Sveifluskipti

Hvað er óstöðugleikaskipti?

Óstöðugleikaskiptasamningur er framvirkur samningur með endurgreiðslu sem byggist á innleystu sveiflum undirliggjandi eignar. Þeir gera upp í reiðufé miðað við mismuninn á innleystu flöktunum og óstöðugleikaáfallinu eða fyrirfram ákveðnu föstu flöktunarstigi. Sveifluskiptasamningar gera þátttakendum kleift að eiga viðskipti með sveiflur eignar án þess að eiga bein viðskipti með undirliggjandi eign.

Óstöðugleikaskiptasamningar eru ekki skiptasamningar í hefðbundnum skilningi, með skiptingu á sjóðstreymi milli mótaðila.

Þeir eru líka svipaðir afbrigðisskiptasamningum,. þar sem endurgreiðslan er byggð á raunbreytileika.

Skilningur á sveifluskiptum

Sveifluskiptasamningar eru hrein flöktunartæki sem gera fjárfestum kleift að spá eingöngu í hreyfingu á flökti undirliggjandi eignar án þess að hafa áhrif á verð hennar. Þannig, rétt eins og fjárfestar spá í verð eigna, með því að nota þetta tæki, geta fjárfestar velt því fyrir sér hversu sveiflukennd eignin verður.

Nafnið skiptasamningur,. í þessu tilviki, er rangnefni vegna þess að skiptasamningar eru skipulagðir samningar sem samanstanda af sjóðstreymisskiptum, sem venjulega passa við fasta vexti og breytilega vexti. Óstöðugleikaskiptasamningar, og fráviksskiptasamningar, eru í raun framvirkir samningar með greiðslum sem byggjast á mældu eða innleystu fráviki undirliggjandi eignar.

Við uppgjör er greiðslan:

Útborgun = Hugmynduð upphæð * (flökt – flöktsverkfall)

Við upphaf er huglægri upphæð ekki skipt.

Óstöðugleikaverkfallið er föst tala sem endurspeglar væntingar markaðarins um sveiflur á þeim tíma sem skiptin hefjast. Í vissum skilningi táknar óstöðugleikaáfallið gefið óstöðugleika,. þó að það sé ekki það sama og hefðbundið óbeint flökt í valréttum. Verkfallið sjálft er venjulega stillt í upphafi skipta til að gera núvirði (NPV) útborgunarinnar núll. Hvaða óstöðugleiki endar í raun í lok samningsins ákvarðar endurgreiðsluna, að því gefnu að það sé öðruvísi en gefið til kynna flökt/sveifluverkfall.

Notkun flöktunarskiptasamninga

Sveifluskiptasamningur er hreinn leikur á flökt undirliggjandi eignar. Valkostir gefa fjárfesti einnig möguleika á að geta sér til um sveiflur eignar. Hins vegar hafa valkostir stefnuáhættu og verð þeirra fer eftir mörgum þáttum, þar á meðal tíma, gildistíma og óbeinum sveiflum. Þess vegna krefst sambærileg valréttarstefna frekari áhættuvarna til að ljúka. Sveifluskiptasamningar krefjast þess ekki, þeir eru einfaldlega byggðir á sveiflum.

Það eru þrír meginflokkar notenda fyrir sveifluskiptasamninga.

Stefnumótandi kaupmenn nota þessar skiptasamninga til að spá fyrir um framtíðarstig flökts fyrir eign.
Verðbréfakaupmenn veðja aðeins á mismuninn á innleitu flökti og óbeinum sveiflum.
Verðtryggingarkaupmenn nota skiptasamninga til að dekka stuttar flöktunarstöður.

Fráviksskiptasamningar eru mun algengari á hlutabréfamörkuðum en óstöðugleikaskiptasamningar.

Dæmi um hvernig á að nota flöktunarskipti

Gerum ráð fyrir að stofnanaviðskiptamaður vilji flöktunarskipti á S&P 500 vísitölunni. Samningurinn rennur út eftir tólf mánuði og hljóðar upp á 1 milljón dollara. Sem stendur er óbein flökt 12%. Þetta er sett sem verkfall fyrir samninginn.

Eftir tólf mánuði er flöktið 16%. Þetta er raunsveiflan. Það er 4% munur, eða $40.000 ($1 milljón x 4%). Seljandi sveifluskiptasamningsins greiðir skiptakaupandanum $40.000, að því gefnu að seljandinn sé með fasta fótinn og kaupandinn fljótandi fótinn.

Ef flöktið færi niður í 10% myndi kaupandinn greiða seljandanum $20.000 ($1 milljón x 2%).

Þetta er einfaldað dæmi. Þar sem óstöðugleikaskiptasamningar eru lausasölusamningar (OTC) er hægt að smíða þau á mismunandi vegu. Sumir kostir geta verið að reikna vextina á ársgrundvelli eða reikna mismuninn á sveiflum hvað varðar daglegar breytingar.

Hápunktar

Afborgun fyrir sveifluskiptasamning er hugmyndavirði samningsins margfaldað með mismuninum á innleystum sveiflum og flöktunarverkfallinu.
Sveifluskiptasamningar eru ekki skiptasamningar í dæmigerðum skilningi, þar sem skiptasamningar fela venjulega í sér skiptingu á sjóðstreymi sem byggir á föstum og/eða breytilegum vöxtum. Sveifluskiptasamningar eru ekki skipti á sjóðstreymi, heldur greiðslumiðað tæki byggt á sveiflum.
Óstöðugleikaskiptasamningur er framvirkur samningur með endurgreiðslu sem byggist á mismuninum á innleystum sveiflum og óstöðugleikaverkfalli.