir büyüme oranı tahmin etmenin yanı sıra , mevcut değeri hesaplamak için uygun bir iskonto oranını değerlendirmek zor olabilir.
Bir hisse senedinin değerini belirlemeye yönelik mutlak değerleme yaklaşımı, kesinlikle analiz edilen şirketin özelliklerine ve esaslarına dayandığından, aynı sektör veya sektördeki diğer şirketlerle karşılaştırma yapılmamaktadır. Ancak, bir firmayı analiz ederken aynı sektördeki şirketler göz önünde bulundurulmalıdır, çünkü bu şirketlerden herhangi birinde piyasayı hareket ettiren bir faaliyet (iflas, hükümet düzenleme değişiklikleri, yıkıcı yenilik, çalışan işten çıkarmalar, birleşmeler ve satın almalar vb.) tüm sektör hareket ediyor. Bu nedenle, bir hisse senedinin gerçek değerini değerlendirmenin en iyi yolu, hem mutlak hem de göreli değer yöntemlerinin bir karışımını kullanmaktır.
Mutlak Değer Örneği
Şu anda piyasada 370.50$'dan işlem gören X Şirketini düşünün. Bir analist, tahmini gelecekteki nakit akışları üzerinde bir DCF analizi yaptıktan sonra, firmanın mutlak değerinin 450,30 dolar olduğunu belirler. Bu, rakamlara dayanarak X Şirketinin değerinin düşük olduğuna inanmaya yönlendirilen bir yatırımcı için bir satın alma fırsatı sunar.
##Öne çıkanlar
Yatırımcılar, bir şirketin hisse fiyatının mutlak değerinin ne olması gerektiğini hisse senedinin cari fiyatıyla karşılaştırarak bir hisse senedinin şu anda altında mı yoksa aşırı mı değerli olduğunu belirleyebilirler.
Mutlak değer, göreceli değerden farklı olarak, aynı endüstri veya sektördeki şirketlerin karşılaştırmasını gerektirmez.
Nakit akışlarının tahmin edilmesi, doğru büyüme oranlarının tahmin edilmesi ve uygun iskonto oranlarının değerlendirilmesi dahil olmak üzere mutlak değer analizini kullanmanın bazı zorlukları vardır.
Mutlak değer, bir şirketin finansal değerini belirlemek için indirgenmiş nakit akışı analizini kullanan bir iş değerleme yöntemini ifade eder.
