Volatiliteettivaihto

Mikä on volatiliteettiswap?

Volatiliteettiswap on termiinisopimus, jonka voitto perustuu kohde-etuuden toteutuneeseen volatiliteettiin . Ne maksetaan käteisenä toteutuneen volatiliteetin ja volatiliteettivaroituksen tai ennalta määrätyn kiinteän volatiliteettitason erotuksen perusteella. Volatiliteettiswapit antavat osallistujille mahdollisuuden käydä kauppaa omaisuuserän volatiliteetilla käymättä suoraan kauppaa kohde-etuudella.

Volatiliteettiswapit eivät ole swapeja perinteisessä merkityksessä, jolloin vastapuolet vaihtavat rahavirtoja.

Ne ovat myös samanlaisia kuin varianssiswapit,. joissa voitto perustuu toteutuneeseen varianssiin.

Volatiliteettiswapien ymmärtäminen

Volatiliteettiswapit ovat puhtaita volatiliteettiinstrumentteja, joiden avulla sijoittajat voivat spekuloida pelkästään kohde-etuuden volatiliteetin liikkeillä ilman, että sen hinta vaikuttaa. Siten, aivan kuten sijoittajat spekuloivat omaisuuserien hinnoilla, tätä instrumenttia käyttämällä sijoittajat voivat spekuloida, kuinka epävakaa omaisuus tulee olemaan.

Swap -nimi on tässä tapauksessa harhaanjohtava, koska swap-sopimukset ovat strukturoituja sopimuksia, jotka koostuvat kassavirran vaihdoista, jotka tyypillisesti sopivat kiinteään korkoon muuttuvaan korkoon. Volatiliteettiswapit ja varianssiswapit ovat itse asiassa termiinisopimuksia,. joiden maksut perustuvat kohde-etuuden havaittuun tai toteutuneeseen vaihteluun.

Selvityksen yhteydessä voitto on:

Voitto = nimellinen summa * (volatiliteetti – volatiliteettivaroitus)

Alkuvaiheessa nimellismäärää ei vaihdeta.

Volatiliteettilakko on kiinteä luku, joka kuvastaa markkinoiden odotuksia volatiliteetista swapin alkaessa. Eräässä mielessä volatiliteettilakko edustaa implisiittistä volatiliteettia,. vaikka se ei ole sama kuin perinteinen optioiden implisiittinen volatiliteetti. Itse lakko asetetaan tyypillisesti swapin alussa niin , että voiton nettonykyarvo (NPV) on nolla. Se, mikä volatiliteetti todella päätyy olemaan sopimuksen lopussa, määrittää voiton, olettaen, että se on erilainen kuin oletettu volatiliteetti/volatiliteettilakko.

Volatiliteettiswapien käyttö

Volatiliteettiswap on puhdas peli kohde- etuuden volatiliteetilla. Optiot antavat sijoittajalle myös mahdollisuuden spekuloida omaisuuserän volatiliteetilla. Optioihin liittyy kuitenkin suuntausriski, ja niiden hinnat riippuvat monista tekijöistä, kuten ajasta, vanhenemisesta ja implisiittisestä volatiliteetista. Tästä syystä vastaavien optioiden strategia edellyttää lisäriskien suojausta. Volatiliteettiswapit eivät vaadi tätä, ne perustuvat yksinkertaisesti volatiliteettiin.

Volatiliteettiswapeissa on kolme pääkäyttäjäluokkaa.

1. Suunnatut kauppiaat käyttävät näitä vaihtosopimuksia spekuloidakseen omaisuuserän tulevan volatiliteetin tasolla.

2. Spread-kauppiaat lyövät vetoa vain toteutuneen volatiliteetin ja implisiittisen volatiliteetin välisestä erosta.

3. Suojauskauppiaat käyttävät vaihtosopimuksia kattaakseen lyhyitä volatiliteettipositioita.

Varianssiswapit ovat osakemarkkinoilla paljon yleisempiä kuin volatiliteettiswapit.

Esimerkki volatiliteettiswapin käyttämisestä

Oletetaan, että institutionaalinen kauppias haluaa volatiliteettiswapin S&P 500 -indeksiin. Sopimus päättyy kahdentoista kuukauden kuluttua ja sen nimellisarvo on miljoona dollaria. Tällä hetkellä implisiittinen volatiliteetti on 12 %. Tämä on asetettu sopimuksen lakoksi.

Kahdentoista kuukauden kuluttua volatiliteetti on 16 %. Tämä on toteutunut volatiliteetti. Ero on 4 % eli 40 000 dollaria (1 miljoona dollaria x 4 %). Volatiliteettiswapin myyjä maksaa swapin ostajalle 40 000 dollaria olettaen, että myyjä pitää kiinni kiinteästä ja ostaja kelluvasta jalasta.

Jos volatiliteetti laskisi 10 prosenttiin, ostaja maksaisi myyjälle 20 000 dollaria (1 miljoona dollaria x 2 %).

Tämä on yksinkertaistettu esimerkki. Koska volatiliteettiswapit ovat OTC - instrumentteja, ne voidaan muodostaa eri tavoin. Joitakin vaihtoehtoja voi olla korkojen vuositasoittaminen tai volatiliteetin eron laskeminen päivittäisten muutosten perusteella.

Kohokohdat

• Volatiliteettiswapin voitto on sopimuksen nimellisarvo kerrottuna toteutuneen volatiliteetin ja volatiliteettivaroituksen erolla.

• Volatiliteettiswapit eivät ole swapeja tyypillisessä merkityksessä, koska yleensä swap-sopimukset sisältävät kassavirtojen vaihdon kiinteisiin ja/tai vaihteleviin korkoihin. Volatiliteettiswapit eivät ole kassavirtojen vaihtoa, vaan pikemminkin volatiliteettiin perustuva voittopohjainen instrumentti.

• Volatiliteettiswap on termiinisopimus, jonka voitto perustuu toteutuneen volatiliteetin ja volatiliteettilakon eroon.