مقايضة التقلبات

ما هي مقايضة التقلبات؟

مقايضة التقلبات هي عقد آجل بمقابل يعتمد على التقلبات المحققة للأصل الأساسي. يستقرون نقدًا على أساس الفرق بين التقلب المحقق وضربة التقلب أو مستوى التقلب الثابت المحدد مسبقًا. تسمح مقايضات التقلبات للمشاركين بتداول تقلبات الأصول دون تداول الأصل الأساسي مباشرة.

إن مقايضات التقلبات ليست مقايضات بالمعنى التقليدي ، مع تبادل التدفقات النقدية بين الأطراف المقابلة.

كما أنها تشبه مقايضات التباين ، حيث يعتمد العائد على التباين المحقق.

فهم مقايضات التقلبات

مقايضات التقلبات هي أدوات تقلبات خالصة تسمح للمستثمرين بالمضاربة فقط على حركة تقلب الأصل الأساسي دون تأثير سعره. وبالتالي ، تمامًا مثل المضاربة على أسعار الأصول ، باستخدام هذه الأداة ، يمكن للمستثمرين التكهن بمدى تقلب الأصول.

تبادل الاسم ، في هذه الحالة ، هو تسمية خاطئة لأن المقايضات عبارة عن عقود منظمة تتكون من تبادل التدفقات النقدية ، وعادة ما تتطابق مع معدل ثابت مع معدل متغير. مقايضات التقلبات ومقايضات التباين هي في الواقع عقود آجلة بمكافآت تستند إلى التباين الملحوظ أو المحقق للأصل الأساسي.

عند التسوية ، يكون المردود:

المردود = المبلغ الافتراضي * (التقلب - إضراب التقلب)

في البداية ، لا يتم استبدال المبلغ النظري .

إضراب التقلب هو رقم ثابت يعكس توقعات السوق للتقلب في وقت بدء المقايضة. بمعنى ما ، يمثل إضراب التقلب تقلبًا ضمنيًا ، على الرغم من أنه يختلف عن التقلب الضمني التقليدي في الخيارات. عادةً ما يتم تعيين الضربة نفسها في بداية المقايضة لجعل صافي القيمة الحالية (NPV) للمكافأة صفرًا. ما هو التقلب الذي ينتهي به الأمر في نهاية العقد يحدد المردود ، على افتراض أنه مختلف عن التقلب الضمني / التقلب.

استخدام مقايضات التقلبات

مقايضة التقلبات هي عملية محضة لتقلب الأصول الأساسية. تمنح الخيارات أيضًا المستثمر إمكانية المضاربة على تقلب الأصول. ومع ذلك ، فإن الخيارات تنطوي على مخاطر اتجاهية ، وتعتمد أسعارها على العديد من العوامل ، بما في ذلك الوقت وانتهاء الصلاحية والتقلب الضمني. لذلك ، تتطلب استراتيجية الخيارات المكافئة استكمال التحوط الإضافي للمخاطر. لا تتطلب مقايضات التقلب هذا ، فهي ببساطة تعتمد على التقلبات.

هناك ثلاث فئات رئيسية من المستخدمين لمقايضات التقلبات.

1. يستخدم المتداولون ذوو الاتجاهات هذه المقايضات للمضاربة على مستوى التقلب المستقبلي لأحد الأصول.

2. يراهن متداولو السبريد على الفرق بين التقلب المحقق والتقلب الضمني.

3. يستخدم متداولو التحوط المقايضات لتغطية مراكز التقلبات القصيرة.

تعد مقايضات التباين أكثر شيوعًا في أسواق الأسهم من مقايضات التقلبات.

مثال على كيفية استخدام مقايضة التقلبات

افترض أن المتداول المؤسسي يريد مقايضة التقلبات على مؤشر S&P 500. سينتهي العقد خلال اثني عشر شهرًا وتبلغ قيمته الافتراضية مليون دولار. حاليًا ، معدل التذبذب الضمني هو 12٪. تم تعيين هذا كإضراب للعقد.

في غضون اثني عشر شهرًا ، يبلغ التقلب 16٪. هذا هو التقلب المحقق. يوجد فرق 4٪ ، أو 40.000 دولار (1 مليون دولار × 4٪). يدفع بائع مقايضة التقلبات لمشتري المقايضة مبلغ 40 ألف دولار ، بافتراض أن البائع يمسك بالساق الثابتة والمشتري بالساق العائمة.

إذا انخفض التقلب إلى 10٪ ، سيدفع المشتري للبائع 20000 دولار (1 مليون دولار × 2٪).

هذا مثال مبسط. نظرًا لأن مقايضات التقلبات هي أدوات خارج البورصة (OTC) ، فيمكن بناؤها بطرق مختلفة. قد تكون بعض البدائل هي جعل المعدلات سنوية أو حساب الفرق في التقلبات من حيث التغيرات اليومية.

يسلط الضوء

• العائد على مقايضة التقلبات هو القيمة الاسمية للعقد مضروبة في الفرق بين التقلب المحقق وضربة التقلب.

• مقايضات التقلبات ليست مقايضات بالمعنى المعتاد ، حيث عادة ما تتضمن المقايضات تبادل التدفقات النقدية على أساس معدلات ثابتة و / أو متغيرة. إن مقايضات التقلبات ليست تبادلًا للتدفقات النقدية ، ولكنها بالأحرى أداة قائمة على المكافأة تعتمد على التقلبات.

• مقايضة التقلبات هي عقد آجل بمقابل يعتمد على الفرق بين التقلب المحقق وضربة التقلب.