Pertukaran Kemeruapan

Apakah Itu Pertukaran Kemeruapan?

Swap turun naik ialah kontrak hadapan dengan bayaran berdasarkan turun naik yang direalisasikan bagi aset asas. Mereka menyelesaikan secara tunai berdasarkan perbezaan antara turun naik yang direalisasikan dan mogok turun naik atau tahap turun naik tetap yang telah ditentukan sebelumnya. Swap turun naik membolehkan peserta berdagang turun naik aset tanpa terus berdagang aset pendasar.

Swap turun naik bukanlah swap dalam erti kata tradisional, dengan pertukaran aliran tunai antara rakan niaga.

Ia juga serupa dengan swap varians,. di mana bayaran adalah berdasarkan varians yang direalisasikan.

Memahami Swap Kemeruapan

Swap turun naik ialah instrumen turun naik tulen yang membenarkan pelabur membuat spekulasi semata-mata atas pergerakan turun naik aset asas tanpa pengaruh harganya. Oleh itu, sama seperti pelabur membuat spekulasi mengenai harga aset, dengan menggunakan instrumen ini, pelabur dapat membuat spekulasi tentang betapa tidak menentu aset tersebut.

Nama swap,. dalam kes ini, adalah salah nama kerana swap ialah kontrak berstruktur yang terdiri daripada pertukaran aliran tunai, biasanya memadankan kadar tetap dengan kadar berubah. Swap turun naik, dan pertukaran varians, sebenarnya adalah kontrak hadapan dengan bayaran berdasarkan varians yang diperhatikan atau direalisasikan bagi aset pendasar.

Pada penyelesaian, bayarannya ialah:

Bayaran = Amaun Nosional * (Kemeruapan – Kemeruapan)

Pada permulaan, jumlah nosional tidak ditukar.

Mogok turun naik ialah nombor tetap yang mencerminkan jangkaan pasaran turun naik pada masa swap bermula. Dari satu segi, mogok turun naik mewakili turun naik tersirat,. walaupun ia tidak sama dengan turun naik tersirat tradisional dalam pilihan. Pemogokan itu sendiri biasanya ditetapkan pada permulaan swap untuk menjadikan nilai kini bersih (NPV) bagi hasil sifar. Kemeruapan yang sebenarnya berakhir pada penghujung kontrak menentukan bayaran, dengan mengandaikan ia berbeza daripada mogok turun naik/turun naik yang tersirat.

Menggunakan Swap Kemeruapan

Swap turun naik ialah permainan murni pada turun naik aset asas. Pilihan juga memberi pelabur peluang untuk membuat spekulasi mengenai turun naik aset. Walau bagaimanapun, pilihan membawa risiko arah, dan harganya bergantung pada banyak faktor, termasuk masa, tamat tempoh dan turun naik tersirat. Oleh itu, strategi pilihan yang setara memerlukan perlindungan risiko tambahan untuk diselesaikan. Swap turun naik tidak memerlukan ini, ia hanya berdasarkan turun naik.

Terdapat tiga kelas utama pengguna untuk pertukaran turun naik.

1. Pedagang berarah menggunakan swap ini untuk membuat spekulasi tentang tahap turun naik masa hadapan untuk aset.

2. Spread pedagang hanya bertaruh pada perbezaan antara turun naik yang direalisasikan dan turun naik tersirat.

3. Pedagang lindung nilai menggunakan swap untuk menampung kedudukan turun naik pendek.

Swap varians jauh lebih biasa dalam pasaran ekuiti berbanding swap turun naik.

Contoh Cara Menggunakan Swap Kemeruapan

Andaikan bahawa pedagang institusi mahukan pertukaran turun naik pada indeks S&P 500. Kontrak itu akan tamat tempoh dalam dua belas bulan dan mempunyai nilai nosional $1 juta. Pada masa ini, turun naik tersirat ialah 12%. Ini ditetapkan sebagai mogok untuk kontrak.

Dalam masa dua belas bulan, turun naik ialah 16%. Ini adalah turun naik yang direalisasikan. Terdapat perbezaan 4%, atau $40,000 ($1 juta x 4%). Penjual swap turun naik membayar pembeli swap $40,000, dengan mengandaikan penjual memegang kaki tetap dan pembeli kaki terapung.

Jika turun naik turun kepada 10%, pembeli akan membayar penjual $20,000 ($1 juta x 2%).

Ini adalah contoh yang dipermudahkan. Memandangkan swap turun naik ialah instrumen over-the-counter (OTC) ia boleh dibina dengan cara yang berbeza. Beberapa alternatif mungkin adalah dengan membuat tahunan kadar atau mengira perbezaan dalam turun naik dari segi perubahan harian.

##Sorotan

• Bayaran untuk swap turun naik ialah nilai nosional kontrak didarab dengan perbezaan antara turun naik yang direalisasikan dan mogok turun naik.

• Swap turun naik bukanlah swap dalam erti kata biasa, kerana biasanya swap melibatkan pertukaran aliran tunai berdasarkan kadar tetap dan/atau berbeza. Swap turun naik bukanlah pertukaran aliran tunai, sebaliknya merupakan instrumen berasaskan hasil berdasarkan turun naik.

• Swap turun naik ialah kontrak hadapan dengan bayaran berdasarkan perbezaan antara turun naik yang direalisasikan dan mogok turun naik.