Volatilite Swap
Volatilite Swap Nedir?
dayanak varlığın gerçekleşen oynaklığına dayalı bir getirisi olan bir vadeli işlem sözleşmesidir . Gerçekleşen volatilite ile volatilite grevi veya önceden belirlenmiş sabit volatilite seviyesi arasındaki farka göre nakit olarak uzlaşırlar. Oynaklık takasları, katılımcıların doğrudan dayanak varlığın alım satımını yapmadan bir varlığın oynaklığını takas etmelerini sağlar.
Oynaklık takasları, karşı taraflar arasında nakit akışlarının değiş tokuş edildiği geleneksel anlamda takas değildir.
, ödemenin gerçekleşen varyansa dayandığı varyans takaslarına da benzerler .
Volatilite Swaplarını Anlama
Oynaklık takasları, yatırımcıların fiyatının etkisi olmaksızın yalnızca dayanak varlığın oynaklığının hareketi üzerine spekülasyon yapmalarına izin veren saf oynaklık araçlarıdır. Böylece, yatırımcıların bu enstrümanı kullanarak varlıkların fiyatları üzerinde spekülasyon yapmaları gibi, yatırımcılar da varlığın ne kadar oynak olacağına dair spekülasyon yapabilirler .
takas adı yanlış bir isimdir çünkü takaslar, genellikle sabit bir oranı değişken bir oranla eşleştiren nakit akışı alışverişlerinden oluşan yapılandırılmış sözleşmelerdir. Oynaklık takasları ve varyans takasları, aslında , dayanak varlığın gözlemlenen veya gerçekleşen varyansına dayalı ödemeleri olan vadeli sözleşmelerdir .
Uzlaşmada, ödeme:
Getiri = Nominal Tutar * (Volatilite – Volatilite Strike)
Başlangıçta, nominal miktar değiş tokuş edilmez.
Oynaklık grevi, takas başladığında piyasanın oynaklık beklentisini yansıtan sabit bir sayıdır. Bir anlamda, oynaklık grevi , seçeneklerdeki geleneksel zımni oynaklıkla aynı olmasa da zımni oynaklığı temsil eder. Grevin kendisi, ödemenin net bugünkü değerini (NPV) sıfır yapmak için tipik olarak takasın başlangıcında belirlenir . Sözleşmenin sonunda gerçekte hangi oynaklığın ortaya çıktığı, zımni oynaklık/volatilite grevinden farklı olduğu varsayılarak, getiriyi belirler.
Volatilite Swaplarını Kullanma
Bir oynaklık takası, bir dayanak varlığın oynaklığı üzerinde salt bir oyundur . Seçenekler ayrıca bir yatırımcıya bir varlığın oynaklığı hakkında spekülasyon yapma fırsatı verir. Bununla birlikte, seçenekler yön riski taşır ve fiyatları zaman, vade ve zımni oynaklık gibi birçok faktöre bağlıdır. Bu nedenle, eşdeğer opsiyon stratejisi, tamamlamak için ek riskten korunma gerektirir. Oynaklık takasları bunu gerektirmez, sadece oynaklığa dayanırlar.
Volatilite takasları için üç ana kullanıcı sınıfı vardır.
Yönlü tüccarlar,. bir varlığın gelecekteki oynaklık düzeyi hakkında spekülasyon yapmak için bu takasları kullanır.
Spread yatırımcıları sadece gerçekleşen oynaklık ile zımni oynaklık arasındaki farka bahse girerler.
Hedge tüccarları, kısa oynaklık pozisyonlarını kapatmak için takas kullanır.
Varyans takasları, hisse senedi piyasalarında oynaklık takaslarından çok daha yaygındır.
Bir Volatilite Swapının Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek
Kurumsal bir tüccarın S&P 500 endeksinde bir oynaklık takası istediğini varsayalım. Sözleşme on iki ay içinde sona erecek ve 1 milyon dolarlık bir nominal değere sahip. Şu anda, zımni oynaklık %12'dir. Bu, sözleşme için grev olarak belirlendi.
On iki aylık dönemde oynaklık %16'dır. Gerçekleşen oynaklık budur. %4 veya 40.000$ (1 milyon$ x %4) fark var. Volatilite takasının satıcısı, satıcının sabit bacağı ve alıcının hareketli bacağı tuttuğunu varsayarak takas alıcısına 40.000 $ öder.
Oynaklık %10'a düşerse, alıcı satıcıya 20.000$ (1 milyon$ x %2) ödeyecektir.
Bu basitleştirilmiş bir örnektir. Oynaklık takasları tezgah üstü araçlar (OTC) olduğundan, farklı şekillerde oluşturulabilirler. Bazı alternatifler, oranları yıllıklaştırmak veya günlük değişimler açısından oynaklık farkını hesaplamak olabilir.
##Öne çıkanlar
Bir oynaklık takasının getirisi, gerçekleşen oynaklık ile oynaklık grevi arasındaki farkla çarpılan sözleşmenin kavramsal değeridir.
Oynaklık takasları tipik anlamda takas değildir, çünkü genellikle takaslar sabit ve/veya değişken oranlara dayalı nakit akışlarının değişimini içerir. Oynaklık takasları, nakit akışlarının takası değil, oynaklığa dayalı ödemeye dayalı bir araçtır.
Bir oynaklık takası, gerçekleşen oynaklık ile oynaklık grevi arasındaki farka dayalı bir getirisi olan bir vadeli sözleşmedir.
