Своп волатильности

Что такое своп волатильности?

Своп на волатильность — это форвардный контракт с выплатой, основанной на реализованной волатильности базового актива. Они рассчитываются наличными на основе разницы между реализованной волатильностью и страйком волатильности или заранее определенным фиксированным уровнем волатильности. Свопы волатильности позволяют участникам торговать волатильностью актива, не торгуя непосредственно базовым активом.

Свопы волатильности не являются свопами в традиционном понимании, с обменом денежными потоками между контрагентами.

Они также похожи на свопы дисперсии,. где выплата основана на реализованной дисперсии.

Понимание свопов волатильности

Свопы волатильности — это чистые инструменты волатильности, позволяющие инвесторам спекулировать исключительно на изменении волатильности базового актива без влияния его цены. Таким образом, точно так же, как инвесторы спекулируют на ценах активов, используя этот инструмент, инвесторы могут спекулировать на том, насколько волатильным будет актив.

Название своп в данном случае является неправильным, поскольку свопы представляют собой структурированные контракты, состоящие из обмена денежными потоками, обычно совпадающие с фиксированной ставкой и переменной ставкой. Свопы волатильности и свопы дисперсии на самом деле представляют собой форвардные контракты с выплатами, основанными на наблюдаемой или реализованной дисперсии базового актива.

При расчете выплата составляет:

Выплата = Условная сумма * (Волатильность – Страйк волатильности)

В начале условная сумма не обменивается.

Страйк волатильности — это фиксированное число, отражающее ожидания рынка волатильности в момент начала свопа. В некотором смысле страйк волатильности представляет подразумеваемую волатильность,. хотя это и не то же самое, что традиционная подразумеваемая волатильность в опционах. Сама забастовка обычно устанавливается в начале свопа, чтобы сделать чистую приведенную стоимость (NPV) выплаты нулевой. То, какая волатильность на самом деле оказывается в конце контракта, определяет выплату, если предположить, что она отличается от подразумеваемой волатильности/страйка волатильности.

Использование свопов волатильности

Своп волатильности — это чистая игра на волатильности базового актива. Опционы также дают инвестору возможность спекулировать на волатильности актива. Однако опционы сопряжены с направленным риском, и их цены зависят от многих факторов, включая время, срок действия и подразумеваемую волатильность. Следовательно, стратегия эквивалентных опционов требует дополнительного хеджирования рисков. Свопы волатильности не требуют этого, они просто основаны на волатильности.

Существует три основных класса пользователей свопов волатильности.

1. Направленные трейдеры используют эти свопы, чтобы спекулировать на будущем уровне волатильности актива.

2. Трейдеры по спредам просто делают ставку на разницу между реализованной и подразумеваемой волатильностью.

3. Хедж-трейдеры используют свопы для покрытия коротких позиций волатильности.

Свопы на дисперсию гораздо более распространены на фондовых рынках, чем свопы на волатильность.

Пример использования свопа волатильности

Предположим, что институциональный трейдер хочет своп волатильности на индекс S&P 500. Срок действия контракта истекает через двенадцать месяцев, а его номинальная стоимость составляет 1 миллион долларов. В настоящее время подразумеваемая волатильность составляет 12%. Это установлено в качестве забастовки для контракта.

Через двенадцать месяцев волатильность составляет 16%. Это реализованная волатильность. Разница составляет 4%, или 40 000 долларов (1 миллион долларов x 4%). Продавец свопа волатильности платит покупателю свопа 40 000 долларов, при условии, что продавец владеет фиксированной частью, а покупатель — плавающей.

Если волатильность упадет до 10%, покупатель заплатит продавцу 20 000 долларов (1 миллион долларов x 2%).

Это упрощенный пример. Поскольку свопы волатильности являются внебиржевыми инструментами (OTC), они могут быть построены по-разному. Некоторыми альтернативами могут быть годовые ставки или расчет разницы в волатильности с точки зрения ежедневных изменений.

Особенности

• Выплата за своп волатильности представляет собой условную стоимость контракта, умноженную на разницу между реализованной волатильностью и страйком волатильности.

• Свопы волатильности не являются свопами в обычном смысле, поскольку обычно свопы предполагают обмен денежными потоками на основе фиксированных и/или переменных ставок. Свопы волатильности — это не обмен денежными потоками, а скорее инструмент, основанный на выплате, основанный на волатильности.

• Своп волатильности – это форвардный контракт с выплатой, основанной на разнице между реализованной волатильностью и страйком волатильности.